本文来自方正证券研究所于2020年10月29日发布的报告《万业企业：入股富乐德科技，布局集成电路设备洗净服务》，欲了解具体内容，请阅读报告原文。陈杭S1220519110008，吴文吉13918329416。
核心观点
事件：公司公告第三季度营收0．89亿元，同比下滑32．88％，扣非净利润0．21亿元，同比下滑51．6％。
（1）房地产业务逐步退出进行中，整体营收业绩短期出现拖累。公司2020年7－9月，公司房地产开发无新增土地储备，房地产项目累计开工面积为0平方米。同时公司房地产项目销售累计签约面积为1，448平方米，同比下降27．09％；签约金额为3，196万元，同比下降35．55％，由于房地产项目的停止新增开发，存量销售阶段，整体业绩短期有所拖累。
（2）在建工程大幅增长，集成电路离子注入设备订单饱满。公司前三季度在建工程0．89亿元，同比增长95．54％，主要系临港凯世通对临港在建厂房继续建设及Finfet集成电路离子注入机项目持续投入所致，同时研发费用同比增长46．02％。由于Finfet技术主要用在28nm以下的半导体制造，我们大概率判断公司半导体离子注入设备已经得到国家国内大客户认可，未来有望实现批量订单。
（3） 投资富乐德科技，积极布局半导体设备清洗服务。本期报表的其他非流动金融资产新增0．35亿元，系本期投资安徽富乐德科技发展股份有限公司所致。富乐德科技在国内半导体设备洗净行业处于龙头地位，客户覆盖国际半导体大厂。目前80％的半导体设备需要交由专业洗净公司进行洗净，全球半导体洗净市场大概为11－12亿美元。
投资建议：我们预计20－22年营收7．5／10．3／15．3亿元，归母净利润2．9／3．3／4．1亿元，看好公司在浦东科投带领下，做成半导体平台型公司，成为“南方华创”，维持“推荐”评级。
风险提示：1）并购推荐低于预期；2）贸易摩擦导致并购标的洽谈遇阻；2）并购标的协同性不佳。
正文如下
