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我们为什么要研究长安汽车?

锦缎 2022-06-27 17:00 发文

本文系基于公开资料撰写,仅作为信息交流之用,不构成任何投资建议。作者愚老头,在雪球设有同名专栏。

是时候写写长安汽车(SZ:000625)了。

不是因为最近长安汽车的股价,已经从底部翻倍,而是当我正眼去看长安汽车的时候,我觉得我低估了它。

偏见来自于长安汽车过去的“黑历史”。

百年福特,毁于长安。这个老梗总结了长安过去合资的历史。不止一个福特,长安铃木合资,铃木退出中国,长安马自达,马自达销量越来越低,还有长安标致雪铁龙,甩卖给宝龙之后就不知所踪。这祥瑞御免的体质,都堪比日本二战时的那艘雪风号驱逐舰了。

自古弱队出门将,大学女生宿舍的宿管阿姨最彪悍。合资方的不给力,让长安没法像上汽一汽那样躺平,只能走上了自主之路。

按照乘联会批发口径,2022年1-5月,哪怕在同比下滑了11%的基础上,长安自主品牌乘用车还是卖出了50.62万辆,仅次于一汽大众和比亚迪,而且跟比亚迪的差距还不到1万辆。

看到这个数据我自己都怀疑是不是看错了,这还是我印象中费拉不堪的长安么?

四五月份受疫情影响,各家车企的销量数据都有些走形,我们看三月份的数据。

长安有一款轿车,三款SUV挤进了分车型销量排行榜的前10。长安逸动,能够跟俗称马路三大妈的“轩逸雷凌卡罗拉”并列,SUV长安CS75销量力压一代神车哈弗H6,这比王宝强拿到奥斯卡最佳男主角给我的冲击还要大。

长安汽车的自主乘用车不太受待见,是因为长安汽车上市公司历史上主要利润来自于合资企业长安福特,作为现金牛奶的长安福特,贡献的利润占到上市公司利润的80%以上,而自主乘用车的销量多少显得无关紧要。

我们整天盯着长安福特,却没有发现背后小鼻子小眼睛的长安自主,已经长成参天大树。

当我仔细梳理长安汽车过去的发展线的时候,才发现自己的孤陋寡闻,长安汽车很久之前就已经是自主三强了。

自主品牌乘用车这个市场,真可谓是:“城头变幻大王旗,各领风骚三五年”。

2010年以前,奇瑞汽车是自主品牌的“带头大哥”,2012-2013年这两年,长城凭借着中国SUV市场市占率快速提升的机会,做了两年的自主销冠,长城汽车也在2011年上市;2014-2016这三年,轿车和SUV并重的长安汽车超越了轿车市场突破受挫的长城汽车,问鼎自主销冠;2017-2021年,收购了沃尔沃的吉利汽车品牌形象上了一个新台阶,连续五年蝉联自主销冠。

经过了2014到2016这三年的快速成长之后,长安汽车进入了一段沉寂期。以往以价换量的战略在冲击高端失败之后,销量和利润都有了大幅下滑,再加上合资方长安福特新产品青黄不接,2019年甚至出现了大额亏损,长安汽车无可依靠,只能自力更生,转型重生。

从2018年开始,进入朱华荣时代的长安汽车,开始了“三次创业”,主要是加强管理,苦练内功。

朱华荣时代最直观的体现就是干部年轻化。2020年新上任的总裁王俊今年50岁,2022年已经有两名80后升任高管,其中副总裁王孝飞生于1982年,今年刚满40岁,执行副总裁李名才生于1981年,41岁,对于长安汽车这种老国企来说,四十岁升任副总裁,是非常不常见和极其有魄力的。

2021年,长安共销售自主乘用车120万辆,5.7%的市占率达到历史最高水平,这些数字为长安汽车“三次创业”提供了最好的注脚。

为什么我们要研究长安汽车?

因为理论上,在这场新能源汽车大跃进的过程中,我们会出现好几家市值上万亿的整车厂:按照我们2500万辆乘用车的年销量,单价15万,10%的销售净利率,30倍市盈率,2500*15*10%*30等于11.25万亿,有一天我们上市公司整车厂的总市值,将是一个十万亿人民币的级别。

这还是只考虑了中国市场的情况,如果中国汽车像智能手机一样卷到全世界,总市值还要再翻个倍。

现在的问题是,除了比亚迪,谁是最有可能的种子选手呢?

参照蔚小理的市值,当下市场状态下,市场给这些种子选手的市值门槛是2000亿人民币。

也就是说,如果长安汽车能够证明自己可以活到新能源汽车市场的终局,不用考虑市盈率市净率这些,单凭预期可以拿到2000亿市值。

长安汽车现在的市值刚超过1500亿,6月13日,长安汽车的大股东中国兵器装备集团还卖了一些长安汽车的股票,这说明,连大股东自己,也并不觉得长安汽车的股价低估了。

时代的预期差,产生于人的思想与时代行进步伐的龃龉。小的预期差,是股市中个股收益的来源,时代的预期差,则是大类资产配置收益的来源,正如1994年分税制改革拉开了中国房地产黄金时代的序幕。

人的思想,永远都是落后于历史的步伐。实际上,连自主品牌自己,都低估了自己现在的能力和潜力。

比如自主品牌汽车的名字,恍惚间让人回到了上个世纪初的风情满满。

长城有摩卡、玛奇朵、拿铁系列,知道你要讨好年轻人,可你们家是开咖啡店的么?哪天某个外国造出几款车,名字就叫太平猴魁、大红袍、金骏眉,你会不会也觉得怪怪的?

还有长安汽车为自己汽车起的名字,阿维塔、欧尚,欧诺,我就知道“得黄金百斤,不如得季布一诺”,这名字跪得结结实实的。

也不能怨上市公司,哪怕长安汽车,在普通人眼中,也听上去就那么的不高端。

可谁告诉你这名字不高端了?

长安,用中国封建时代巅峰的汉唐帝国首都的名字来命名的品牌,什么时候不高端了?

说这个名字不高端大气上档次的人,都像韭菜一样,一茬茬的倒在犯强汉者虽远必诛的兵锋下了。

梅赛德斯·奔驰(Mercedes-Benz),梅赛德斯的名字,来自于上个世纪奔驰公司一个奥地利经销商女儿的名字。如果拿到中国,相当于你们瞧不上的秀英、桂兰、秀珍,我要是现在新出了一款淑芬牌顶级轿车,你还觉得高端么?

一切都是富裕发达所带来的强国光环,当这些美颜滤镜散去,所有都是过眼烟云。问题就是现在这些所谓的光环,也就只剩下美颜了。

比亚迪的王朝系列汉唐元宋,海洋系列海豚海豹驱逐舰护卫舰,这个境界跟其他自主品牌,完全是两个世界。从命名表明,比亚迪至少有对自己的产品达到国际水准的自信,至于其他的品牌……

谁控制了过去,谁就控制了未来;谁控制了现在,谁就控制了过去。乔治·奥威尔的这句话,同样适用于人类当下的认知。一切历史都是当代史,表达的也是一个意思。

长安汽车的爆款车型已经跟外资品牌并驾齐驱,现在就在你手中,既然生产力早就赶德超日了,生产关系方面为什么你就不能自信点呢?

这是唐朝长安108坊的名字,你随便挑一个给车命名不香么?

高端车的名字也是随手拈来啊,汉武帝办公的地方叫未央宫,你可以出一款MPV,就叫长安未央宫,要说移动的办公室,谁还能比你高档?

汉朝皇家打猎休闲在上林苑,禁军名羽林、虎贲,SUV就叫长安上林、长安羽林、长安虎贲,汉武帝如果坐辆SUV,难道会起个霸道这么直白的名字么?

古代武将的巅峰卫霍,同样出在汉武帝时代,霍去病被封冠军侯,长安高端轿车可以直接叫长安冠军侯。

现在女性购车者越来越多,说到出身高贵,又有谁比得上汉武帝的青梅竹马金屋藏娇的陈阿娇呢?用阿娇做车名不比那个边陲之地的丫头片子高贵么?

我知道很多人都认为,只要BBA开始认真造新能源车,就没有国内的新势力和自主品牌什么事了。

这些人低估了全产业链的威力,也低估了一个企业的转型的难度。

蔚来在6月15日发布他的新车ES7,可以说是赤裸裸地把讨好两个字写在脸上,谦卑到让人心疼,姿势低到泥土里,6月21日理想L9发布全部高端配置标配。你当然可以说,不就是堆料么,谁不行啊?

我告诉你,还真不是谁都能做的。特斯拉在美国因为汽车交付屡屡跳票几近破产,来到中国之后才真正的起死为生,靠的就是中国新能源汽车行业的全产业链。大众汽车最近为它在欧洲总投资20亿欧元的电池厂进行设备招标,拿到大单的是中国的锂电设备厂商先导智能和赢合科技,你猜,这里面为什么欧洲当地的企业没有拿到核心单子?

全世界市场最大,迭代最快、更新最及时的新能源汽车市场都在中国,这种生态链一旦成形就会形成垄断,优势不断叠加最后会远超燃油车时代所形成的技术壁垒,在中国卷完的新能源汽车品牌出海,就是彻彻底底的降维打击。

至于转型,大家一定知道中国历史上关于漕工的著名定论:百万漕工衣食所系,废漕改海断然不许。对于BBA丰田本田转型电动车这件事,近乎无解,他们的包袱太重了。

那为什么同为燃油车企,又是合资企业的长安可能转型成功呢?

实际上,长安是第一个提出在2025年全部生产电动车的车企,比亚迪还早。

简单说,就是在燃油车时代,只有后发劣势有没有什么优势的长安汽车能做得这么好。说明长安汽车对客户、对市场的理解是足够优秀的,这种打造爆款的能力,说明公司的管理有他独到的地方当下并不被外界所知,我们有理由相信,哪怕他在电动车时代一时落后,将来一定会追上来。不能在第一梯队,也能稳稳在第二梯队里面占个位置。

因为它有中国这个新能源全产业链支持,是新能源即国运时代风口上的企业。

我特别喜欢迟意为《人间不值得》写的歌词,“看长安建安与潘安,都想沾一沾。”一个渣女的形象跃然纸上。长安代表繁华,建安是才华,潘安是美丽的人。长安这两个字是这么的有诗意。

长安,这个汉唐帝国的首都,丝绸之路的起点。今天,我们将又一次回到汉唐的位置,这是无数先烈奋斗的结果。自七十年前那场以弱势科技装备硬刚十六国联军的立国之战后,复兴是我们终将面对的宿命。

长安汽车的表现,也许就是汉唐帝国泽被今日的余荫。从白登之围的屈辱,到中间封狼居胥,勒石燕然的大转折,这是国恒以弱灭,而汉独以强亡的战争民族的尚武精神遗存。这是大唐四海宾服,万邦来朝,天可汗的胸襟与气度给我们留下的进取心。

真心希望,长安汽车,能配得上长安这两个字。雪压枝头低,虽低不着泥。一朝红日出,依旧与天齐。

如果不行,趁早拉倒,丢不起这人。

(作者:愚老头)

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