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摘要
随着钢铁行业供给侧结构性改革继续深入推进，中国钢铁工业的竞争力、抗风险能力明显提升，中国钢铁业兼并重组步伐加快，其中尤以中国宝武的行动和成效最引人注目。本文对中国宝武历年来兼并重组历程进行梳理，并建议我国有能力的钢铁企业在合并重组中尽量发挥资本市场的力量，从而进一步促进我国钢铁企业资本运作能力的提高和国际市场竞争能力的提升。
中国宝武在兼并重组中不断提升竞争力
应该说，中国宝武的前身上海宝钢集团公司早在28年前就已经开始谋划行业企业的兼并重组。经过1992年和1995年两次意向握手，1998年11月份，宝钢重组上钢集团、梅山钢铁，成为国家授权的投资机构和国家控股公司试点企业。在此之后的时间里，宝钢（后为中国宝武）始终引领中国钢铁行业重组的步伐。
2007年6月份，宝钢重组新疆八一钢铁集团。新疆自治区国资委无偿将持有的八钢集团48．46％的国有股权划转至宝钢，宝钢成为八钢集团的控股股东，进而成为公司的实际控制人。
2011年8月份，宝钢重组广东韶关钢铁公司。
2016年12月份，宝钢、武钢联合重组，成立中国宝武钢铁集团有限公司，通过换股（1∶0．56）吸收合并武钢股份，完成宝武合并。合并后的上市公司股本总数增至221亿股，并跃居全球第二大钢铁公司。
2017年4月份，中国宝武联合美国WL罗斯公司、中美绿色基金、招商局金融集团，共同出资10亿元发起四源合钢铁产业结构调整基金。作为普通合伙人（GP），中国宝武的股权比例为25％，基金规模初定为400亿元～800亿元，这也是中国第一只钢铁产业结构调整基金。
2019年6月份，中国宝武重组安徽马钢集团，安徽省国资委向中国宝武无偿划转其持有的安徽马钢集团51％的股权并继续持有马钢集团剩余的49％股权。获得马钢股权后的中国宝武资产规模超过8000亿元，年粗钢产量超过9500万吨，距全球首位安塞乐米塔尔仅一步之遥。
2020年6月份，中国宝武与西藏自治区国资委、日喀则城投及马泉河投资签署协议，共同参与西藏自治区矿业发展总公司（西藏矿业）的改制重组。其中，中国宝武现金出资5．6亿元，获得西藏矿业47％的股权，并通过和日喀则城投签署一致行动协议，实际控制了西藏矿业52％的股权，进而掌握了中国唯一的铬矿规模生产基地。
2020年8月份，山西省国资委将其持有的太钢集团51％的股权无偿划转至中国宝武，并继续持有太钢集团剩余的49％股权。这一协议完成后，中国宝武将通过太钢集团间接控制太钢不锈62．70％的股份。收购完成后，中国宝武一跃成为全球不锈钢行业的领军企业，同时实现了“亿吨宝武”的规划目标，2020年粗钢产量或超1．05亿吨。
2020年8月份，中国宝武正式控股瑞泰科技，成为中国乃至全球高炉耐火材料的领军企业。
2020年9月4日，中国宝武与新兴际华在宝武大厦签订合作谅解备忘录，为整体新疆钢铁产业转型发展铺平道路。同月，中国宝武与广东粤韶钢铁有限公司签订合作框架协议。
2020年9月16日，重庆钢铁发布公告称，中国宝武通过受让公司直接控股股东长寿钢铁40％股权，并与持有长寿钢铁25％股权的重庆战新基金签署《一致行动协议》，从而间接控制重庆钢铁公司23．51％的股权，成为该公司的实际控制人。
20多年来，通过不断的兼并整合，中国宝武企业实力迅速扩张，2019年粗钢产量增加到9546万吨，营业总收入为5522亿元，利润总额为345．3亿元。2020年，中国宝武的粗钢产量有可能达到1．05亿吨以上，较2008年的产量增长接近200％，不出意外的话，可超越安赛乐米塔尔，成为全球第一大钢铁企业，并成为继安赛乐米塔尔后全球第二个粗钢产量过亿吨的企业（安赛乐米塔尔粗钢产量过亿吨的历史要追溯至10年前）。
值得一提的是，10月11日晚间，中钢集团旗下两家上市公司中钢国际、中钢天源披露，于当日收到中国中钢集团有限公司通知，获悉中钢集团拟由中国宝武钢铁集团有限公司进行托管，具体托管方案尚在协商制订中。
通过兼并重组提升产业集中度是中国钢铁业高质量发展的关键
推动行业企业重组是贯彻落实国家关于促进我国钢铁行业健康发展、深入推进国有经济布局结构调整、落实供给侧结构性改革、加快产能过剩行业兼并重组的重要举措，是满足服务国家加强区域经济协同发展的客观要求，更是培育具有国际竞争力的世界一流企业集团的关键措施。
目前我国钢铁行业的集中度依然较低。根据中国钢铁工业协会的统计数据，2019年我国钢铁前10位企业的产业集中度仅为36．8％，年产量在千万吨以上的钢铁企业的集中度也只有52．38％，产量排名前4位的钢铁企业集中度仅为21％，而欧洲、美国、日本、韩国等地产量排名前4位的钢铁企业集中度则均超过60％。尤其是在我国钢铁生产较为集中的京津冀晋鲁豫地区，产业集中度不升反降。2019年，该地区产量排名前4位企业的集中度仅为25％，较2015年下降了5．8个百分点。从行业层面来看，我国钢铁行业企业数量多、经营分散的市场格局是目前我国钢铁市场同质化无序竞争、多头对外、铁矿石等钢铁原料市场话语权尽失的根源，严重制约了我国钢铁行业的高质量发展。
目前我国前10名钢铁企业集中度距离2016年发布的《关于推进钢铁产业兼并重组处置僵尸企业的指导意见》中明确的至2025年达到60％～70％的集中度目标还需提高近30个百分点。2020年以来，中国宝武合并重组节奏的加快意味着我国钢铁行业重组步伐将再度提速。
关于我国钢铁业并购的几点建议
从中国宝武并购重组的方式上看，除2017年在与武钢的重组中采取了金融市场证券作价方式外，在其他并购中多选择了接受地方国资资产无偿划拨的方式，并没有充分发挥资本市场的运作能力。因此，建议我国有能力的钢铁企业在今后的合并重组中尽量发挥资本市场的力量，这样将更有利于我国钢铁企业资本运作能力的提高和国际市场竞争能力的提升。
作为推动钢铁行业高质量发展的重点工作之一，钢铁业兼并重组加速态势明显，但钢铁企业重组存在的“重重组、轻整合”等问题必须加以重视。必须在规模扩张的基础上，充分重视提高企业合并重组后的质量和市场竞争能力，变单一化的扩大规模为规模与效益并举，从一般性的兼并重组向促进企业的能力整合提升转变。必须对标世界一流企业间的强化联合、整合融合成功经验，汲取经验教训，充分发挥重组红利和强强联合后的互补优势，打造“一企一业、一业一企”业务格局和“多单元、多格局”管理模式，减少同质经营、重复建设和无序竞争，优化资源配置，以“专业化的追求”细分优势领域，增强企业综合竞争力。
