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“特斯拉杀手”市值暴跌829亿美元,Rivian难逃困境?

子弹财经 2022-01-08 11:07 发文

作者 | 许芸

编辑 | 蛋总

出品 | 子弹财经

在汽车产业迈进电动化时代的当下,车企的价值被重新定义——即便是没有盈利、交付量寥寥的初创车企也能获得投资人热捧,在资本市场上敢与业绩、销量规模都更甚一筹的传统车企“叫板”。

当下的全球车市,特斯拉已经在“全球市值第一车企”的位置上坐了一年半左右。美东时间2021年11月10日,被称作“特斯拉杀手”的电动汽车制造商Rivian横空出世,上市仅五天市值便位列全球车企第三位。

然而,截止美东时间2022年1月6日,Rivian股价已较最高点时跌去51.34%,市值为786亿美元(约合5009.57亿元),仍比两个上汽集团市值加起来还高。要知道,到目前为止,Rivian仅仅交付了几百辆车,第三季度财报更是陷入巨额亏损之中。

在探讨资本为何愿意给Rivian高估值的背后,更为值得关注的是,在电动化时代,被称作“特斯拉杀手”的Rivian能像特斯拉一样席卷全球车市吗?而在中国市场,电动皮卡发展得如何?有无可能出现一家“中国Rivian”?

1、短暂爆火

目前来看,Rivian的上涨风暴来得凶猛,但冷却的速度也很快。

美东时间2021年11月10日,Rivian正式登陆纳斯达克市场,吸引了大量资本的目光。彼时,Rivian的IPO融资规模高达120亿美元,是自2014年阿里巴巴集团以来美股规模最大的IPO,其股东里不仅有亚马逊,还有老牌车企巨头福特。

上市首日,Rivian股价最高涨幅超过50%,市值一度突破千亿美元大关,当日报收于100.73美元,涨幅29.14%,市值为859.08亿美元,超越其股东福特并逼近通用。

到2021年11月16日,上市第5个交易日的Rivian股价已达到179.47美元的高点,市值高达1615.23亿美元,位列全球市值前三车企。资本对Rivian的狂热追捧可见一斑。

“Rivian上市后势头很猛,在于未来电动车有不错潜力,而它作为电动皮卡生产商具备稀缺性,还有亚马逊、福特这样的大股东加持,不仅有资金助力,还给出大量订单,未来销量方面有一定保障。”北京地区一位关注新能源赛道的投资人吴明义(化名)对「子弹财经」分析道。

然而,就在上市第5个交易日后,Rivian的暴涨宣告终结,股价开始走下坡路。

2021年12月16日美股盘后,也就是Rivian上市一个月之际,其公布的巨额亏损的第三季度财报更是给予股价重击。12月17日,Rivian股价跌幅高达10.26%,20日,Rivian股价跌至历史最低点88.4美元。

富途牛牛数据显示,截止美东时间2022年1月6日收盘,Rivian股价为87.33美元,较最高点时的179.47美元跌去51.34%,市值较最高点时缩水约829亿美元,仅约786亿美元。

对于Rivian股价的下跌,吴明义对「子弹财经」表示:“其实接近2021年末的时候,美股特斯拉和包括宁德时代比亚迪在内的中国新能源板块都出现了回调的现象,所以Rivian股价难免受到整个市场行情的影响,不过,它的业绩和产能、交付量确实难看,这也是一大利空。”

Rivian财报显示,2021年第三季度,其营收仅仅只有100万美元,同时这也是2021年前9个月的唯一收入。这一增长,是因为Rivian向其首批客户交付了11辆R1T皮卡。

此外,在2021年第三季度,Rivian净亏损高达12.33亿美元,与上年同期亏损2.88亿美元相比,亏损急剧扩大。2021年1-9月,Rivian净亏损额高达22.27亿美元,同样大幅高于2020年同期6.65亿美元的亏损额。

(图 / Rivian2021年第三季度财报)

与前几年相比,Rivian亏损的上升速度同样惊人,其招股书显示,2019年亏损额为4.26亿美元,2020年亏损额扩大至10.18亿美元。

在板块回调和自身巨额亏损之下,Rivian股价暴涨的美好资本故事,也只能戛然而止。

2、考验太多

事实上,在业绩出现巨额亏损的背后,Rivian作为一家新兴汽车厂商,和所有造车新势力一样面临“产能不佳”的大问题,尤其是在“缺芯潮”蔓延的当下,其生产、交付能力更是备受考验。

在消费市场,Rivian推出了R1平台。2021年9月,Rivian推出了其第一款车型——R1T电动皮卡,并于2021年12月开始交付另一款车型R1S电动SUV。Rivian财报显示,截止2021年9月30日,其生产了12辆R1T电动皮卡,交付了11辆。截至2021年12月15日,Rivian共生产了652辆、交付了386辆R1汽车。

而随着车辆交付,Rivian的成本也在大幅上升。2021年第三季度,Rivian研发费用为4.41亿美元,同比增加了2.21亿美元;1-9月,其研发费用同比增加6.13亿美元。

当前,从订单的情况来看,Rivian应该是不缺销量的。

Rivian在财报中指出,截至2021年12月15日,其在美国和加拿大收到了大约71000份R1预购订单,这些客户每人支付了1000美元的可取消和全额退还押金。

(图 / Rivian官方)

此外,在商业市场,Rivian将推出与亚马逊合作设计的电动货车EDV,且亚马逊已经下了10万辆EDV的首批订单。对于任何一家汽车厂商而言,这都是一笔不小的订单。

但在Rivian产能受限、当下产品生产都成问题,且全球缺芯潮蔓延的当下,这只能是一个“前景美好的故事”。

2021年12月,Rivian对外称,由于供应链的严重限制,可能无法达到其自己设定的2021年生产目标;预计在2021年交付几百辆车,而不是此前计划的1200辆。

在财报中,Rivian也直言,其依赖第三方来制造和供应车辆所需的关键半导体芯片组件,没有与所有半导体芯片制造商和供应商签订长期协议,若制造商或供应商不愿意或无法提供足够的半导体芯片,其可能无法及时找到替代来源,业务将受到不利影响。

Rivian的对手特斯拉也曾深陷“产能地狱”,从当前来看,特斯拉走过的路,Rivian恐难免重走一遍。但新的疑问在于:Rivian未来能像特斯拉一样席卷全球车市吗?

在分析人士看来,皮卡有限的市场注定了Rivian难以成为下一个特斯拉。

“资本愿意给出特斯拉高估值,不仅在于新能源是汽车产业的未来,此外它的产品也更具备普适性。反观Rivian,它目前主要做的是电动皮卡和电动SUV。而从当前来看,资本对Rivian的追捧可能更在于电动皮卡的稀缺性,而不是电动SUV。”吴明义对「子弹财经」表示。

吴明义进一步指出,皮卡虽然在美国有很大的市场,但在像中国这样人口稠密且基建设施完善的国家却属于小众市场,这决定了它的扩张范围可能会不及特斯拉,而电动SUV领域,现在已经有了众多竞争者且已推出不少车型,它面临巨大的竞争压力,在估量它未来价值时要打一折扣。

曾在知名分析机构任职的汽车分析师黄平(化名)同样认为,受限于受众问题,Rivian恐怕难以复制特斯拉的成功。

“皮卡虽然在美国有很大的市场,但在其它国家地区,受众远不如特斯拉的受众广。而特斯拉的成功,并不仅是美国市场支撑起来的,可以看到,特斯拉在中国市场也有不错的销量。但皮卡在中国车市里,普及度有限,更何况电动皮卡。”黄平对「子弹财经」直言。

3、缺失的中国故事

大洋彼岸的电动皮卡故事讲得如火如荼,但反观中国市场,却稍显静谧。

这几年,全球汽车产业迎来剧变,比亚迪和特斯拉、蔚来、小鹏、理想、威马等造车新势力成为电动化时代的代表性企业,不甘落后的传统车企也打响了追击战。

如今,新能源车的战火席卷中国乘用车、商用车市场,纯电轿车、SUV乃至电动大巴等都有代表性产品。不过,这其中并不包括纯电皮卡。

在美国车市,皮卡是当之无愧的“销量大户”。

相关数据显示,2020年皮卡车型的销量在美国汽车市场占比高达20.2%。汽车销售研究机构Good Car Bad Car数据显示,2021年皮卡在美国销量中位居前三,进入前20名的车辆多为皮卡和SUV,其中轿车仅4款。此外,有统计数据显示,2021年美国皮卡市场全年销量达到了284.25万辆。

但在中国,受政策影响皮卡面临“进城难”的问题,在用户层面,五菱宏光等经济实惠的面包车又承载了国内消费者载人拉货的需求。多种因素作用下,皮卡仍然属于小众市场。

中国汽车工业协会数据显示,2020年,国产皮卡累计销售49.1万辆,同比增长8.58%。而同期,我国汽车总销量为2531.1万辆。由此计算,国产皮卡销量只占整体车市的1.94%。

在中国皮卡市场,长城汽车“做老大很多年”。据长城汽车2021年半年报披露,长城皮卡自1996年下线,全球累计销售近200万辆,已连续23年保持国内、出口销量第一。2021年上半年,长城皮卡累计销售11.44万辆,同比增加12.3%,在中国市场的市占率达到近50%。其中,“长城炮”累计13个月销量破万,居销售冠军位置。

长城汽车产销快报则显示,2021年全年长城皮卡累计销售23.3万辆,同比增长3.56%;产量22.31万辆,同比降低0.18%。

在电动化趋势下,国内的汽车厂商也在逐渐发力电动皮卡这一赛道。

比如,2020年9月,长城推出了长城炮电动版“电装炮”。据时任长城皮卡品牌公司总经理崔晓辉介绍,这款车可实现固定场景下的L4级别自动辅助驾驶,比如智慧机场引导车、智慧物流园区的无人驾驶等。

(图 / 长城官方)

另据近期媒体报道,吉利皮卡业务已经独立,正在内部孵化阶段,计划将转型成为一个独立的高端化、电动化的品牌,目标是对标Rivian。

但目前来看,相较于其它车型,国内汽车厂商在电动皮卡上发出的声量极为有限。像长城汽车这样的皮卡头部玩家,在新能源车领域里还暂未有很大建树,而电动皮卡方面,同样处于起步阶段。

长城汽车证券部工作人员对笔者表示,长城的电动皮卡并没有单独的销量统计数据,“因为现在量基本是很小的状态,所以没有单独计算。”

“目前公司有做纯电动皮卡的批发,比如风骏7 EV、电装炮这些车型。纯电动皮卡车型对应的技术、产品现在也都有了,但目前就国内市场而言,皮卡本身还是一个比较小众的市场。目前主流的皮卡产品还是以传统燃油动力为主,但未来随着‘碳达峰、碳中和’的发展,无论是纯电动皮卡还是燃料电池皮卡其实都有很大的发展空间。”上述人员说。

事实上,中国皮卡市场近年来迎来了一个新的发展机会:“皮卡进城难”这一限制已在逐步放开。

2021年初,商务部提出“加快取消皮卡进城限制,推动皮卡下乡”。随后,安徽、广西、湖南、福建、贵阳等皮卡主要消费市场纷纷发布放宽皮卡进城的通知,迈出了“皮卡解禁”第一步。

不过,这并不意味着电动皮卡就能有更好的发展。

前述长城汽车证券部工作人员指出,皮卡从定位上来说主要以商用为主,对性价比的要求可能更高,以售价10万元以下的工具车型为主。如果要装很多电池,会使皮卡成本提高,售价也会更高。

“如果有强制性政策要求只有纯电动皮卡才能进市区,那么对市场发展的驱动力会更强,但如果燃油皮卡和电动皮卡都可以进,那么可能会更偏向性价比方向,也就是说,以传统动力的皮卡为主。”该工作人员表示。

而当前,包括电动皮卡在内的所有电动车都面临充电难、充电慢的问题,要建立并完善全国性的充电网络,需要强大的基建力量和巨大的成本,在短期内难以达成。

智研咨询报告显示,中国皮卡市场的销售区域以西南为主,西部地区的皮卡需求较大。2020年中国西南地区的皮卡销量占全国皮卡总销量的23.3%占比最大,西北地区则为18.7%。而这两大地区的电力基础设施较为落后,且受地理因素限制,基建难度巨大。

美国庞大的用户群体是Rivian的资本故事受欢迎的根源,但在中国市场,受多种因素制约,电动皮卡的故事讲起来困难重重。在未来,这也将成为Rivian全球化发展的困境所在。

4、结语

如今的资本市场,对车企价值的衡量标准不再是销量和业绩,人们将更多目光投向未来——诸如特斯拉、蔚小理等造车新势力与传统车企相比,虽然在销量、业绩方面还难以望其项背,但资本市场却给出了极高的价格。

作为皮卡市场的新势力,Rivian吸引了众多资本的目光,但目前其业务仍处于起步阶段,且产品具备一定局限性,其能否如特斯拉引发全球风潮,仍待观望。

*文中题图来自:Rivian官方。

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