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爆拉3个20CM涨停板,全面转型光伏行业,券商说它是HJT技术最受益的公司之一

新能源大爆炸 2022-06-28 16:57 发文

文章仅记录《新能源大爆炸》思想,不构成投资建议,作者没有群、不收费荐股、不代客理财。

“这是新能源大爆炸的第366篇原创文章”

这几天有一个公司非常火爆,连续两天爆了两根20厘米的大阳线,原因就是它原来的主营业务干不下去了,于是全面转型到光伏行业,而最近光伏行业有多火爆,看盘面就知道了,究竟它的转型靠不靠谱呢?咱今儿个就来好好看一下。

它就是金刚玻璃。

6月17日公司发布公告称:公司将投资41.9亿元,建设4.8GW 高效异质结(HJT)电池片及组件项目,建设周期 为 18 个月,分两期投建。 预计项目建成稳定投产后,年均营业收入(含税)达到64亿,年均利润总额 7.7亿,财务内部收益率(税后)为 17.96%,动态回收期(税后) 为 8.88 年。  

干柴对烈火,碰上近期整个行情非常火热,尤其是新能源行业非常火爆的情况下,这个公告引发了市场对它未来的无限期待,瞬间两个20cm的涨停板上去了! 要知道公司过去十几年,每年平均营收也就几个亿,利润更是惨不忍睹,公司此举毫无疑问就是全面向光伏行业,向HJT领域转型了。

那么它的这个转型能否成功呢?金刚玻璃是不是真的有机会在光伏行业闯出一片天地呢?要搞清楚这个问题,至少咱们应该先把金刚玻璃的前世今生研究了解清楚。

01  金刚玻璃的主营业务

金刚玻璃的主营业务,股票名称已经透露了,就是做玻璃深加工的,主要产品包括防火门窗及耐火节能窗、高科技特种玻璃、防火玻璃系统、防爆玻璃系统等。 那公司做的怎么样呢? 很不怎么样! 公司过去十几年的营收增长性一直非常弱,从来没有超过10个亿。

看净利润的话就更清楚了,过去十几年赚的钱,还抵不上这3年亏的钱呢。

要知道过去十几年可是中国房地产行业的黄金时代,作为地产下游行业,本应有比较不错的业绩成长性的,但公司非但没有体现出来,而且上市后的成长性更是明显变弱,跟很多其他企业一样,一上市就业绩变脸! 往往业绩不好的公司都特别容易作妖,大家有没有想过这个问题?

其实道理非常简单,对绝大多数公司而言,它都是大股东身家的所在,公司经营的越好,市值越高,股东就越会珍惜,反而不会乱来,相反,如果公司经营的很差,大股东也知道公司很难有什么未来,就会想办法尽快变现,于是各种勾结拉高股价减持套现的行为就出现了。

业绩不怎么样的金刚玻璃,就是这种情况的典型代表之一,它的黑历史可真不少!

02  金刚玻璃的黑历史

其实金刚玻璃的并购转型并非此次转型光伏行业才开始,2015年那一波牛市就开始了。 由于上市公司业绩持续低迷,公司一直就谋求转型,于是在2015年11月,公布重组预案:金刚玻璃拟通过向罗伟广(前私募冠军)、前海喜诺、至尚投资发行股份,购买其合计持有的喜诺科技100%的股权;向纳兰德基金发行股份,购买其持有的OMG新加坡36%股权。

喜诺科技持有OMG新加坡64%的股权,在交易完成后,金刚玻璃将直接及间接持有OMG新加坡100%股权,OMG新加坡100%股权交易作价为30亿元。

说白了就是金刚玻璃要并购新加坡OMG公司,这个公司是做点对点流媒体传输解决方案的,具体说就是做优化网络传输技术的,也就是在同等带宽的情况下,让传播速度更快,图文音视频的质量更高。

应该说这个技术自然是非常有前途的,毕竟流量大爆发时代,流量成本越来越高,互联网企业有足够大的动力在这方面投入节省成本,关键是这么牛的技术,公司是否真的可以做到,简单说有没有相关的技术专利? 答案是否定的,那么长期的发展就有巨大的不确定性。

而且更让人不放心的是,这个并购的操刀人正是前私募冠军罗伟广,他不仅通过前海喜诺持有OMG新加坡64%的股权,而且纳兰德基金也是罗控股的,总之这个并购其实就是关联交易。

再加上OMG在短短的时间里估值就大增:它分别在2014年10月、2015年8月、2015年10月进行过三次股权转让,对应的总估值分别约9748万元、7.27亿元和24.5亿元,1个月后,也就是金刚玻璃要并购OMG的时候,估值更是飙升到30亿! 操刀人是罗伟广,它又和OMG有直接股权关系,OMG的估值变化又如此之快,这要说没有利益关系在里面,连小学生都要骂人!

于是,后面这个并购方案就被证监会被否了,伴随着这个并购大戏的是公司股价的大起大落。

可金刚玻璃的黑历史不仅仅于此,在2020年更是被广东证监局处罚了,原因是它在 2015 年至 2017 年期间虚增营业收入、利息收入及营业利润,而且在 2016 年至 2018 年期间未按规定披露关联方非经营性占用资金的关联交易情况,2016 年年报、2017 年年报、2018 年半年报和 2018 年年报存在重大遗漏。

小公司多作妖就是如此。

应该说,如果有道德洁癖的,看到这里,金刚玻璃就不用看了,管它转型啥,那句话是怎么说的:狗改不了吃屎。

不过考虑到投资中,还是尽量少带偏见,不然容易错过一些机会,咱们还是来看看它的这次转型靠不靠谱?

03  金刚玻璃转型HJT的进度如何?

金刚玻璃的HJT项目历程从2021年7月开始立项;12月7日,首条电池线设备入厂;22年3月12日,HJT电池线首次贯通流片;3月28日,公布非晶效率最高24.28%;4月初VHF改造微晶出片,流片微晶效率最高24.1%;4月9日,微晶效率优化,最高实现24.62%;4月19日,效率最高25%以上;截止目前,微晶平均24.95%,微晶MBB平均25.3%,最高25.6%,计划年内实现平均25.5%效率;5月22日,异质结高效组件成功实现首次出货。

公司主要采购的是迈为股份的设备,当前已经具备1.2GW异质结产能,然后就是6月17日公告成立子公司建设4.8gw高效HJT电池片级组件项目。

再然后就是6月23日,公司开了异质结发布会,会上公布了一些数据:

1)电池效率,微晶电池平均效率24.95%,微晶MBB平均25.3%,最高25.6%,年内目标效率25.5%;

2)银浆耗量,目前210半片做到120mg,Q3计划导入银包铜做到110mg;

3)硅片厚度,后面全部采用130μm,远低于目前市场PERC水平。

另外公司的1.2gw微晶产线正在爬坡。 这些数据都超出了市场的预期,然后就是几个20cm涨停板怼上去。

04  该如何评价金刚玻璃?

如果说公司的这些数据都是靠谱的,那么毫无疑问金刚玻璃目前在HJT方面的转型比较成功的,至少是处于行业比较先发的位置了,而且从执行力来看,也是非常不错的。

但考虑到此前它的种种行为,只能说密切关注,边走边看,要重点关注几点: 一是,它的订单落地情况,而且订单最好不是关联交易! 其次,HJT业务能在财务上得到体现,而且要是有真金白银那种。

考虑到HJT行业依然处于爆发前期,未来还有足够多的机会,而且现在的这些公司也不定就是后面行业里真正留下来的企业,加上它以前的污点斑斑,也不能过分上头。

至少以中长线投资的角度,必须得留个心,如果是以短线题材投机的角度,就简单了,题材退火后该跑就跑。

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