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这才是巴菲特抛售比亚迪的根本原因!

新能源大爆炸 2022-09-06 14:02 发文

文章仅记录《新能源大爆炸》思想,不构成投资建议,作者没有群、不收费荐股、不代客理财。

“这是新能源大爆炸的第426篇原创文章”8月30日比亚迪发布2022年中报,可以说这是比亚迪历史以来最好的中报了,没有之一。

然而就在同一天爆出了新闻,巴菲特14年来首次抛售了比亚迪的股份,这看似极端的冲突背后,释放出了什么样的信号呢?究竟巴菲特为什么要在比亚迪最美好的时光开始大量抛售?

先来简单看一下比亚迪的2022年中报。

01  比亚迪2022年中报简析

2022年上半年实现营收1506亿元,同比增长65.71%,归母净利润35.95亿元,同比增长206.35%,扣非净利润达到30.29亿元,同比爆增721.72%,销量为646399辆,同比增长162.03% !

单看Q2 ,营收837.8亿元,同比增长67.92%,环比增长25.37%,归母净利润27.87亿元,同比增长197.67%,环比增长244.74%,扣非净利润25.15亿元,同比增长458.6%,环比大涨389% !

总之,不论是H1 还是单看Q2,比亚迪的这份中报都足够亮眼,比亚迪终于摆脱了一直以来都被诟病的增收不增利的问题,实现了营收和利润的双丰收,当然了,销量就更不用说了,简直是卖疯了,当下的比亚迪根本不差订单,差的是产能。

除此,毛利率和净利润率也提升了,公司整体毛利率为13.51%,同比提高了0.75个百分点,净利率2.61%,提高了0.62个百分点。汽车板块的毛利率为16.3%,下降了1.73个百分点,净利率为2.71%,增加了1.94个百分点。

由于这两年汽车卖爆了,尤其是今年,完全是供不应求的状况,汽车业务的营收占比迅速提升,由之前的势均力敌,分别占营收的近一半,变成了今年汽车业务占营收比例72.55%,已经成为公司的绝对主力业务了。

后续随着产能的逐步提升,这个营收占比还将持续提升,比亚迪将逐渐成为名副其实的新能源汽车公司。 而且不同于现在很多新势力造车公司,卖的越多亏得越多,比亚迪单车净利越来越高,2022H1,公司单车净利达到了4577元,相比去年同期的828元,暴增了好几倍。

拆开来看,Q2单车净利7800元,Q1 2800元,可以看出来比亚迪的单车净利润一路上扬。 说明了比亚迪的规模优势开始产生作用了,尤其是比亚迪的产品结构优化和品牌力的提升,都取得了大进步。

比如比亚迪汉,平均售价已经逼近入门级的BBA了,销量和口碑双丰收,比亚迪不再是很多人眼中的低端,甚至辣鸡抄袭汽车厂商的代表了。

事实上,比亚迪的平均售价已经超过17万了,基本上已经仅次于豪华品牌了。 随着汽车的爆卖一起暴涨的还有经营活动现金流431.85亿元,比去年同期增长346.27%,增长幅度甚至还超过了汽车的销量增速,同样印证了规模优势、品牌势能的提升。

总之,不论怎么看,比亚迪的这一份中报都是优秀的,是比亚迪公司历史以来最优秀的财报,没有之一!

为什么巴菲特会在比亚迪最美好的时光开始抛售?最可能的原因是什么?

02  巴菲特抛售比亚迪的原因

我们无从得知股神的想法,但毕竟是股神,加上拿了14年都没动,却在这个时候开始抛售,是值得思考一下他的想法的。 想来想去,可能有几个原因:

第一,有更好的投资方向,抛售比亚迪腾出现金流,毕竟暴赚几十倍,几百亿,如此丰厚的利润做一波套现也非常正常。 股神也不是只买不卖,人家只不过是一般持有周期比较长而已,拿了14年,时间也不短了。

第二,担心比亚迪后面的增长问题。 毕竟新能源汽车国内零售渗透率已经超过25%了,而比亚迪在国内新能源汽车的市占率又超过了30% ,比例都不算低了。 毫无疑问,国内的新能源汽车零售渗透率还会继续提升,比亚迪在国内新能源汽车的市占率很可能也还会继续提升,最终逼近,甚至超过40%可能性都是很大的,但越往后,增长速度也会逐步慢下来。

有券商做个分享,在新兴产业不同的渗透率过程中,产业和相关公司的二级市场的表现都有所不同。 简单说就:0~20% 属于破壁渗透期,在这个阶段,行业龙头业绩强劲,盈利增速达到100%以上,估值也普遍非常高,可以在60到120倍之间。

20%~40%,属于高速渗透期,行业竞争开始加剧,龙头公司出现业绩颠簸,估值消化是主旋律,PE回到40到90倍。

40%以上,属于饱和渗透期,盈利增速下降,估值回落到30到40倍之间。

现在国内新能源汽车零售市场的渗透率超过了20%,处于40%以内,处于高速渗透期,这个阶段,行业里的公司以消化估值为主,更不要说按这两年的发展态势,再过一两年,很可能渗透率就要超过40%了,对于行业里的企业更加不利。

当下比亚迪销量还在大增,利润也在快速增长,估值也拉的很高,虽然不完全符合高速渗透期的特征,但随着渗透率逐步提升,也难保比亚迪开始进行估值消化。

而巴菲特持仓比较多,加上他自己的风格,别人贪婪他恐惧,现在就是别人贪婪的时候。 股神减持巴菲特确实有可能有这方面的考虑。 假设这就是股神抛售比亚迪的主要原因,股神就一定是对的吗? 从国内的新能源汽车零售渗透率和比亚迪的市占率看,确实也要担心后面的增速下滑的问题,但如果我们把视野放到全球呢?

现在全球新能源汽车零售渗透率也就10% 左右,依然处于破壁渗透期阶段,在双碳战略之下,新能源汽车已经是一个无可逆转的大趋势了,接下来还将持续高速增长,全球新能源汽车还有足够大的增长空间。

比亚迪凭借技术积累和先发优势,已经占据了非常有利的位置,再加上中国制造的威力加持,完全有可能在全球新能源汽车市场抢占一席之地。

从今年开始,比亚迪也加大了海外市场的拓展,8月份比亚迪海外销量达到了5092辆,首次超过了5000+,虽然看起来一点都不起眼,但这只是开始,后面随着产能提升和海外销售网络的铺开,这个数据会迅速增长,预计从23年开始,比亚迪海外的月均销量将超过2万。

leo坚定认为:背靠中国完整的新能源汽车产业链,尤其是中国制造的能力,中国新能源汽车厂商拥有足够强的全球竞争力,而比亚迪将成为新能源汽车时代的丰田汽车。

从这个角度看,比亚迪还远未到需要担心渗透率过高和市占率过高的问题。

当然了,国际化这个问题,咱们凡夫俗子都能想到,股神能不想到吗,差别就是股神只看确定性,咱们凡夫俗子会盲目乐观一点。

也许比亚迪的国际化能做的很好,也许不能,反正利润足够丰厚了,套现押注其他确定性更高的公司,肯定不亏。

所以巴菲特因为这个原因抛售比亚迪也是有可能的。 但我还是认为股神抛售巴菲特最可能的原因不是比亚迪自身的增长问题,而是考虑到政治因素!  

03  巴菲特抛售比亚迪最可能的原因

很多人应该都看过相关的媒体报道,巴菲特会买比亚迪是因为他的合伙人芒格强力推荐了,因为在芒格的严重,王传福是“托马斯·爱迪生和杰克·韦尔奇的合体”,意思是他能像爱迪生一样解决技术问题,又能像通用电气前CEO韦尔奇一样搞定他需要做的事情,这样的人他从来没见过。“

也就是说投资比亚迪这个事情,芒格很可能占主导因素,那么卖比亚迪也很有可能是芒格的意思,而芒格之所以考虑卖比亚迪,则跟他对中国比较熟悉有关。

芒格一直以来就很关注中国市场的投资机会,加上投资了李录,对中国社会也有比较深刻的认识,尤其是投资阿里巴巴巨亏40%,最后不得不大幅度砍仓,让他对投资中国资产可能面临的特定风险有更深刻的认识。 比如政策层面的风险,教培和互联网的例子历历在目,又比如“鹰酱和兔子”两者可能的全面对抗风险,这不,半导体领域,尤其是华为,也是现成案例。

那么谁说新能源汽车不会是下一个?如果是的话,对中国新能源汽车产业链,对比亚迪的影响有多大?谁也说不清楚。

既然知道可能会有风险,那么最好的避险方式就是不去就好。 但leo个人认为,物美价廉的东西,全球都是需要的,也许政治因素可以影响一时,但不能影响一世,中国新能源汽车席卷全世界只是时间问题,比亚迪就是那个中军!

所以对于股神抛售比亚迪的行为,做一些思考, 甚至借鉴一下也无可厚非,但过分恐慌真没必要,具体操作还是根据自己的实际情况来最好。

就像亚迪官方回应这个消息一样:股东减持行为系股东投资决策,公司销量屡创新高,目前经营情况健康,一切正常。

再给比亚迪一些时间,再给中国新能源汽车产业一些时间,还会创造出更多惊喜的。

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