前言
7月25日，乐普医疗发布《关于发行GDR并在瑞士证券交易所上市获得瑞士证券交易所监管局附条件批准的公告》。《公告》指出，乐普医疗于近日获得瑞士证券交易所监管局关于公司发行全球存托凭证（GlobalDepositaryReceipts，以下简称“GDR”）并在瑞士证券交易所上市的附条件批准，瑞士证券交易所监管局同意公司发行的GDR在满足惯例性条件及瑞士证券交易所修订后的GDR相关规则生效后在瑞士证券交易所上市。据悉，本次发行还需达成若干前提条件，包括但不限于本次发行的招股说明书尚需取得瑞士证券交易所监管局招股说明书办公室的批准。乐普医疗此前曾表示，通过发行全球存托凭证并在瑞士证券交易所上市，公司将引入境外专业投资机构和产业投资者，以优化股权结构、提升公司治理水平。但相关事项不会导致公司控股股东和实际控制人发生变化。
海外业务如何？
2021年，乐普营收106．60亿元，同比增长32．61％，扣非归母净利润18．55亿元，同比增长31．29％。其中，医疗器械业务营收61．69亿元，同比增长81．43％，占营收比重的57．88％。乐普指出，扣除新冠疫情相关检测试剂出口收入影响，公司医疗器械常规业务营收较上年同期增长20．65％。也就是说，新冠检测出口拉动了乐普医疗器械业务60％的增长。不过，新冠业务的不可持续性已经显现。
乐普2022上半年业绩预告显示，公司总营收53．3亿元，同比下降18％。其中，新冠检测相关业务营收同比降低80％。医疗器械企业出海后，要与跨国巨头同台竞争，具有自主知识产权、高技术壁垒的医疗器械研发成为重点。2019－2021年，乐普研发投入分别为6．31亿、8．06亿、11．11亿元。乐普指出，公司正在不断完善专利在欧美发达国家的注册事项，推动相关产品在海外的研发工作、临床和销售进程，未来将不断推动冠脉植介入、外周植介入、结构性心脏病、电生理器械等领域创新产品在境外的临床试验和产品注册工作。
五大原因推动营收逆势增长
2020年11月，冠脉金属支架被纳入国家集采，市场价格降幅达90％。在此之前，冠脉金属支架是乐普医疗的核心产品之一。集采后，乐普医疗与集采相关的支架产品销售收入8．45亿元，同比降低38．5％。面对集采对市场价格的负面影响，乐普医疗进一步加大器械创新产品的研发投入：2019年、2020年、2021年，乐普医疗投入的研发资金分别达到6．31亿、8．06亿、11．11亿。
基于近乎翻倍的研发投入，乐普医疗的生物可吸收支架、药物球囊、切割球囊、左心耳封堵器、全降解封堵器等介入创新产品在2019－2021年陆续获批上市。相比于冠脉金属支架，乐普医疗新推出的生物可吸收支架由生物可吸收材料制作，在植入后2－3年内降解，患者可不再终身服用抗血小板药物，且为后续治疗提供更多选择方案；相比于冠脉金属支架，乐普医疗新推出的药物球囊，无金属网格残留，血管内无植入物，患者可长期获益。基于介入创新产品的临床优越性及乐普医疗的市场推广，其营收实现大幅增长。如2021年，乐普医疗介入创新产品组合营业收入同比增长827．36％；2022年Q1，介入创新产品组合收入较去年同期增长118．14％。
乐普医疗Q1季报显示：介入创新产品组合的良性快速发展，不仅抵消了冠脉金属支架收入降低的影响，还带动了其医疗器械板块整体业绩的增长。
瑞交所等的优势
中国企业之前在境外上市，首选美国，但是近期，中概股的波动表现以及美国政府的严监管，中国企业不得不另选出路。而现在不仅瑞士证券交易所，法兰克福和伦敦证券交易所也在当地向中国公司发起攻势。
瑞士资本市场规模虽小，但高度发达。上市公司仅有200多家，但平均市值95亿美元。可以说资本非常密集，股市相当可控。而且，瑞士是全球最大的财富管理目的地，约有470家银行和保险公司，以及约17001个养老基金活跃在市场上，庞大的国际机构客户基础下，近60％的财富投资于股票和基金，外国机构投资者目前对瑞士股票的投资约为1．350万亿瑞士法郎。
而在全球跨境私人银行业务中，瑞士占24％的份额，其私人银行拥有巨大的融资和配售权，从而使瑞士证券交易所的公司能够更容易地与国内外投资者建立联系。换句话说，瑞士证券交易所对于跨国企业有着很强的吸引力。乐普指出，公司正在不断完善专利在欧美发达国家的注册事项，推动相关产品在海外的研发工作、临床和销售进程，未来将不断推动冠脉植介入、外周植介入、结构性心脏病、电生理器械等领域创新产品在境外的临床试验和产品注册工作。
