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证券研究报告:《国元证券公司研究-澜起科技:行业因素短期扰动,静待新品放量》
对外发布时间:2021年4月30日
报告发布机构:国元证券股份有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)
报告要点
事件
公司7月14日发布2021年半年度业绩预告,报告期内公司实现归属于母公司净利润125-127亿元,同比增长1001%-1018%。
1．面板行业高景气度推动公司业绩高增长
公司21年上半年业绩同比环比均大幅提升。二季度单季实现归母净利73-75亿元,环比增长41%-44%,单季度归母净利润创历史新高。公司上半年成熟产线保持满产满销,LCD主流应用市占率继续保持领先,产品结构持续优化,高端产品占比明显提升,盈利能力持续提升,经营业绩增长显著高于价格涨幅,行业龙头优势进一步体现。此外,公司进一步推动实现“1+4+N”航母事业群框架的搭建,显示事业、传感器及解决方案事业、Mini-LED事业、智慧系统创新事业和智慧医工事业快速发展,持续向半导体显示产业链和物联网各应用场景价值链延伸。
2．200亿定增获核准,多元化布局全面加速
公司非公开发行不超过69．60亿股A股股票申请日前获证监会核准,拟募集约200亿元用于收购武汉京东方光电24．06%股权、重庆第6代柔性AMOLED产线增资建设、云南创视界光电12英寸硅基OLED项目增资建设等项目。此次增资有助于扩大公司在AMOLED业务的领先优势,提高公司在显示面板行业的市占率。此外公司积极布局VR/AR领域,云南创视界光电硅基OLED产线是国内首条具备大规模量产能力的硅基OLED产线,定增建设项目可实现年产523万片硅基OLED。在新型显示技术上,公司率先实现玻璃基主动式Mini LED产品的正式量产,75寸COG Mini LED背光产品已实现量产交付。公司多元化布局全面加速,我们预计随着下游各类新型显示赛道发展,公司将进入黄金发展期,盈利能力长期维持高位。
3．投资建议与盈利预测
公司作为面板行业绝对龙头,在行业周期减弱以及高景气度下业绩大幅提升,预计公司2021年-2023年将实现营收2018．39/2290．06/2526．78亿元,净利润241．28/259．33/282．23亿元,对应PE分别为9/9/8倍,给予公司“买入”的投资评级。
5．风险提示
韩厂退出不及预期;面板价格不及预期;下游需求不及预期。
投资评级说明:
分析师声明:
作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告。本人承诺报告所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于作者的职业操守和专业能力,本报告清晰准确地反映了本人的研究观点并通过合理判断得出结论,结论不受任何第三方的授意、影响。
证券投资咨询业务的说明:
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