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股价大涨!碰瓷新能源发家,化工龙头为哪般?

财经无忌 2022-07-20 11:25 发布于江苏 发文

文 | 无锈钵

新能源电池的内部,一场围绕元素周期表的战争已经打响。

而在过去的半个月里,资本市场上取代锂,成为“新贵”的金属,则是钒。

6月29日,一则由国家能源局综合司发布的《防止电力生产事故重点要求》,将阔别主舞台多年的“钒电池”,重新拉回了投资者的视野。

该要求明确提到,中大型电化学储能电站不得选用三元锂电池、钠硫电池,不宜选用梯次利用动力电池。而钒电池作为兼顾安全与效能的储电装置,无疑迎来相对利好。

7月5日,钒电池概念全面爆发,板块整体涨幅一度超9%,龙头攀钢钒钛(000629.SZ)3天3板,振华股份、上海电气、河钢股份等也纷纷涨停。

同一时间,一墙之隔的“钛白粉”产业,包括中核钛白(002145.SZ)、金浦钛业(000545.SZ)等企业,也因废料中含有可提取的钒而借势大涨。

截至7月19日下午,中核钛白的股价较一个月前的低点,已经上涨超40%。

钒电池板块为何大热?钛企又为何跟风连涨?

本文将从下述三个角度做出解读:

1. 钒电池和钛企为何屡受青睐?

2. 什么制约了钒电池的产业化?

3. 钛白粉企业前景几何?

资本找到了“最完美电池”

客观来说,钒电池的火爆,离不开新能源行业整体的上行。

然而,正如很多专家所指出的那样, 新能源行业的核心课题,并不是“发电”,而是“储能”。

其中的根源,就是“电调峰”问题,我国城市的夏季夜晚,是用电高峰时间,然而晚上光伏发不了电,风电又不一定能有风,解决这种发电和用电之间的错峰问题,就必须要依赖中间的“储能”环节。

目前,全球主流的储能方式都是抽水蓄能,就是在把高峰期的电量给水站,从下游抽水到上游,等到用电高峰期再放水发电。 这一模式虽然可行,但并不是每个地区都有建设水电站的地理和财政条件,因此,在水电站这样的“巨型充电宝”之外,再搭配一系列“中小型充电宝”——也就是化学电池储能装置,就显得十分必要。

这也是此次钒电池能够大火的原因。相较于能量密度、运营成本这些概念,建造大型的化学电池储电站,考虑的首要因素就是安全。而钒电池的优势也很明显,概括起来说就是:

“比它能装的,没它安全;比它安全的,没它能装”

同成分复杂的其他化学电池相比,钒电池可以说是电池界的一股“清流”。

钒电池技术原理

正极有钒,负极有钒,电解液也是钒,整个电池就是钒在价态转换中吸收和释放电子的化学过程,对比磷酸铁锂电池和镍钴锰酸锂(三元)电池这样的存在,钒电池的技术原理和原材料成分,可以说是“清澈见底”。

在此基础上,钒电池还具备寿命长、封闭运行无污染、无选址要求、启动速度快、充放电效率高等一系列优点。

不仅如此,宏观来看,钒电池还具备一个锂电池永远无法比拟的优势——储量优势。 我国的锂资源储量仅占全球储量的7%,而钒资源储量则占42%,丰富的钒储量不仅完全能够自给,而且大部分为易提取的钒钛磁铁矿。

因此,无论是从安全性、便捷性、成本和战略上考虑,钒电池都是未来储能的一大“优选”,这也是市场看好钒电池概念股的背后原因。

据浙商证券的估算,预计2025年,钒电池累计装机将达到4.3GW,5年CAGR达112%,行业市场前景广阔。

那么,钒电池相关概念的火爆,又为何会带动钛企的涨停?

答案还是绕不开“钒”。犹如自然界中,钒和钛的共生关系那样,当前,我国钛白粉企业和钒企业,本质上也是同一条产业链上的不同分支。

和钒企一样,钛白粉企业用于制造二氧化钛的原材料,也包括了钒钛磁铁矿,和由该矿物提纯后得到的高钛渣,而无论是哪种,其提取钛后得到的废液里,都不可避免的含有钒的存在。

7月7日,钛白粉龙头企业龙佰集团在回答投资者提问时就曾提到,公司氯化法钛白粉废酸可以用于提取钒。

与此同时,钛白粉行业的另一大龙头中核钛白也发布公告称,公司拟与伟力得出资设立钒材料公司,共同推进钒矿资源的开发、钒电解液的制造及相关配套产业的落地,同时,双方还将研究中核钛白2GW源网荷储项目采用钒液流电池储能进行试点示范的方案。

根据业内人士的看法,钛企业转型做钒,还有着更大的“先天优势”,具体就是开发副产品的再利用优势和能评环评的指标优势。

从这个角度来说,在钒企已经高歌猛进的当下,资本转而青睐钛企,似乎也并不让人意外。

谁来把钒的价格“打下来”?

然而,在这一轮崛起的钒电池浪潮中,钛企究竟能吃下多少蛋糕,其实还是个未知数。

正如前文中所提到的那样,钒电池从技术原理到原材料需求都清晰明了,未来,钒电池的产业竞争,其实就是一场围绕金属钒的争夺战。

不同于三元电池同时受锂、钴、锰、锂四大金属的行情制约,钒电池市场, 基本上就是“得钒者得天下”。

截至2021年,国内钒产量超过5万吨,对应的五氧化二钒产量为11万吨以上,占全球总产量的七成左右,其中,超过90%的钒被应用于钢铁生产,用于提高钢的强度、韧性、延展性和耐热性。据悉,含钒合金钢被广泛应用于输油/气管道、建筑、桥梁、钢轨等生产建设中。

从这个角度来说,当前国内的钒产量虽然够高,但留给钒电池的部分,却几乎没有,因此,伴随着未来基建需求的扩大,和钒电池产业化的落地,增产钒的重要性,不言而喻。

这也意味着,行业的首轮和长期红利,必定属于那些钒产业链的头部企业。具体来说,就是钒矿的持有者和钒提取技术的持有者。

不同于常见金属元素的广泛分布,目前,我国可提取的钒矿,主要分布于四川攀枝花和河北承德,其中,四川攀枝花地区钒储量,占国内已探明钒储量的87%。其余地段,包括中核钛白所在的甘肃省,主要分布的钒矿都是石煤,这种矿藏提钒虽然简单易行,然而资源利用率较差,并且存在极为严重的环保问题,目前已基本被禁止。

“巧妇难为无米之炊”,没有钒矿,没有钒,再大的梦想,都只是纸上谈兵。

正如光大证券所提到的那样,目前,制约钒电池产业化的重要因素,就是钒供应的紧缺。

那么,在这一轮周期中,钛企业能提供的钒有多少呢?

答案或许不容乐观。首先,从原理上来讲,钒只是钛企制造二氧化钛的废酸产物,属于副产品,只具备提取和生产的能力,而缺乏扩产的可能,即便是真的提取钒,钒产量也会受市场对钛白粉需求量的波动而变化,稳定性或许难以保证。

另一边,钛企的产钒能力,也较为有限。 以钛白粉巨头龙佰集团为例。2021年,公司钛白粉总产量为81.72万吨,对应的废水含钒总量为3000吨,并且这些钒还无法被全部提取。

对应下来,产出效率着实不高,不过考虑到龙佰集团拥有攀枝花最大的钒钛磁铁矿,其未来或许还存在业务变动、转型产钒的空间。

相形之下,中核钛白这一位于甘肃的企业,在钒电池概念股中的地位,还要更为尴尬。

《电炉冶炼降低高钛渣中钒含量的可行性研究》,发布于钛工业进展

2002年6月 锦 州铁合金集团发布的一篇论文显示,钛矿中钒元素平均含量一般在0.2%-0.1%左右波动,按照钛渣含二氧化钛品位为55%,和69%的入渣率计算,实际约400吨的二氧化钛产能,才对应1吨钒的产出。 考虑到废水的利用效率,按照中核钛白2021年的产能计算,其目前的钒产量,也不大可能突破800吨。

而钒电池装机量的大小,和钒需求量,存在着非常简单的数学关系,1GW钒电池需求钒1万吨。按这个数量来看,中核钛白投资的2GW“源网荷储一体化”新能源发电项目,究竟能为钒电池留下多大空间,或许还有待商榷。

从这个角度来说, 绝大部分没有手握钒矿的钛企,在这一轮钒电池的产业化浪潮中,注定只是“陪跑者”,而无法承接市场对于钒资源的庞大需求量。

钛白粉企业前景如何?

当然,这并不意味着钛白粉企业就完全没有价值。

事实上,即便是不蹭钒电池的热点,钛白粉行业本身也值得看好。作为一种无机化工颜料,钛白粉一直广泛适用于涂料、油墨、造纸、塑料橡胶、化纤、陶瓷等工业中。

此前,东北证券发布的研报就指出,受益于国外钛白粉产能降低,以及东南亚发展中国家经济快速发展,钛白粉海外需求增长较快,2020年出口增速达21%。

考虑到即将到来的基建浪潮对于涂料的需求,可以说,钛白粉产业正在迈入“景气周期”。

4月26日,中核钛白披露了2021年年报,报告期内,公司实现营业收入53.74亿元,同比增长44.64%;实现归母净利润12.17亿元,同比增长156.03%,均创历史新高。

与此同时,中核钛白还披露了2022年一季报,公司实现营业收入14.89亿元,同比增长20.52%;实现归母净利润3亿元,同比增长4.61%。

增长的背后,一个重要的原因就是中核钛白的主营产品金红石型钛白粉供不应求,销售价格同比有较大增长。

不同于一般工业品,钛白粉产业上游话语权比重较大,全球范围内,头部钛白粉企业的“卡特尔”,一直牢牢把控着钛白粉的定价权。据不完全统计,仅2021年,钛白粉价格一年就上涨了10次。

可以说,即便是老老实实做钛白粉的龙头,中核钛白的价值,也依然值得市场看好。

遗憾的是,这一企业却在公告中频繁“互动”新能源,利用废水中存在的资源,先是官宣“硫-磷-铁-钛-锂”绿色循环产业经济,并表示要打造磷酸铁锂生产基地,又联合伟力得进军钒电池产业链。

这一系列顺着元素周期表,挨个“利好”新能源的公告,无疑也让市场疲惫不堪。

而从更宏观的角度来看,化工龙头必须要借助“碰瓷”新能源才能引起资本市场的青睐,这一事件本身,或许也折射出了当前A股市场对于新能源的“畸形”偏爱。

声明:本文为OFweek维科号作者发布,不代表OFweek维科号立场。如有侵权或其他问题,请及时联系我们举报。
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