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零跑汽车终于还是要来了！
3月17日，浙江零跑科技股份向港交所提交上市申请书，也就是零跑汽车终于还是要上市了，不出意外的话，它将成为继蔚小理后第四个在港股上市的新能源汽车。
此前证监会接收了它境外首次公开发行股份的审批材料时，咱们就初步探讨过它，今天，借着它的招股说明书，咱们再次探究一番，看看究竟资质如何？
01 二线新能源汽车龙头
去年，零跑汽车的CEO朱江明在零跑2．0时代的时候强调“我们不玩概念，我们也不讲故事”，并放话“在辅助驾驶领域3年超越特斯拉，到2025年零跑汽车的销量目标将会是80万辆。”
虽说梦想还是要有的，万一实现了呢，但实际上，绝大多数梦想都实现不了。
朱江明的这个目标能不能实现，现在也不好下定论，毕竟还有几年的时间，但是从公司的招股说明书来看，想要实现却并不容易。
现在公司主要有三款在售车型：S01，T01，C11 。
S01是公司2019年推出的第一款车，号称是轿跑，不过市场接受度非常低，截至2021年12月31日，也就交付了2708辆，平均一年也就卖了几百辆。
公司目前的销售主力是T03，这是一款微型车，相比很多此类新能源微型车都是类似于老头乐的老年代步车，配置都非常简陋，T01却把配置堆满了，7万元左右的价格，却有超400公里续航，甚至还有智能驾驶辅助系统等配置，所以市场接受度非常不错，2020年才推出的，截至去年底就总共交付了46162辆，一年交付超过2万多辆，可以说非常不错的成绩了。
不过T03终究是个低档车，销量再大，营收也很难做起来，尤其是往中高端品牌升级就越困难，所以公司去年开始推出中型纯电SUV C11，延续着T03的思路，比较实惠的价格，同时配置拉满，市场的接受度也不错，去年10月份才开始交付，至年底就总共交付了及3965辆C11，公司还公布了订单数22536量。
这个订单数是否有水分不好说，但从leo关注一些汽车社区的动态来看，C11确实开始有一些声量了，虽然比不上特斯拉、比亚迪、蔚小理这些目前的一线厂商的声量，但至少给了预算相对有限的消费者一个不错的选择。
综合累计销量和综合声量来看，零跑不说已经位居新能源汽车第二梯队龙头，也属于比较靠前的行列了。
公司在招股说明书里也把自己列为全球第五纯电动汽车公司。
国内第四纯电动汽车。
不过这个榜单说实话有点搞笑，它把宝马、大众、比亚迪、吉利之类的燃油车企或者混动车企都排除出去，以纯电动车企作为维度，好像宝马、奔驰和比亚迪卖的纯电汽车就不是新能源汽车一样，有点自欺欺人了。
不过嘛，也是为了上市，可以理解～
反正咱们知道就好，也不用太认真，毕竟只要前置条件足够多，每一个人，每一个公司都可以是全国，乃至全球冠军，更不要说第四名和第五名了。
02 持续砸钱阶段
但不管怎么说，TO3再怎么低端，销量也是起来了，而且C11市场接受度看着也算不错，这都实实在在体现在公司的营收上了。
2019年～2021年公司营收分别为1．17亿元、6．31亿元和31．32亿元，其中来自汽车及零部件销售的收入分别约为1．1亿元、6．16元及30．58亿元，也就是占了绝对的大头，剩余部分为汽车监管积分销售收入和服务收入。
跟连年攀升遥相呼应的是逐年扩大的亏损，过去3年，公司权益持有人应占年内亏损分别为9．01亿元、11亿元、28．46亿元，累计亏损约48．47亿元，同期经调整净亏损分别为8．1亿元、9．35亿元、26．29亿元。
从亏损绝对金额来说，肯定是不算小的，不过也正常，造车本来就是重资产投入行业，销量上来之前都要面临巨大的亏损问题，蔚小理甚至亏的更多，比如2019年至2021年前三季度，蔚来净亏损就分别达到112．96亿、53亿、18．74亿元。
只是相比蔚小理，零跑的毛利率依然是负的，也就是单卖车的话，公司依然是亏损的，好在随着销量的提升，毛利率是逐步改善的，由2019年的－95．7％，再到2020年的－50．6％，2021年又继续改善到－44．3％。
而蔚小理的毛利率已经全部转正了，2021年第三季度，“蔚小理”的毛利率分别为20．3％、14．4％及23．3％，尤其理想汽车，都要悄悄的盈利了。
作为行业里的新玩家，零跑汽车还要继续想办法卖出更多的车，尽早将毛利率转正。
03 零跑未来的战略
上面就是零跑汽车的一些财务基本面情况，不过其实leo个人对这个并不是很看重，主要是此前销量都是已知的，所以公司的亏损也是明牌，无非具体亏多少的问题，更希望通过招股说明书看到的公司未来战略是什么样子。
在面对全球行业龙头特斯拉以及国内的比亚迪，蔚小理这些强大的竞争对手，乃至越来越多的传统燃油车企也纷纷加大了对新能源汽车的投入的情况下，公司将如何做？又该如何打出差异化，此前喊出的辅助驾驶技术3年超特斯拉，2025年目标销量80万辆，又该如何去实现？
从招股说明书来看，公司的应对策略是逐步推出更多的中高端车型，参与行业的激烈竞争，并利用全域自研打出自身的差异化，尤其是性价比，籍此打开市场空间。
今年2月份公司的C01已经开始向媒体展示，今年三季度开始交付，按公司的说法，这是一款车长5年，比肩比亚迪汉的中大型轿车，NEDC续航里程700公里，百公里加速四秒以內。
另外，在未每年推出1到3款汽车，2025年底前推出八款全新车型，涵盖轿车、SUV及MPV 。
从车型推出计划来说，这个节奏肯定是没问题的，关键能否做到的问题，至于这些车型如何打开市场空间，公司祭出的杀招是全域自研。
这个词，招股说明书里面至少出现了十几次，可想而知，公司的重视程度，那什么全域自研呢？
按公司在招股说明书上的展示，可以理解为，在电池、汽车电子、智能座舱和辅助驾驶等几乎所有的板块，公司都要搞自研！
野心不可不谓大，就这种魄力，甚至蔚小理都做不到，当然了，具体来说还是路线选择的问题。
如果说从长远的角度来看，随着未来中美关系的不确定性和行业竞争的不确定性加大，全域自研不论是保证自身的供应链安全，还是成本管控上，都有独特优势，也许不失为一条正确的道路。
但问题是，全域自研离不开大量的研发投入，包括研发人员和资金，领跑能否支撑呢？
据招股说明书的数据：零跑汽车目前研发人员超过1000名，占公司员工总数的33．9％，而理想汽车研发团队已经有3400人，小鹏汽车2021年三季度末，研发团队人数就已经超过4000人了。
而蔚小理现在也没有搞全域自研，各方面实力都弱于竞争对手的零跑，真的能在研发方面拼得过其他车企吗？这必须留个问号。好在，公司的部分自研成功已经应用在C11I车型上了。
可以说，全域自研也许是一条正确的道路，但毫无疑问，这是一条艰难的道路，零跑能否籍此走到成功的彼岸，不好说。
但从leo个人角度，是非常欣赏零跑这样的技术导向，愿意扎扎实实搞研发，毕竟过去十几年，国内的新能源汽车充斥了大量的欺诈，直到特斯拉进来后，才有车企愿意沉下心去搞技术，现在零跑希望做全域自研。
虽然，力量依然弱小，但有志不在年高，对于这样有志向的中国企业，值得我们一声鼓励！
