本文作者 ｜ 都督
如果说有什么东西能出现价格严重脱离价值的，恐怕非股票和药物莫属。
继辉瑞新冠治疗药从2300元／盒的定价被炒至2万元后，静注人免疫球蛋白也遭到抢购，从300元／瓶被炒至3000元以上……非理性囤药加剧相关药物的供需紧张，急需用药的患者及家属不得不咬牙承受暴涨的价格。
有人提出疑问，能否让企业加紧生产静注人免疫球蛋白呢？
事实上，静注人免疫球蛋白属于血液制品的一种，原料是血浆，而血浆供应又来自于单采血浆站收集，我国一直对血浆站的设立严格管控，因此血浆和血液制品多年以来都是供应偏紧，加上疫情之下献血浆人数骤减，血液制品想要短期提量非常困难。
此次防控放开给旧体系带来的挑战有目共睹，未来血浆站增设、技术升级等均需提上日程，在这个寡头割据的血液制品市场中，哪些企业将能从中受益？哪些成长性更高呢？
血浆量难升
原料血浆由于来源的特殊性及监管的加强，供应一直以来都较为紧张。
虽然我们平时在路边经常能看到无偿献血车，但是它所隶属的血站与单采血浆站是不同的概念：
人体血液由四部分组成：血浆（55％）、红细胞（42％）、白细胞和血小板（3％）。单采血浆顾名思义，就是只采集血浆，在成分采集上与献血并不一样。我国一般使用的采集方式是把人体的血液经过离心机分离出血浆成分，并且把其余的成分重新回输到体内。
我国单采血浆站只能由血液制品企业设立，血浆站采集的血浆也只能供应给设置该血浆站的企业，是“一对一”的关系，不得用于临床；血站所采集的血液或部分成分则必须用于临床、不得买卖。
根据《单采血浆站管理办法》（2016年修正本），单采血浆站设立要求符合相应的设置规划，在一个采浆区域内只能设置一个单采血浆站；不得与一般血站设置在同一县级行政区域内。
国家自2001年5月起不再批准新的血液制品生产企业，对血液制品生产企业实行总量控制，同时对行业实行GMP认证制度，通过GMP认证的企业方能生产经营血液制品，目前国内有30家左右的血液制品企业，正常经营的不足30家。
而且我国的血浆采集政策相较于美国、欧洲更加严格，血浆采集间隔期（14天）更长，单次采集量也较少。像美国可以一周捐献两次血浆，频率是我国的4倍，还有一些专门建在美墨边境上的采浆站，大量有偿采集来自墨西哥人的血浆。
从血液制品企业的审批设立、到血浆站的设立、到单次采浆量限制、再到血浆使用限制，都能看出国家对此的严格管控态度，这些因素也在一定程度上导致我国的血浆站数量增长缓慢、整体采浆量也并不高。
2021年我国在采单采血浆站数量287家，全年国内总体采浆量约9390吨，而美国2021年采浆量约为4．3万吨，血浆采集中心约为1041家。
无论是血浆站数量、单个血浆站年采浆量，我国都还有极大增长空间。
而本轮疫情期间被疯抢的静注人免疫球蛋白，在上游血浆站没有明显大幅增长的情况下，生产量很难迅速提升，难免在供应上会出现短缺情况。
华兰生物：效率高、增速快
原料血浆供应量直接决定血液制品生产企业的生产规模，因此采浆量是公司重要的成长指标。
对于血液制品生产企业来说，有三种方式增加采浆量，一是申请新建单采血浆站；二是提升已有单采血浆站的采浆能力；三是拓展浆源，如并购相关企业。
在前两点上，目前A股上市公司中，华兰生物（002007．SZ）领先同行。
截至2021年，华兰生物共有单采血浆站25家，其中广西4家、贵州1家、重庆15家、河南5家，2021年采浆量为1000吨以上。
从总量上来看，华兰生物不及排在前面的天坛生物（600161．SH）和上海莱士（002252．SZ），不过它的平均单个浆站年采浆量超过40吨，显著高于行业平均。这说明华兰生物的血浆站采浆能力、效率更高。
在浆站的获批、以及采浆量预期增速方面，华兰生物也高于头部其他公司。
2022年，华兰生物累计获批新增浆站数量达到7个，均位于河南省，分别在邓州市、襄城县、杞县、潢川县、伊川县、夏邑县和商水县。如果这些浆站顺利投建，那么预计每年将给华兰生物带来约280吨的采浆量，比2021年增长约28％。
对比来看，2022年天坛生物有3家浆站获得审批，分别是江口浆站、临城浆站、睢宁浆站；上海莱士则未有新获批浆站。
上海莱士：进口成长空间大
在国内血制品企业中，上海莱士的“海味”最浓。
从2021年采浆量上来看，上海莱士为1280吨，比华莱生物的1000多吨高出约28％，低于天坛生物的1809吨。但是上海莱士在2021年血制品收入却达到42．85亿元，高于天坛生物的40．98亿元、以及华兰生物的25．98亿元。
这主要是因为在2021年销售进口白蛋白给上海莱士带来了约9．56亿，占其营收比重的22．3％。
而上海莱士之所以能够大量销售进口白蛋白，这与它与大股东基立福签订的独家代理协议有关。
2020年3月，上海莱士通过发行股份购买资产的方式完成了对基立福下属子公司GDS45％股权的收购，基立福获得上海莱士26．20％股份。
在股权羁绊之下，上海莱士与基立福与公司在生产质量规范、销售渠道等领域展开合作，双方相继签订了质量协议，独家代理协议等。
这个基立福（Grifols，代码GRFS）来头不小。
2021年，按全球血制品市场300亿美金计算，CSL（19．9％）、武田（19．8％）和基立福（17．6％）作为三大巨头，占领了全球近六成的市场。浆站数量和血浆采集量方面，基立福（351个）、CSL（277个）、武田（140个）的浆站数量占到全球浆站数量的近70％，采浆量则达到70％以上。
立足于美国大市场的基立福有充裕的血浆来源以及血液制品产品，加上目前上海莱士经销的白蛋白量还不算大、2021年毛利率有25．56％，如果后续持续增加进口量已经品种，对上海莱士来说盈利成长空间和速度都将超越国内其他龙头公司。
