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资本 | 锂业角斗场,胜负何时分?

新材料情报NMT 2021-06-04 15:11 发文

随着全球化智能制造领域市场的发展及政策支持,带动了下游正极材料、磁性材料厂商需求上升,沉寂了两年多的锂业由此进入发展新阶段。

锂业驶入发展快车道

新能源汽车发展是大势所趋,并随之拉动对锂电池的消费需求,电动汽车对锂化工品的长期刚性需求不容置疑,储能领域的逐步兴起对行业的牵引不可估量,传统3C领域需求持续稳定增长;未来很长一段时间内,磷酸铁锂电池、钴酸锂电池和多类型三元电池等路径的主流电池对碳酸锂、氢氧化锂的应用技术成熟度强、市场认可度很高,可替代性微弱;因此电池级碳酸锂和电池级氢氧化锂需求呈快速增长的分化格局将成为常态,全球电动化趋势明确,锂、钴等核心战略资源地位将不断提升,锂业也由此驶入发展快车道。

天齐和赣锋,堪称锂业双雄

天齐锂业

作为中国唯一可以通过大型、单一且稳定的锂精矿供给实现自给自足的锂化合物及衍生物生产商,规模效益逐渐凸显。天齐锂业持股25.86%的SQM公司坐拥阿塔卡玛盐湖,阿塔卡玛盐湖有着世界上最丰富的锂资源和钾资源。而SQM作为全球锂矿龙头企业之一,特别是其位于智利阿塔卡玛的盐湖资产是全球范围内含锂浓度最高、储量最大、开采条件最成熟的锂盐湖。SQM还拥有全球最为先进的提锂技术,工艺简单且成本较低,随着疫情好转,新能源需求全面提升后,天齐锂业将受益于SQM持续的盈利能力及稳定的现金分红。

赣锋锂业

集团业务贯穿资源开采、提炼加工、电池制造回收全产业链,产品被广泛应用于电动汽车、储能、3C产品、化学品及制药等领域。集团锂矿资源遍及全球,是锂行业唯一同时拥有“卤水提锂”、“矿石提锂”和“回收提锂”产业化技术的企业;锂化合物产能全球第三、中国第一,金属锂产能全球第一;拥有完整的电池制造及回收技术,为电池生产商及电动汽车生产商提供可持续的增值解决方案。

锂业双雄,销售业绩遥遥领先

我国锂化工产品供应已基本形成了以矿石提锂为主、盐湖卤水提锂为辅的格局,产品覆盖了碳酸锂、氢氧化锂、氯化锂、金属锂等产品,具备了较为完整的锂加工行业产业链。目前除天齐锂业和赣锋锂业以及其它少数公司外,国内的锂化工产品生产厂家大多数企业规模较小,竞争力不强。天齐锂业居六家企业的市值之首,达到291.44亿元,市盈率75.34倍;赣锋锂业以286.05亿元,市盈率48.35倍紧随其后。天齐锂业和赣锋锂业的市值、总资产和营业收入均远远超过其他上市企业。

锂业双雄之争,胜负何时分

天齐锂业和赣锋锂业作为锂业两大巨头,对行业的发展影响非常大。天齐锂业发布2020年业绩快报,去年净利润将继续亏损约18亿元,但相较2019年大幅减亏42亿元;同时,天齐锂业还发布了2021年一季度业绩预告,净利润继续亏损,但同样是大幅减亏。另一巨头赣锋锂业也披露了业绩预告,2021年第一季度,该上市公司净利润预计为4.5亿元至5.1亿元,同比增长57倍至65倍。

从锂产品来看,虽然赣锋锂业拥有五大类逾40种锂化合物及金属锂产品,但是天齐锂业锂化工产品的产量、销量和产能利用率均高于赣锋锂业;从下游客户群体来看,两家公司均与国际知名企业合作,签订了长期供货协议;从盈利能力来看,2015-2018年天齐锂业的营业收入、净利润和毛利率一直高于赣锋锂业。

到2025年全球氢氧化锂的需求总量将从7.97万吨增长至56.6万吨,年复合平均增长率达到38.65%,在强大的规模优势下,天齐锂业有望获得更大的市场规模,目前来看天齐锂业略胜一筹。

未来锂业发展  势头向好

锂电池能量密度的提升和成本的降低既是国家政策组合拳发力的集中方向,也是未来电动车用户对性价比敏感度较高的基础,行业的强者会因为资源的稀缺和优质、工艺技术先进成熟、产品成本和品质最优而恒强。

目前,全球锂矿及锂盐厂家新增产能释放较预期放缓,锂化工产品价格不仅跌破锂辉石提锂企业成本线,也低于部分盐湖提锂企业成本线,锂行业需求关系正在逐步改善,锂业发展明显向好。

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