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证券研究报告:《国元证券公司研究-全志科技:H1营收超预期,AIoT爆发公司业绩腾飞》
对外发布时间:2021年7月8日
报告发布机构:国元证券股份有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)
分析师:贺茂飞
执业证书编号:S0020520060001
报告要点
事件
公司发布2021年半年度业绩预告,预计上半年将实现归母净利润23,000万元—26,000万元,比上年同期增长167．29%—202．15%;预计实现扣非后净利润20,000万元—23,000万元,比上年同期增长176．53%—218．00%;预计实现基本每股收益0．69元/股—0．79元/股。
1．下游需求旺盛带动公司业绩大幅增长
公司Q2预计实现归母净利润1．44亿元—1．74亿元,同比增长140%—190%,环比增长67．44%—102．33%。Q2扣非后净利润预计将实现1．14—1．44亿元,环比增长48%—87%。受益于智能硬件、智能车载等产品线下游需求旺盛,公司预计实现营业收入10．2亿元—11．4亿元,比上年同期增长70%—90%,Q2单季度预计实现5．2亿元—6．4亿元,创单季历史新高。同时营收大幅增长以及综合毛利率的提升带动了净利润的增长。
2．卡位AIoT优质赛道,厚积薄发迎风起
公司身处AIOT黄金赛道,经历多年发展拥有丰富SoC、IP库积累以及面对不同下游需求快速整合资源并提供解决方案的能力。目前公司业绩爆发主要来自于智能硬件以及智能车载产品需求的快速增长:
(1)在智能硬件领域,家电智能化成为重要趋势,在扫地机等性能要求较高场景下,SoC替代MCU成为主控芯片,大大增加产品销量;
(2)智能车载领域,在前装市场,公司T系列车规芯片已在长安、上汽、一汽等多款车型搭载使用,T系列前装年出货量已超过百万颗。在后装市场,公司是海内外的主流供应商,除新能源车外,燃油车也是重要的下游领域。我们预计伴随着公司产品的市场推广、以及更高性能的产品落地,未来发展可期。
3．投资建议与盈利预测
公司布局多年的下游领域需求在今年全面开花,营收增长的同时净利润将产生更快的增长,预计公司2021年-2023年将实现营收25．43/37．81/52．75亿元,净利润5．61/8．04/11．69亿元,对应PE分别为52/37/25倍,给予公司“增持”的投资评级。
4．风险提示
产能不足风险;下游需求不及预期;上游涨价,成本向下游转嫁不足风险。
投资评级说明:
分析师声明:
作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告。本人承诺报告所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于作者的职业操守和专业能力,本报告清晰准确地反映了本人的研究观点并通过合理判断得出结论,结论不受任何第三方的授意、影响。
证券投资咨询业务的说明:
根据中国证监会颁发的《经营证券业务许可证》(Z23834000),国元证券股份有限公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询业务是指取得监管部门颁发的相关资格的机构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息、分析、预测或建议,并直接或间接收取服务费用的活动。证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式,指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析,形成证券估值、投资评级等投资分析意见,制作证券研究报告,并向客户发布的行为。
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