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新材料情报NMT | 图南股份:先进金属材料领先企业 国际局势将助力快速发展

新材料情报NMT 2021-01-11 10:33 发文

江苏图南合金股份有限公司(下称“图南股份”,300855.SZ)是国内少数能同时批量化生产变形高温合金、铸造高温合金(母合金、精密铸件)产品的企业之一,公司主要产品在国防军工及民用高端装备制造领域均具有广泛的应用前景。

多重因素推动行业快速发展

图南股份所属的先进金属材料行业是国家重点支持的产业之一,其下游客户主要分布在飞机、航空发动机、燃气轮机、核电装备等军品及高端民用产品制造领域,均为国家政策重点支持行业。先进金属材料是这些下游产品的重要组成部分,因此将持续获得资金和政策的大力支持。

图南股份的主营业务为高温合金、特种不锈钢等高性能合金材料。高温合金等先进金属材料已经广泛应用在航天航空发动机、燃气轮机、核电、汽车增压涡轮、石油化工、玻璃制造、原子能工业等产业领域。

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“十三五”期间,中国全面启动实施航空发动机和燃气轮机重大专项。2017年5月,中国自主研制的C919大型客机成功首飞,未来中国航空航天等领域需求快速增长及国产化趋势加速,高温合金市场面临着巨大的需求增长空间和进口替代空间。图南股份等优势企业将迎来新的发展机遇。

现在,图南股份经营规模持续增长。2017-2019年,公司营业收入分别为3.45亿元、4.34亿元和4.84亿元,年复合增长率为18.48%;归母净利润分别为4208万元、7421万元和10195万元,年复合增长率为55.65%。

国内航空重要供应商

高温合金,顾名思义通常是指“能在600℃以上的高温及一定应力作用下长期工作”的一类金属材料。它具有较高的“高温强度”,以及良好的“抗氧化”和“抗腐蚀”等性能。

眼下,高温合金已经成为航空发动机中最为关键的结构材料,主要用于发动机“燃烧室”、“导向器”、“涡轮叶片”和“涡轮盘”四大热端部件。在新型的航空发动机中,高温合金的用量能够占到发动机总重量的40%-60%以上。

以涡轮叶片为例,它是发动机中最关键的部件,由于处于温度最高、应力最复杂、环境最恶劣的部位,也让它被列为“第一关键部件”。涡轮叶片结构与材料的不断改进,是航空发动机性能提升的关键因素之一。目前,涡轮叶片材料大多是“精密铸造镍基高温合金”。

目前,我国的高温合金产业正在高速发展,但依旧与美国、俄罗斯等国家存在一定差距。同时,受限于《瓦森纳协定》,我国短期内也无法实现高端高温合金的直接进口。作为飞机的“心脏”,航空发动机水平落后,将直接影响我国空军战斗机的作战能力。

为了缩小与发达国家的差距,我国将高温合金材料定为国家重点发展的关键战略材料。同时,也出台了一系列政策对高温合金材料予以支持,如《中国制造2025》《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》。

目前,图南股份掌握了高温合金材料“超纯净熔炼”、“近净型熔模精密铸造”、“高精度无缝管材制”造等关键核心技术,并且成为了国内航空发动机用大型“复杂薄壁高温合金结构件”的重要供应商、以及航空发动机用高温合金和特种不锈钢无缝管材的主要供应商。

不仅如此,图南股份还拿到了多项国家重点型号军用航空发动机关键部件的研制生产任务。军用市场成为图南股份的主要业务领域:2018年,图南股份军品销售收入2.2亿元,同比增长72.7%,占主营业务总营收的53.7%。

此外,据图南股份招股书,该公司军品的主要客户为集团A和集团B,其中集团A是图南股份的第一大客户。2016年至2018年,集团A贡献的收入分别占当年图南股份总营收的36.62%、31.99%、45.94%。

由于集团A属于涉军客户,具体名称并不能对外公开,但图南股份招股书中对集团A的行业地位进行了描述,“目前我国航空发动机制造业形成了以集团A及其下属单位为主的制造格局。”

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良好竞争环境带动产业发展

目前我国变形高温合金供应体系当中冶炼和锻造环节,参与者包括抚顺特钢、钢研高纳、图南股份、西部超导等上市企业,宝武特种冶金有限公司(“宝武特冶”)、攀钢集团江油长城特殊钢有限公司(“攀长钢”)等非上市企业,以及北京航材院、中科院金属所等科研单位(主要以研究为主,生产规模较小)。其中抚顺特钢、宝武特冶和攀长钢是我国建国以来成立的三大高温合金生产基地,历史较为悠久。

技术研发、市场先入和行业准入三大因素所构筑的综合性壁垒将有效维系行业整体竞争环境。近年来虽然有西部超导等新玩家入场,且通过上市平台募集资金方式进行产能扩张,但除了硬件设施2-3年的建设期之外,还要经历技术研发-认证-批量销售流程,需要相当长一段时间才会在成本端对成熟企业构成直接竞争威胁。

同时,业内众多公司更多为竞合关系,而不单纯是竞争关系。因此整体来看, 行业供给端格局未来2-3年内不会有明显变化,而图南股份(将募投建设年产1000吨超纯净高性能高温合金材料和年产3300件复杂薄壁高温合金结构件项目)和抚顺特钢(“特冶二期”预期在2021年下半年投产,届时公司高温合金产能有望达到1万吨)通过产能扩张,将有效维系并增强自身竞争优势。

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