3月23日晚间，恩捷股份披露2020年度非公开发行A股股票预案。公告称，恩捷股份拟向不超过35名的特定投资者发行不超过2.42亿股(即不超过本次发行前公司总股本的30%)，募集资金不超过50亿元，扣除发行费用后的募集资金净额将用于江西省通瑞新能源科技发展有限公司锂离子电池隔膜一期扩建项目、无锡恩捷新材料产业基地二期扩建和补充流动资金。
湿法逐渐成为锂电隔膜主流工艺
隔膜是锂电池关键上游材料。隔膜是一种具有纳米级微孔的高分子功能材料，在锂电池结构中，隔膜是电池四大材料（正极、负极、隔膜、电解液）之一，占动力锂电成本约6-7%，动力电池占比电动车成本达到30%-50%。
隔膜的主要功能是隔离正负极并阻止电子穿过，同时允许离子通过，从而完成在充放电过程中锂离子在正负极之间的快速传输。隔膜性能的优劣直接影响着电池内阻、放电容量、循环寿命及电池安全性能的好坏。
目前锂电池隔膜主流为聚烯烃隔膜，根据成孔机理可以分为干法和湿法。湿法隔膜投资成本远高于干法，但由于湿法隔膜生产的隔膜厚度更加薄，强度更高，更适应动力电池提升能量密度趋势，湿法隔膜正逐渐成为主流，而目前隔膜主流厂商也大都采用了湿法工艺。
隔膜市场一超多强格局呈现
2018年全球新能源汽车产业发展迅猛，全球新能源乘用车年销量已突破180万辆，国内首次突破100万辆，锂电池行业正迎来快速增长期，对应的隔膜市场需求旺盛。
根据高工产研锂电研究所(GGII)发布数据，锂电隔膜行业出货量前两名的市场份额从2017年的24%提升到2018年的34%，提升了10个百分点。根据各公司公布的扩产计划，2020 年底，上海恩捷和星源材质的产能将分别达到28亿平米和13亿平米，合计产能达到41亿平米，约占我国扩产产能的60%以上，头部聚拢效应将进一步得到提升。相关统计数据显示，现阶段国内真正有出货量的隔膜企业已不到40家，与2017年底统计的近60家（含干法、湿法）相比，数量大幅锐减，未来这一数量还将进一步减少。
目前，恩捷股份是全球锂电湿法隔膜的龙头企业，全球市占率超50%，产能出货量占全球14%的市场份额，出货量占国内45%的市场份额。并且其已进入全球绝大多数主流锂电池生产企业的供应链体系，包括占海外锂电池市场近80%市场份额的三家锂电池生产巨头：松下、三星、LGChem，以及占中国锂电池市场超过80%市场份额的前五家锂电池生产企业，宁德时代、比亚迪、国轩高科、孚能科技、天津力神以及其他超过20家的国内锂电池企业。
结语
在动力电池上次景气度，集中度不断上升的情况下，恩捷股份未来市场份额将进一步提升。但值得注意的是，根据恩捷股份测算，到2025年，公司主要客户预计锂电池的整体产能将超过544GWh。假设按照1GWh锂电池对应隔膜需1500万平方米估算，公司现有客户在2025年之前将有超过81.60亿平方米锂电隔膜需求，公司已有的产能已经难以满足现有客户和潜在客户隔膜需求的快速增长。并且在19年底产能是20亿平米，全年出货量却只有7.8亿平米，产能利用率不足50%的情况下继续扩产，恩捷股份的未来值得我们持续关注。
