过去近两年新能源行业降幅明显，板块从最高点都跌去了30%以上，即使行业里最优秀的企业，跌幅基本都40%打底，各种细分龙头70%跌幅几乎是标配。
杉杉作为负极材料龙头级别的公司，同样喜提 70% 跌幅，符合新能源行业细分龙头的标准。在股份暴跌70%之后，9月27日晚，杉杉股份接连发出两份公告。
在第一份公告中，杉杉股份表示，下属子公司杉金苏州及其全资子公司杉金广州拟以14亿元的初始转让价格，收购LG化学旗下在中国大陆、韩国及越南的SP（指用于OLED显示屏的特殊偏光片等产品）业务及相关资产。
此外，在杉杉股份的第二份公告中，下属子公司上海杉杉锂电材料科技有限公司拟在芬兰设立项目公司并投资建设年产10万吨锂离子电池负极材料一体化基地项目。该项目计划总投资金额不超过12.8亿欧元（最终以实际投资金额为准），计划分两期建设，两期项目产能规划各5万吨/年，建设周期预计各24个月。
为何杉杉股份下跌如此之多？在股份暴跌70%之后，为何又选择豪掷100亿元进行投资呢？
杉杉股份暴跌之谜
为何杉杉股份下跌如此之多？
首先，大环境的不利对公司的业绩造成了困扰。公司的负极材料业务受大环境影响，锂电池行业中短期产能过剩，虽然上半年，负极材料行业下游需求整体还保持增长态势，但是下游电池企业却普遍采取阶段的去库存或低库存策略，石墨行业竞争加剧，整体价格下行，行业盈利空间被压缩。上半年负极材料实现营收31.6亿，同比下降 9.69%；实现归母净利润 3.76亿，同比下降 1.37%。
其次，公司的另一个主营业务LCD偏光片，受制于消费电子业务过去几年的低迷，加上更高分辨率的OLED面板替代LCD面板逐渐成为行业共识，同样遭遇了短期的营收增长困境。
2023年上半年，偏光片业务实现营收53.1亿，成为公司第一大营收来源，但同比下降7.36%，实现归母净利润6.1亿，同比下降24.12%。
祸不单行，在公司业务受制于大环境，遭遇困境的同时，公司的创始人郑永刚先生今年突然离世，又引发了郑永刚之子郑驹和郑永刚现任配偶周婷的公司控股权争夺问题，给公司未来的发展带来了非常大的不确定性。
在多重不利因素的影响之下，公司的股价走势自然不会美好，暴跌70%。既如此，为何杉杉股份此时选择进行两项超百亿投资呢？
补齐短板，业务再发展
根据公告：杉杉将以14亿元的初始转让价格，收购LG化学旗下在中国大陆、韩国及越南的SP（指用于OLED显示屏的特殊偏光片等产品）业务及相关资产。
2020年的时候，公司收购了LG化学的LCD偏光片业务，一举成为全球LCD偏光片龙头，也奠定了负极材料和LCD偏光片双主业的局面。近两三年消费电子行业大环境并不好，全球消费电子行业低迷，LCD板块业务增长并不明显，OLED有逐步替代LCD的趋势。
但客观讲，2020年的这项并购于公司的转型而言，绝对算是成功的，而且随着消费电子的复苏迹象，未来这块业务的增长预期也非常值得期待。
根据Omdia数据显示，LG化学的SP业务处于全球领先地位，2022年其OLED电视用偏光片占全球40%市场份额，位居世界第二；车载显示屏用偏光片占全球25%市场份额，并和世界主流上下游客户建立了长期稳定的合作关系。
根据CINNO Research的预计，到2025年OLED偏光片总增长幅度约为102%，年均复合增长率约为13%。
此次杉杉股份再次并购LG化学的OLED，算是补齐了公司在OLED偏光片业务上的短板，大幅提升OLED偏光片的国产化水平，进一步推动企业业务的再发展，加快公司OLED偏光片业务拓展速度，拓宽公司产品布局，完善企业的发展进程。
此外，假如并购完成了，依托中国的制造优势，再加上公司在LCD领域的龙头优势，后续公司成为全球消费电子偏光片龙头几乎是确定性的，可以持续受益于消费电子行业的复苏。
顺应大势，布局海外
在加码偏光片的同时，杉杉股份也开始了其海外投资进程。9月27日晚，杉杉股份发布公告，拟在芬兰设立项目公司并投资建设年产10万吨锂离子电池负极材料一体化基地项目。
公告显示，该项目计划总投资金额不超过12.8亿欧元（最终以实际投资金额为准）。项目计划分两期建设，两期项目产能规划各5万吨/年，建设周期预计各24个月。
杉杉股份在2023年半年报中提及，受行业高景气影响，近几年负极材料行业产能迅速扩张，随着行业新增产能的释放，2023年以来负极材料行业呈现阶段性、结构性的产能过剩，市场竞争加剧。
同时，国内新能源汽车销量同比增速放缓，下游电池企业普遍采取阶段的去库存或低库存策略，叠加上游原材料和石墨化加工价格快速下滑，多发因素共振导致负极材料价格在2023年上半年同比显著下滑，行业盈利空间缩窄。
国内市场竞争加剧，此时，国内厂商奔赴海外投资设厂也不乏为一个好的选择。此外，受全球地缘政治风险影响，很多主机厂商都开始考虑在自己所在的国家自建动力电池产能，并不选择在中国设厂。
目前，杉杉股份布局境外产能，正是为了顺应这个大趋势。北欧电力以水电、生物质燃料等绿电为主且电价较低，可通过水路船运到西欧、中欧等主要电池客户，选址芬兰有利于公司依托当地低成本的清洁能源和战略地域优势，积极拓展欧洲市场客户并响应其需求。
小结：
总的来看，公司公布的这两项投资大动作，都是着眼于未来而进行的提前投入，无疑是正确的，也是必须做的，有望成为基本面反转的转折点。未来如何，且看杉杉股份的下一步棋子该落向何方。
