近年来，随着资本“寒冬”的发酵，往年备受瞩目的成长型创新药企逐渐遇冷，能赚钱的企业更加受到投资者的欢迎，年报发布季的分红方案也愈发博得关注。据Choice数据库统计，截至目前，A股290家医疗健康类公司披露了年度利润分配方案，总额高达640.78亿元，较上年增加了超过50亿元。其中“市值一哥”迈瑞医疗以54.56亿元的分红拔得头筹，云南白药分红27.12亿元紧随其后。
谁家的股东最幸福？
分板块来看，中药企业们最“壕”，71家中药企业分红总额192亿元，远超94家化药企业。中药企业们也创造了A股医疗健康类公司年度股利支付率的“天花板”，云南白药以90.37%，排位第一。（股利支付率反映公司分红与收益之间关系比例。通常初创公司、小公司的分配比例较低，分配比例高表明公司不需更多的资金进行再投入。）
化药板块虽然整体不如中药企业们“豪爽”，但复星、上药、恒瑞等或营收数百亿，或市值上千亿的明星公司分红都超过10亿元，不负股东们多年信赖。生物制品板块虽然分红总额仅有77亿元，分红比例也远低于中药、化药板块，但这一板块的公司们相比成熟公司，需要持续的创新投入，分红比例自然会更低。经E药经理人计算，40家生物制品企业的研发费用/营收比中位数约为7.37%，远高于整个A股医疗健康板块的研发费用/营收比的中位数为4.73%。从该指标上分红最“壕”的中药板块相形见拙，中位数为3.07%，分红最多的云南白药研发费用/营收比仅有0.92%。
化学制药：恒瑞营收跌出前三，博腾股份、凯莱英等CDMO业绩翻倍
从化药整体情况来看，132家化学制药企业一共取得了7112亿元的收入，较上年同期增加了400亿元。“二八效应”越发显著，大药企贡献了大部分，有15家药企营收超百亿，还有44家药企营收不足10亿元。上海医药、复星医药和人福医药三家企业位列营收前三甲，恒瑞已跌至第四名。营收增长最显著的是CDMO公司，博腾股份、凯莱英两家CDMO巨头业绩甚至实现了翻倍。
在2022年，恒瑞再次迎来营收与利润双双下滑，全年营收212.75亿元，同比下降17.87%；归属于母公司所有者的净利润39.06亿元，同比下降13.77%；归属于公司股东的扣除非经常性损益的净利润34.10亿元，同比下降18.83%。
不过与业绩下滑相对的是，研发投入持续加大。恒瑞年报显示，2022年累计研发投入达到63.46亿元，同比增加2.29%，研发投入占销售收入的比重同比提升至29.83%，其中费用化研发投入48.87亿元，研发费用占销售收入比重同比提升至22.97%。
科创板：国内创新药市场的“一哥”易主
科创板则呈现出了显著的两极分化，以百济神州为首的三家未盈利上市药企营收超10亿元，仍有7家企业营收不足1亿元。值得注意的是，百济神州创新药收入已超恒瑞，艾力斯首盈利实现摘U，君实、荣昌、诺诚健华等科创板未盈利企业竞争如火如荼。
近日，百济神州披露了2022年年报，公司去年营收95.66亿元，同比增长26.06%，毛利润为76.71亿元，都创下历年新高；当然，净亏损136.42亿元，也创下历年最大亏损。从创新药产品收入来看，百济神州去年的创新药产品收入为84.8亿元。
值得注意的是，百济神州创新药收入已超恒瑞医药，成为国内创新药公司的销售“一哥”。今日该公司发布一季度报，全球收入持续攀升，报告期实现总营收30.66亿元，同比增长57.4%。其中，产品销售收入达到28.08亿元，同比增长69%。按照此增长速度，今年其创新产品收入将轻松破百亿元，成为真正的行业创新一哥。
2022年对于荣昌生物来说，也是特殊的一年。这一年，是公司产品实现商业化后的第一个完整财年。财报显示，去年公司全年实现营收7.72亿元，同比下降45.87%，研发成本约9.82亿元，同比增长38.13%，归母净利润亏损9.99亿元。查阅相关数据，2021年以前，公司一直处于亏损状态，2021年以超40倍营收增长首次实现盈利，而2022年总营收又由盈转亏亏损近10亿元。
中药：云南白药累计分红最“壕”，研发投入却不足1%
有意思的是，虽然业绩增长、净利润处处不及化药板块的中药，但中药企业们却长期是分红最大方的公司。
A股披露最新现金分红的71家中药企业分红总额192.06亿元，而94家披露最新现金分红的化药企业却只有175.57亿元。在中位数上，中药企业也以0.93亿元的分红高于化药的0.73亿元。从年度股利支付率角度，云南白药、江中药业以90.37%和68.65%的年度股利支付率不仅在中药板块遥遥领先，也远超于A股医疗健康板块的其他公司。
云南白药最新现金分红为27.12亿元，在A股医疗健康板块整体中排名第三，排在迈瑞医疗之后。如果综合看累计募资金额、三年累计分红，云南白药在中药板块当属实至名归的分红之最，其中累计募资金额已经达到524.21亿元，三年累计分红达到了96.82亿元。值得注意的是，即使在整个A股医疗健康板块，云南白药都是最大方的，将近97亿元的累计分红超过了第二名迈瑞医疗整整20多亿元。
江中药业的最新现金分红为4.09亿元，虽然这两个指标在中药企业中并不高，但其年度股利支付率达到了68.65%。根据江中药业披露的2022年年度利润分配方案，每10股分配现金红利6.5元（含税）。不过，中药公司的大方分红在一定程度上也侧面反映了整个子行业研发薄弱的特征，71家中药上市公司研发费用/营收比的中位数为3.07%，而整个A股医疗健康板块的研发费用/营收比的中位数为4.73%，化药子板块的中位数为5.37%。其中，化药板块有5家公司的研发费用/营收比超过20%，最高的广生堂达到了48%，而中药板块仅有龙津药业超过20%，为20.29%。分红最多的云南白药和振东制药的研发费用/营收比只有0.92%和4.78%。
