前言
截至目前，A股医药健康企业的2022年业绩已经披露完毕。整体而言，468家披露的企业共实现了2.45万亿元的营收，较上年同期增加了2000亿元。其中，上海医药和九州通两家企业营收过千亿元，上海医药以2319.8亿元遥遥领先；另外，整个A股还有7家企业营收不足亿元。
A股医药健康企业们谁赚了大钱？
2022年的A股制药企业业绩，增减都在意料之内，但也有一些企业创造出了意料之外的成绩。上海医药、智飞生物和白云山分别为化药、生物制品和中药板块的营收TOP1，凯莱英、博腾股份两家CDMO企业则是为数不多增长翻倍的企业（不包括科创板）。
恒瑞在2022年再度迎来下滑，直接跌出了化学制药板块的前三。在创新药销售额上，恒瑞也输给了百济神州。具体来看，百济神州去年创新药收入为95.66亿元，而恒瑞医药只有81.16亿元。这都意味着，中国创新药企的创新药收入”一哥“易主。不过，在市值上，3000亿市值的恒瑞依旧是A股制药板块“一哥”。
从化药整体情况来看，132家化学制药企业一共取得了7112亿元的收入，较上年同期增加了400亿元。“二八效应”越发显著，大药企贡献了大部分，有15家药企营收超百亿，还有44家药企营收不足10亿元。上海医药、复星医药和人福医药三家企业位列营收前三甲，恒瑞已跌至第四名。营收增长最显著的是CDMO公司，博腾股份、凯莱英两家CDMO巨头业绩甚至实现了翻倍。
在2022年，恒瑞再次迎来营收与利润双双下滑，全年营收212.75亿元，同比下降17.87%；归属于母公司所有者的净利润39.06亿元，同比下降13.77%；归属于公司股东的扣除非经常性损益的净利润34.10亿元，同比下降18.83%。
不过与业绩下滑相对的是，研发投入持续加大。恒瑞年报显示，2022年累计研发投入达到63.46亿元，同比增加2.29%，研发投入占销售收入的比重同比提升至29.83%，其中费用化研发投入48.87亿元，研发费用占销售收入比重同比提升至22.97%。
值得注意的是，恒瑞的转型虽然仍困于仿制药收入的下滑，但是其创新也按照预计的步骤稳步前进。2022年作为恒瑞第一个股权激励解锁年，已经超额完成了目标，100%解锁2022年度股权激励。其中在创新药销售额方面，目标是含税收入大于等于85亿元，恒瑞在2022年创新药收入为86.31亿元，完成率100%。截至2022年12月31日，恒瑞的创新药数量已经达到12款，还有有80多个自主创新产品正在临床开发，260多项临床试验在国内外开展。值得一提的是，恒瑞目前仍然是A股医药板块的市值第二，截至5月4日下午收盘，恒瑞市值为3142亿元，仅次于市值一哥迈瑞。
营收超过恒瑞的人福医药在2022年为223.38亿元，较上年增长8.71%，但是其归母净利润24.84亿元，同比增长88.6%，利润大幅增长的主要原因之一是产品增长。在产品方面，人福医药的策略是子公司培育重点品种，例如，宜昌人福麻醉药产品实现销售收入约58亿元，较上年同期增长约11%。从营收增长的角度，CDMO企业绝对是其中的佼佼者，博腾股份和凯莱英的营收与2021年相比几乎实现了翻倍。
凯莱英在2022年收入102.55亿元，同比增长121.08%，归母净利润为33.02亿元，同比增长208.77%。凯莱英将自身的经营方针概括为“大单交付、开疆拓土、体系升级、技术推广”，从具体财务数据可以看出，凯莱英在经营各板块都实现了较高的增长，小分子业务、新兴服务收入分别实现收入92.53亿元和9.96亿元，分别同比增长118.32%和150.52%。其中来自来自境外收入86.91亿元，同比增长117.41%，来自大制药公司收入73.76亿元，同比增长150.45%。
争霸赛后面临洗牌
在新冠疫情、集采、医保谈判和行业内卷的背景下，生物制药企业如今又面临着资本寒冬的威胁。不烧钱就会被超越，研发投入过多而没有爆款产品，又会陷入亏损泥淖，如今的创新药企已经卷到不能再卷了，出海会是新方向吗？
百济神州成为新的“医药一哥”：从2022年成绩单看，创新药的业绩之王是百济神州，其创新药收入为84.8亿元，而恒瑞医药2022年创新药销售金额为81.16亿元，二者仅3亿元之差。业内有评论认为，百济神州已经取代恒瑞成为新的“医药一哥”。
与此同时，创新药黑马百济神州也有自己的烦恼。数据显示，2022年该公司营收96亿元，同比增长26%，但亏损却高达136.4亿元，增亏40%。虽然2017年以来该公司营收一直在增长，但是净利润亏损一直在扩大，6年合计亏损高达474亿元，累计未弥补的亏损约为510亿元。与亏损相比，该公司的研发投入在持续增加，2022年该公司研发投入111.5亿元，同比增长17%。
尽管亏损局面难改变，但百济神州的创新药收入在近三年来却呈现高速增长态势。2020年-2022年，其创新药收入分别为21.2亿元、40.9亿元和84.8亿元，增速均超90%。营收贡献主要来源于抗肿瘤药物销售。从市场构成看，公司境内收入高达57亿元，境外收入也高达39亿元，毛利率较高。2022年，PD-1无疑是内卷之王。根据IQVIA数据，截至2023年3月底，国内已有16个PD-（L）1产品获批上市，其中有10款PD-1单抗（8款国产，2款进口）。君实生物、信达生物、恒瑞医药和百济神州因获批时间较早，被称为“PD-1四小龙”。
百济神州的替雷利珠单抗在中国销售额近29亿元，同比增幅66%，君实生物的特瑞普利单抗去年在国内市场实现销售收入7.36亿元，同比增长78.77%。而信达生物的信迪利单抗销售额约为20亿元，同比下滑30%，出现了上市4年来首次下滑，竞争激烈可见一斑。
除了上述四家头部企业，新涌现的还有康方生物、誉衡制药、复宏汉霖、康宁杰瑞等，行业越来越卷，这些企业开始将目光聚焦于海外市场开拓。业内人士认为，随着竞争加剧，洗牌在所难免。
