文／乐居财经 靳文雨
近年以来，新能源汽车一直处于爆发式发展状态，有不少上市公司纷纷加码投资锂电产业，使得新能源车动力电池领域开启了群雄争霸模式。
2021年，亿纬锂能（300014．SZ）也在新能源动力电池领域进行了疯狂出击。
据其最新发布的年报数据显示，2021年，亿纬锂能应用于乘用车领域的软包三元电池随着新建产能持续释放，电池出货规模保持增长，使得其动力电池板块营收100．07亿元，首次反超营收为68．7亿元的消费电池板块，成为公司业务增长最重要的引擎。
亿纬锂能将2021年视为其动力电池业务发展的元年。据中国动力电池产业创新联盟统计，2021年，亿纬锂能动力电池装机量为2．92 GWh，位居国内第八位。今年一季度亿纬锂能动力电池装车量为1．09GWh，市占率为2．13％，排在第七位。
2021年亿纬锂能实现营业收入169亿元，同比增长107．06％；实现归属于母公司股东的净利润29．06亿元，同比增长75．89％；基本每股收益1．54元。
其中，亿纬锂能的联营企业思摩尔国际控股有限公司（以下简称：思摩尔国际）权益法下确认的投资损益约16．8亿元，占亿纬锂能当期净利润的近六成，为其利润增长做出较大贡献。
据了解，思摩尔国际为全球最大电子烟公司，亿纬锂能间接持有其31．64％的股权。
营收与成本竞速
亿纬锂能的主要业务是消费电池和动力电池的研发、生产和销售。从财报数据来看，2021年其营收和净利润都得到了大幅增长。
分产品来看，亿纬锂能的锂原电池业务贡献营业收入约18．5亿元，占营业收入的10．96％，同比增长24．22％；锂离子电池业务贡献营业收入约150．3亿元，占营业收入的88．94％，同比增长125．33％。
伴随着行业景气，亿纬锂能2021年的产能也大幅扩张。据年报，公司2021年锂原电池产能约5．5亿只，锂离子电池产能约8．5亿只，相较于上年度皆有较大幅度的提升。
然而，需要注意的是，在原材料价格大幅波动的情况下，亿纬锂能的营业成本也在大幅增长。财报显示，2021年其营业总成本为159．47亿元，同比增长了122．2％，其中营业成本为132．5亿元，同比增长128．75％，高于营业收入107．1％的增速。
在各项费用支出上，也都出现了同比大增的情况。2021年亿纬锂能的销售费用为3．89亿元，同比上升了72．39％；管理费用为5．72亿元，同比上涨了112．1％，财务费用为1．32亿元，同比上涨了120．47％。
亿纬锂能表示，销售费用的增长主要是售后综合服务费、职工薪酬、 质量认证费等费用增长。管理费用大涨是因为随着公司经营规模的扩大，职工薪酬等费用增长以及公司计提了股权激励费用。财务费用增长则是因为利息支出、汇兑损失增加。
据了解，2021年亿纬锂能的利息支出为1．4亿元，而去年同期为7652．4万元，增长了近一倍；其在2021年的汇兑损益为4298．6万元，而去年同期为412．3万元，增长了近10倍。
此外，2021年亿纬锂能的研发费用为13．1亿元，同比上涨了91．48％。针对研发费用的增长，亿纬锂能表示：“公司正不断加大对锂电池主营业务的研发投入，培养了超过两千人的研发团队，建设高水平研究院，建成多个实验室和中试线，物料消耗、职工薪酬等费用增长。”
毛利率降至五年最低值
锂电池上游原材料价格持续上涨，导致亿纬锂能的营业成本大幅提升，销售毛利率也出现了下滑。
财报显示，2021年亿纬锂能的销售毛利率为21．57％，较去年的29．01％下滑了7．44个百分点。其中主营业务锂原电池和锂离子电池毛利率分别约41．56％和19．02％，相较于上年皆有所下滑。
从近五年的数据来看，2017年至2020年，亿纬锂能的毛利率分别为29．25％、23．74％、29．72％、29．01％。2021年其毛利率俨然已下滑至近五年内的最低值。
从行业来看，动力电池厂商去年普遍营收大增而毛利率减少，毛利率下滑成为电池环节的普遍现象。据了解，同期动力电池龙头宁德时代的毛利率也下滑4．56个百分点至22％；赣锋锂业毛利率从15．36％降低到了11．98％，同比下滑3．38个百分点。
对于原材料成本对利润的侵蚀，亿纬锂能称，公司正在持续推进与上游公司的深度战略合作，通过与上游公司包括德方纳米、贝特瑞、华友钴业等设立合资公司，积极布局正极材料、负极材料、隔膜、电解液以及镍、钴、锂等上游资源，以保障公司供应链稳定性，降低原材料价格波动对产品成本的影响。
上市12年负债总额翻354倍
从资产负债表来看，截至2021年12月31日，亿纬锂能的流动资产合计为182．21亿元，同比增长60．66％。其中，货币资金为68．09亿元，同比增长79％；应收票据及应收账款为56．98亿元，同比增长60．82％；存货为37．12亿元，较去年的17．14亿元同比大增116．54％。
报告期末，亿纬锂能的流动负债为149．06亿元，同比增长了108．19％。流动负债增长幅度远大于流动资产的增长幅度。
具体来看，其短期借款为12亿元，较2020年多出10亿，增幅高达499．29％；一年内到期的非流动负债为7．12亿元，同比大增了634．17％。
截至报告期末，亿纬锂能的负债总额为241．46亿元，同比增长了167．42％。据了解，其在2009年上市之初负债总额仅为6805万元，上市12年负债总额翻了近354倍。
在资产总额方面，亿纬锂能2021年末资产总额约为445．34亿元，2009年的资产总额约为6亿元，资产总额仅翻了约73倍。
2021年末，亿纬锂能的资产负债率为54．22％，较去年同期的35．13％增长了19．09个百分点。其流动比率为1．22，同比下降了22．83％，速动比率为0．9，同比下降了28．13％。
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