产业链
醋酸，学名乙酸，也称冰醋酸，常温下是一种有刺鼻气味的无色液体，凝固点为16．6℃，凝固后为无色晶体。醋酸可溶于水以及乙醇、乙醚、四氯化碳和甘油等有机溶剂。醋酸用途广泛，不仅可以用于食品加工，还是一种重要的化工原料中间体，主要用于生产PTA、醋酸乙烯、醋酸酯、醋酸酐以及氯乙酸等化合物，可用作农药、医药和染料等工业溶剂和原料，在织物印染、照相药品制造和橡胶工业中都有广泛用途。
醋酸产业链
资料来源：智研咨询整理
产业上游
甲醇作为醋酸重要原材料，其产量的提升为中国醋酸行业的发展提供了良好的基础。2019年中国甲醇产量为6216万吨，表观需求量为7289万吨；2020年中国甲醇产量为6357万吨，表观需求量为7639万吨。
资料来源：智研咨询整理
从甲醇下游应用分布来看，醋酸为甲醇第三大应用领域，占甲醇需求量的6％左右，仅次于烯烃、MTBE、甲醛。
资料来源：卓创资讯、国金证券研究所
相关报告：智研咨询发布的《2021－2027年中国醋酸行业市场运行态势及市场供需预测报告》
2020年中国甲醇价格整体呈先下降后上升走势，第二季度价格为全年最低值，随着下游需求量的增加，甲醇价格开始回升，并一直保持增涨的态势。
资料来源：智研咨询整理
中游
我国为全球第一大醋酸生产国，现产能占全球产能的一半以上，整体而言，中国醋酸装置多集中在华东、华北和华中地区，西南、西北和东北也有一定分布，其中江苏省产能占比约为18．2％，山东省产能占比约为8．5％。
资料来源：智研咨询整理
我国醋酸供需总体处于紧平衡状态。供给方面，全年产能变化不大，仅有一家企业扩产；出口方面，受疫情影响国外价格持续低位，出口量总体为近年来较低水平；需求方面，在下游PTA、醋酸酯、氯乙酸等拉动下增长强劲，尤其是PTA开工持续高位，带动醋酸全年表观消费量增长。2020年中国醋酸产量约为725．3万吨，表观需求量约为691．1万吨。
资料来源：智研咨询整理
受疫情影响，价格全年波动较大，年初价格下行，但随着下游产品产能逐步释放、出口恢复，价格逐步上升，尤其是第四季度醋酸供应持续紧张，价格不断被拉升，产品利润空间顺势扩大。2021年第一季度由于部分老旧醋酸装置频繁停车，直接刺激醋酸价格创近年新高。
资料来源：智研咨询整理
下游
冰醋酸的下游消费商品主要是PTA、醋酸乙烯和醋酸乙酯领域。其中PTA是消费最多的下游品种，占比为27．5％。其次为聚酸乙烯领域，占比18．6％；醋酸乙酯领域占比17．6％。
资料来源：智研咨询整理
下游PTA行业新增产能陆续投产将带动醋酸需求增加，国内PTA行业进入产能扩张期，随着新一轮扩产周期的来临，PTA行业将整体处于供给宽松的状态。2019年中国PTA产量为4485．4万吨，2020年中国PTA产量为4559．5万吨。
资料来源：智研咨询整理
2019－2020年中国醋酸乙酯及醋酸乙烯产量较为稳定，对醋酸的需求量也维持在一个稳定增长的态势；2020年中国醋酸乙酯产量为184万吨，醋酸乙烯产量为178万吨。
资料来源：卓创资讯、智研咨询整理
