前言：
在2022年，IPO市场一度陷入沉寂。由于年度内存在的不确定性挑战，投资者对新上市公司的投资表现出谨慎的态度。
然而，进入2023年上半年的时期，国内A股IPO市场已经成功完成了173家公司的上市，并且募集资金金额总计达到2,087.40亿元。
观察这一趋势，市场环境似乎正在朝着良好的方向发展。
作者 | 方文三
图片来源 | 网 络
中概股芯片第一股，上市经历多次曲折
1999年，在国家发改委、财政部、北京市人民政府等有关部门牵头和支持下，由多位来自硅谷的博士企业家在北京中关村科技园区创建了中星微电子有限公司。
2001年，中星微电子就成功设计出中国第一颗具备自主知识产权的数字多媒体芯片。
被命名为[星光一号]，此举彻底终结了中国无芯的历史。
邓中翰教授作为中星微电子的学术牵头人，也因此被誉为[中国芯之父]。
[星光一号]主要用于PC、手机内置的摄像头，客户包括索尼、三星、惠普、飞利浦等跨国巨头。
最辉煌的时候，[星光一号]在全球市场的市占率一度超过60%。
2003年，公司第五代数字多媒体芯片[星光五号]全球销售突破1000万枚，以40%的市场份额名列计算机图像输入芯片世界第一。
2004年，中星微电子突破了芯片设计15大核心技术，申请了500多件国内外技术专利。
2005年，中星微电子在美上市，成为第一家在纳斯达克上市的中国芯片设计企业。
早在2006年，中星微的[星光]系列数字多媒体芯片就已经在全球销量突破1亿枚。
接着又推出为国际顶级大客户定制的PC图像处理芯片VC336。
纳斯达克上市之后，中星微电子的股价一度飙升至20美元，之后一路下跌，长期低于1美元。
在公司股价严重被低估的情况下，邓中翰谋划中星微电子私有化，回国内A股市场上市。
2015年，在中概股回归的大潮中，中星微电子私有化成功，顺利从纳斯达克退市。
退市之后，中星微电子经历了一次大规模的企业重组，将安防业务拆分为[中星有限]，谋求通过借壳上市的方式实现上市。
2016年，[中星有限]借壳综艺股份，终因估值过高被证监会否决。
借壳失败之后，邓中翰并未死心，而是启动[中星有限]股改，组建[中星微技术]股份公司。
2018年8月，中星微正式递表，申请在深交所创业板上市。
2020年7月，证监会正式受理中星微上市申请。
但仅在五个月后，中星微主动撤回上市申请。
据中星技术2020年披露的招股书，发行前，邓中翰通过堆龙中星微间接持有中星技术34.61%的股份，为中星技术的实际控制人。
近期，中国证券监督管理委员会的官方网站公布，中星微电子已顺利获得广东证监局的上市备案受理。
这一重要的备案已由中信证券作为辅导机构进行协助。
科研强运营弱，等待上市减持还债
在2015年，他领导的中星微电子私有化过程中，主要出资方Alpha Spring背后的[昝圣达]通过二级市场收购、定向增发和协议转让等方式获得了中星微电子33%的股权。
私有化时，Alpha Spring提供了3亿美元的资金，其中一部分负债由邓中翰等人承担。
根据借款协议及后续补充协议，邓中翰需要承继私有化债务2.22亿美元，占总债务的75.6%。
据中星技术2020年招股书信息，邓中翰已偿还了约1500万美元的债务，当前还需偿还约2.07亿美元。
这部分债务规模庞大，邓中翰只能通过出售股份来还款。
按照中星技术的招股书，邓中翰在股票锁定期满后的三年内，需将其持有的全部中星技术股份偿还完毕。
第一年度内，邓中翰需偿还债务金额的至少30%，第二年度则至少60%。
这意味着，在公司上市后，邓中翰需要通过减持股份来进行还款。
不同阶段的不同选择，拆分与合并核心业务
在三年前的中星技术IPO阶段，中国芯片产业正在经历国产替代的高峰。
芯片企业估值一路高企，而以芯片起家的中星微却剥离芯片业务让安防产业上市。
由于当时芯片业务盈利能力薄弱，所以中星微选择将其剥离给[北京中星微]，而留下安防业务，即此前的[中星技术]。
中星微的AI芯片应用于安防及物联网产业，这或许是中星微将安防业务独立上市的原因。
中星微电子私有化退市后，对业务进行了重组，将旗下两大主营业务进行了拆分，一是芯片，二是安防。
中星微第一次IPO失败之后，邓中翰又一次启动公司重组，将芯片业务与安防业务创新合并。
业务重组完成之后，中星微恢复为一家芯片+行业解决方案公司，重回独角兽公司序列。
近年来半导体国产替代浪潮涌动，对于想要上市的中星微而言，合并芯片业务之后再IPO或许是个不错的选择。
布局AI芯片，未来或押注AI
近年来，随着AI技术的不断提升，商业化应用加速落地，全球人工智能芯片市场迅猛发展起来。
从竞争格局来看，目前美国公司英伟达是AI芯片领域的霸主，英特尔、AMD、ARM也是人工智能芯片的重要参与者。
国内企业中，也出现了华为海思、寒武纪等人工智能芯片企业。
2016年，中星微推出中国首款具备深度学习人工智能的神经网络处理器（NPU）芯片[星光智能一号]。
随后又快速迭代，陆续推出[星光智能二号]、[星光智能三号]芯片。
2017年，中星微拆分出AI芯片部门，成立了北京中星微人工智能芯片技术有限公司。
在2020年底，中星微中星技术就与SpaceX、阿里云、寒武纪、地平线等企业入选了全球独角兽500强。
2021年9月，中星微发布人工智能机器视觉芯片[星光摩尔一号]，这是第一颗多核异构处理器芯片。
结尾：
中国芯片行业的发展历程中，中星微电子公司成功实现了从零到一的关键突破。
如今邓中翰院士的第二次IPO之路，在当前的市场环境下，IPO市场的挑战不小。
部分资料参考：数智猿：《中星微启动上市，中国芯之父邓中翰二闯IPO》，格隆汇新股：《[中国芯之父]带领公司再闯IPO，押注AI芯片？》
