• 发文
  • 评论
  • 微博
  • 空间
  • 微信

半年亏30亿,退居二线,沈浩平错估了哪些形势?

预见能源 2024-08-19 17:02 发布于北京 发文

作者 | 杨锐

排版校对 | 甘惠淇

01

在中环工作的40多年之后,沈浩平从TCL中环的CEO位置上退下来。

随着沈浩平退居二线,这家硅片龙头也开始酝酿人事“大换血”。

据新浪财经报道,有消息人士透露,中环内部已有震荡迹象,酝酿中高层人事“换血”,并改变之前开足马力生产的姿态。

行业普遍认为,导致这一人事变动的核心原因是这家硅片龙头的满产满销策略。

公开数据显示,这家公司的硅片业务开工率在今年上半年维持在95%左右,而老对手隆基绿能只有50%。

而据《中国企业家》报道,TCL中环相关负责人对此的解释是,今年一二季度TCL中环的策略就是通过高开工率,进一步压低硅片价格,因为生产成本更低,相比于其他企业,亏损会更少,慢慢地,市场就会“出清”,TCL中环就能拿到更高的市场占有率。

根据中信建投数据,隆基绿能、TCL中环和弘元绿能在今年一季度每W硅片亏损0.01元,双良节能每W亏损0.02元。按照两家的产能计算,均亏损接近3亿元。实际亏的还更多,弘元绿能财报显示,今年一季度亏损约14亿元。

上半年TCL中环的确也夺回了一部分市占率,从24%上升到30%,但由于硅片定价过低,总体亏损高达约29亿元~32亿元。

实际上,TCL中环今年“满产满销”的经营策略在行业内饱受争议。

在不断下行的周期中,光伏企业普遍的做法是为保利润,不接低价单、降低开工率,比如中环的老对手隆基绿能,今年以来的开工率仅在50%-60%左右。“反其道而行之”的似乎只有中环一家。

很明显,中环想以此来抢占市场,以“卷”死二三线小厂。

但半年过去,除了自己卖得越多,亏得也越多外,行业出清的速度却出乎意料的慢。

另据市值风云统计,截至2023年年底,光伏A股11家上市头部公司中,TCL中环的有息负债最高,为36.5%。而同期隆基股份的这一指标仅为11.61%。另外,如果扣除掉有息负债后,2023年末TCL中环的剩余的货币性资产则为负的290.7亿元。

这意味,巨额亏损却没有卷死多少同行的同时,中环的负债却在攀升,企业恐将面临流动性危机。数据显示,TCL中环的资产负债率已经从去年三季度的50.9%,上升为52.56%。

显然,沈浩平错估了形势。

其实,沈浩平的错判,早有预兆。2023年上半年,光伏行业还没有尽显寒意,隆基、通威、晶澳等各家龙头彼时争相扩张。TCL中环也在去年4月也公布,发行138亿可转债用于扩产35GW硅片和25GW电池项目。

但这一局面没有持续多久,随着光伏行情急转直下,通威在去年9月取消了定增募资扩产的计划,标志着融资扩产热潮开始熄火。此后,取消募资扩产的消息此起彼伏,一直延续至今。

但在市场悲观情绪中,面对证券交易所的多次问询,直至今年上半年,TCL中环依然选择执行这份扩产计划。虽然在行业下行周期背景下,上述募资金额于今年5月下调至49亿元,较原计划缩水89亿元,电池产能砍半。

但即使没有缩水,TOPCon已是充分竞争的赛道,此时下场大建下游产能的中环,恐怕为时已晚。

02

其实,彼时如此坚持的沈浩平,想做的是一体化。

光伏行业内,一体化和专业化之争由来已久。一体化是指光伏企业上下游一统发展,涉及光伏制造多个环节。一体化模式下,企业抵御风险的能力强,但同时对资金、人力资源、研发队伍等方面有很高的要求。

专业化指专注于光伏制造某一个环节,利润来源单一,抗风险能力差,但对资源的调配能力要求更低。光伏主产业链制造环节主要包括硅料、硅片、电池、组件。

随着前几年硅料价格疯涨,中下游深受其苦,于是组件龙头开始有意补齐上游产能,光伏一体化渐成趋势。硅料、电池环节的代表性企业通威股份则延伸至组件环节,爱旭股份等部分电池龙头也扩充了下游产能。

但TCL中环却没有跟风,虽然其一直有电池和组件产能,但出身国企的沈浩平以及TCL中环一向以“保守”和“专注”著称。

但去年,他还是激进了起来。

彼时,随着2023年年初硅料价格开始暴跌,整条产业链产品价格走向下滑。在竞争越来越激烈的情况下,沈浩平认为中环的盈利空间受到了挤压,坚守硅片环节已经不是中环的最佳选择,加码了电池和组件项目,开始剑指一体化。

同时,手里充裕的资金也似乎给了沈总底气。

2020年至2022年三年,TCL中环的业绩一直呈现出猛增态势,营收分别为190.57 亿、411.05 亿 和670.1亿元;净利润分别为10.89亿元、40.3亿元和68.19亿元。

但显然,沈浩平还是错估了形势。

一来这时下场大建下游产能做一体化,恐怕为时已晚,二来,一体化虽能在行业向行周期时大步扩大规模,遭遇某一环节的风险时也能有所抵御,但当全产业链全行业亏损来临的时候,一体化模式的企业却面临出血点多,四处起火的风险。

所有这些,显然不能让沈浩平的老板李东生满意。

和技术出身,恪守理想的沈浩平不同,手握众多上市公司的TCL系掌舵人李东生更像一个冒险家,在强周期行业中不断腾挪,光伏也不例外。

在2023年以前,李东生的主要关注点在面板和家电业务上。

经过多年发展,整个TCL体系庞大复杂,涵盖白电、黑电、家庭互联网、创新业务半导体显示及新能源业务等多个领域。

其中,李东生赖以起家的TCL电子,虽然常年和海信因谁才是全球电视老二而争斗不止,但早已过了行业黄金期,且与同行创维集团和海信视像相比,其盈利能力也早已疲软。数据显示,2021-2023 年TCL电子的销售净利率分别只有1.71%、0.78%和1.05%

对此,李东生早在2009年就开始转型,当年,TCL投资245亿建设华星光电8.5代线液晶面板工厂,由此切入面板领域。如今,他旗下的TCL科技已经是国内面板行业双领军之一。

不过,2021年以来,受全球宏观经济“逆风”等因素影响,终端市场需求不振,面板行业进入下行周期。2022年,TCL科技的半导体显示业务营收同比下滑约四分之一,全年亏损。市场调研机构群智咨询的数据显示,全球面板行业规模在2020年、2021年分别实现14%和20%的高速增长后,骤然转向,2022年下跌27%,2023年跌幅收窄至7.6%。

2022年报显示,TCL 科技实现归母净利润2.6 亿元,同比下滑 97.40%;扣非净利润为-26.98亿元,比2021年的盈利94.37亿元下滑121亿元,同比减少128.57%。这其中,中环贡献了68.19亿的净利。

“前两年,中环是TCL体系里唯一的业绩亮点,也是集团的现金‘奶牛’”有TCL内部人士曾向预见能源表示,如果没有中环,2022年以来TCL科技的亏损只会更加惊人。

但现在,这只现金奶牛开始没奶了。

显然,当高光业绩不在,李东生和TCL对中环的管理正在有意加强。

从近年中环年报中的董事长致辞中也可以看出,李东生有意主导中环在国际领域的布局。李东生曾表示,有信心通过推动Maxeon的资本架构优化、组织变革及运营改善,逐渐走出短期经营困境,发挥其在海外壁垒市场的独特优势。

可以预见,随着沈浩平的辞任,TCL集团团队或对中环进行大改造。

声明:本文为OFweek维科号作者发布,不代表OFweek维科号立场。如有侵权或其他问题,请及时联系我们举报。
2
评论

评论

    相关阅读

    暂无数据

    预见能源

    依托权威能源智库,预见、权威、影...

    举报文章问题

    ×
    • 营销广告
    • 重复、旧闻
    • 格式问题
    • 低俗
    • 标题夸张
    • 与事实不符
    • 疑似抄袭
    • 我有话要说
    确定 取消

    举报评论问题

    ×
    • 淫秽色情
    • 营销广告
    • 恶意攻击谩骂
    • 我要吐槽
    确定 取消

    用户登录×

    请输入用户名/手机/邮箱

    请输入密码