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孚能科技最优股权架构:千亿国资定增入主+核心团队一股不卖

市值观察 2023-11-30 12:00 发布于湖南 发文

孚能科技(688567)11月29日晚间公告,公司控股股东香港孚能、YU WANG、Keith D. Kepler和广州工控集团签订了合作协议,为实现广州工控集团成为公司的控股股东,香港孚能、YU WANG、Keith D. Kepler拟配合推动公司完成以广州工控集团为特定发行对象的定增。广州工控集团拟认购前述定向增发并取得不超过公司定增后总股本12%的股份。

香港孚能、YU WANG、Keith D.Kepler、赣州孚创和广州工控集团、广州创兴此前签署的股份转让协议及相关的所有协议及文件随即终止。

【彻底打消市场疑虑】

按照8月1号公布的方案,香港孚能将其持有的孚能科技6071.85万股(约占公司总股本4.984%)转让给广州创兴。同时,其一致行动人赣州孚创将其持有的孚能科技19.49万股(约占公司总股本0.016%)转让给广州创兴。股权转让完成后,广州工业投资控股集团及其一致行动人将持有孚能科技18.6%的股份,成为第一大股东。香港孚能及其一致行动人的持股比例则下降至16.5%,为第二大股东。

这个方案虽然也实现了广州国资对公司的控股,但是市场却并不买账,8月2号开盘后,股价高开低走,市场一片哗然。

股价表现反应了市场对于孚能科技前途的些许担忧。一方面,孚能科技是高科技公司,对于创始核心团队在技术上依赖性非常强,而创始技术团队的减持,让投资者心理不舒服。

另外一方面,广州工控集团以资本运作见长,能否有效激活孚能科技,实现资源的有效融合,甚至如何处理和创始技术团队的关系,市场也都在观望。

新的公告方案,把广州国资和创始技术团队从交易对手变成了利益捆绑的队友,把公司做大做强,符合双方的利益,之前市场的担忧会随着的新方案一扫而光。

【打造最优股权架构】

分析未来孚能科技的股权机构:假设广州国资委参与了总股份12%定增后,将持有20%多的股权,这样的股权架构,可能对于孚能科技来说是最优的选择。

广州工控集团实现了入主孚能科技的计划,未来可以想象,广州国资将整合旗下所有资源,帮助孚能科技做大做强。另外一方面,创始技术团队持股的绝对数量并未减少,保证了技术团队后续工作的稳定性,进而保证了公司科技水平的领先性。

同时,这个方案也是尽显了混改的题中之意和最大优势,控股股东为国资,充分发挥平台、资源、融资等优势;核心技术团队持有能够产生巨大激励效应的股权,进一步释放他们的主动能动性和市场化运作能力,两者优势结合,进一步拓展公司的发展空间。

【行业最豪华股东名单】

孚能科技的股东名单可谓是星光熠熠,核心技术团队王瑀博士和Keith D.Kepler博士从事电池研究20余年,是世界著名的行业专家;广州工控集团是广州市规模最大的国有资本投资公司,2022年营业收入超过2000亿元,位列财富世界500强企业榜单414位。除此之外,早期入股的国新集团(定增前持股13.28%)为央企产业基金;梅赛德斯-奔驰(中国)投资有限公司(定增前持股2.64%)、吉利汽车资本和广汽资本也隐现股东名册。

在广州国资委入股后,央企、极具实力的地方国资委、世界一流的技术团队、行业领军的汽车巨头,将通过孚能科技这个平台交织融合在一起,相互赋能,共同发展。而作为纽带和中枢的孚能科技,将整合各方股东的优质资源,打造从平台、资金、技术、客户等多维度的完美闭环,实现公司的高速发展。”

【将带来短期两大利好】

具体到公司短期经营层面,此次方案会带来两大利好:

首先是资金层面,客户的回款周期长一直是制造业企业面临的挑战。具体来看,该次股份转让引入国资的举措,将有效地缓解孚能科技的资金压力,更有利于保障客户供货的情况,也让公司抗风险能力进一步提升。

其次广汽集团是孚能科技最重要的客户之一。因此,广州国资成为孚能科技的实控人,有利于更好地利用和融合广州汽车产业链资源,未来和广汽的合作也会更加深入,这对于公司业绩也会有巨大的提升。

长期看,新能源电池行业将面临行业大洗牌与低端产能淘汰,国资控股将为孚能科技带来更好的信用背书,获得相对充裕的资金完成产品完善和产能扩张,留在牌桌上。

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