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动力电池的冰与火

帮宁工作室2022-05-10 11:29发文

“宁王”一家独大,二线企业列王纷争

作者 | 甄 瑶

编辑 | 李国政

出品 | 帮宁工作室(gbngzs)

匀浆、涂布、辊压、模切、叠片、装配……整个一季度,位于江西赣州的孚能科技(赣州)股份有限公司车规级电池工厂内,整条生产线在满负荷运转。

“人歇机器不歇,公司产品供不应求,我们也忙得跟陀螺一样,都快要起飞了。”5月7日,孚能科技内部工作人员张先生告诉帮宁工作室,公司主要业务涵盖,电芯、模组、电池系统、储能系统等多项产品,客户领域包括乘用车、二轮车和储能3大领域。“节假日都要加班加点,确保产能按时生产。”

忙碌的不止孚能科技。宁德时代与爱驰汽车正在就EVOGO换电项目展开合作,国轩高科获吉利商用车动力电池长单,蜂巢能源盐城动力电池项目开工…… 眼下,新能源汽车炙手可热,让动力电池这个新兴产业风光无限,宁德时代、比亚迪、国轩高科、亿纬锂能、中航锂电、蜂巢能源……

一大批动力电池企业正处在时代的风口。 近日,随着动力电池行业上市公司2021年度以及2022年一季度财报出炉,新能源汽车产业链上一系列真实情况也随之浮出水面——喜忧参半、水深火热,依然是当前国内动力电池行业的严峻现实。

喜的是,在行业景气度高涨之下,锂电板块2021年业绩整体向好。

帮宁工作室统计了6家动力电池相关上市公司的财报发现,2021年它们全部实现营收增长,其中有3家营收翻倍,孚能科技营收增速达2倍以上,比亚迪和宁德时代破千亿。

另外,5家实现盈利,3家净利润增长。其中,宁德时代一骑绝尘,净利润超150亿元,增速高达1.8倍。

进入2022年,这6家动力电池企业延续去年增长势头。一季度,他们全部实现营收增长,而且,孚能科技、国轩高科、亿纬锂能、宁德时代的营收翻倍,孚能科技、国轩高科营收增速达2倍以上。

忧的是,虽然6家上市公司一季度表现迅猛,但“增收不增利”现象日渐凸显。

宁德时代、亿纬锂能、国轩高科等锂电池代表企业,在一季度均出现营收显著增长,而净利润却有所下滑的局面。其中,孚能科技、国轩高科等公司净利润下滑幅度超过30%。宁德时代,今年一季度的净利润也下滑23.62%。

此外,从股价表现看,锂电板块已经回调了一段时间。年初以来,Wind锂电池指数跌幅近34%;个股方面,6家动力电池上市公司“全军覆没”,股价与年初相比均为下跌走势,孚能科技、欣旺达、国轩高科、亿纬锂能接近“腰斩”,宁德时代跌幅也超30%。 增收不增利、上游原材料涨价、股价腰斩、竞争加剧等一系列问题,折射出动力电池企业繁荣中的隐忧。

01.“宁王”一家独大二线电池厂商上演列王纷争

2021年,新能源汽车持续爆发,带动动力电池及相关产业链景气度上行。

中国汽车动力电池产业创新联盟发布数据显示,2021年,我国动力电池累计产量为219.7GWh,同比增长163.4%;销量为186.0GWh,同比增长182.3%;装车量为154.5GWh,同比增长142.8%。

这样的增速与新能源汽车增速保持一致。2021年,我国新能源汽车产销分别达到354.5万辆和352.1万辆,同比增长均为1.6倍。 在汽车电动化方面,中国领跑全球;而在汽车动力电池领域,中国的宁德时代继续领跑全球。

4月21日晚,宁德时代发布2021年财报。报告期内,公司营业收入约1303.56亿元,同比增长159.06%;归属于上市公司股东的净利润约159.31亿元,同比增长185.34%。截至2021年12月31日,宁德时代总资产约3076.67亿元,较2020年末增长96.44%。

从市占率、净利润、总市值等维度来看,宁德时代在动力电池领域已经“称王”。但事实是,动力电池市场远没有进入寡头时代。比亚迪、欣旺达、亿纬锂能、国轩高科上演列王纷争。

“当前,动力电池市场除宁德时代常年位居龙头外,其他二线厂商座次尚未稳定。”一位业内人士表示,在可期的市场前景及车企保供降本需求下,二线厂商纷纷开展产能扩张竞赛,意图以规模效应迅速突围。

比亚迪优势明显。2021年,比亚迪以营收2126.42亿元,同比增长38%的成绩收官。比亚迪拥有汽车业务、手机部件及组装业务、二次充电电池及光伏业务等3大业务板块,其中,二次充电电池及光伏业务竞争力日益提升。

2021年,比亚迪动力电池装机量排名全球第四、全国第二;市占率也进一步提升,全国占比从14.9%增加至16.2%,全球占比更是从6.7%提升至8.8%。

财报显示,去年,比亚迪二次充电电池及光伏业务的收入为164.71亿元,同比增长36.27%。未来,比亚迪的朋友圈正在扩大,装机量也会随之提升。

2021年4月,比亚迪董事长兼总裁王传福表示,已开始向全行业外供刀片电池,包括红旗、长安福特、现代汽车等一些国内外企业与旗下子公司弗迪电池达成了采购协议。

8月,有消息称比亚迪将于2022年第二季度向特斯拉(TSLA.US)供应刀片电池。随后比亚迪又被曝出获得特斯拉10GWh的电池订单。比亚迪电池还可能供应特斯拉欧洲工厂。

根据比亚迪的计划,一俟时机成熟,弗迪电池也会择机上市。

其它厂家,比如欣旺达、亿纬锂能和国轩高科,它们势均力敌,营收均破百亿,但净利润均不及宁德时代的零头。 利润短期承压,无碍其扩张热情。在客户拓展方面,国轩高科、欣旺达等陆续实现多点开花,网罗增量客户。

2021年8月,国轩高科与越南汽车制造商温捷签署合作备忘录,合作开展磷酸铁锂电池研发生产项目;11月,与长城汽车达成框架协议,2022年-2025年向后者交付总电量合计不低于10GWh。

近日,国轩高科在投资者互动平台透露,2022年新增长城、Rivian、威马等客户,并已取得大众标准电芯量产定点,相关产品将用于客户最大的新能源平台。

此外,孚能科技与戴姆勒集团签订为期7年的长单,涉及电池供货量140gwh;亿纬锂能与SK合作建立软包三元产线,进入戴姆勒、宝马、现代起亚的供应链;欣旺达子公司获蔚来、理想、小鹏等造车新势力关联公司增资……

根据中国汽车动力电池产业创新联盟的数据,今年一季度,宁德时代装车量为25.51GWh,占比49.75%,较2021年下滑2.35个百分点;而中创新航、蜂巢能源、亿纬锂能等二线厂商市占率均有所上升,其中,中创新航一季度市占率达8.17%,较2021年提升2.27个百分点。

02.原材料价格高企一季度6家公司“增收不增利”

“最近电池企业的日子很难过,主要是受到原材料价格上涨影响。目前,孚能正在沟通第二轮涨价。” 3月26日,在中国电动汽车百人会论坛(2022)上,孚能科技高级副总裁张峰坦言,“去年年底,孚能已经就涨价问题,完成了与绝大多数客户的沟通。除了极个别大客户,都已经完成了价格调整,从今年1月1日起以新价格进行供给。”

进入2022年,受产业周期、疫情、国际局势紧张等多重因素影响,汽车制造业上游原材料成本涨幅不断扩大。亦因此,原材料价格暴涨,成为新能源车企以及动力电池企业快速发展的最大绊脚石。

这直接导致今年一季度6家企业营收均增长,但有5家净利润下滑,而且孚能科技更是亏损。 4月29日下午,宁德时代公布了市场极为关注的2022年一季报业绩:今年一季度,实现营业收入486.7亿元,同比增长153%,环比降低14.6%;归属母净利润为14.93亿元,同比下降23.62%,环比降低82%;毛利率达到14.38%,同比降低12.8个百分点,环比降低10.2个百分点。

对于净利润下降,宁德时代副总经理兼董事会秘书蒋理在投资者电话会议上回应称,因碳酸锂等原材料价格上涨的幅度较大,客户端价格传导相对谨慎,叠加一季度销量因季节性因素环比下降,导致一季度业绩受到一定影响。

根据此前宁德时代在招股书中披露过的敏感性分析,原材料价格提高1%,将会为综合毛利率带来0.5%左右下降。 面临原材料价格高企困境的,不止是宁德时代。

从国轩高科一季度报可以发现,一季度其营业成本大幅增加,营业成本为33.49亿元,同比增长245.44%。国轩高科在季度报中解释称,本期营业收入增加,导致相应营业成本增加。 “在上游材料价格急剧上涨、经营面临巨大压力的前提下,公司作为行业骨干企业,未采取激进的价格策略。”亿纬锂能也在财报中提到,一季度营业成本为58.08亿元,同比增长168.79%。

动力电池主要原材料包括正极材料、负极材料、隔膜和电解液等,这些原材料受锂、镍、钴等大宗商品或化工原料价格的影响较大。 去年下半年以来,动力电池主要原材料锂、钴、镍均大幅涨价。

例如,2021年6月至2022年3月,电池级碳酸锂从8.8万元/吨上涨至50.2万元/吨,涨幅高达470%;电池级微粉氢氧化锂从9.8万元/吨上涨至48.5万元/吨,涨幅395%;正极三元锂材料均价从12.4万元/吨上涨至36.8万元/吨,涨幅为196.8%。

山西证券研报指出,新能源汽车持续热销,在电池回收与其他提锂技术发展起来之前,预期上游锂资源供应紧张形势不会缓解。原材料成本增加,将推动车辆售价上涨,也将压缩中下游企业利润。

03.多项措施应对涨价资本市场冷淡无奇

“原材料价格上涨带来的影响是系统性的。作为原材料和整车厂之间的电池制造企业,我们也不可避免地承担了巨大的成本压力。”孚能科技相关人士对帮宁工作室表示。

至于如何面对这种困扰,孚能科技提出3个解决方案。

其一,向下,与下游客户协商沟通,上调部分产品价格,以纾解部分成本压力。

其二,向上,通过对供应商长单锁供等方式冻住价格。

其三,积极拓展新的原材料来源渠道,并通过股权投资、战略合作等方式布局关键市场,以对冲原材料价格上涨带来的负面影响。

为应对电池原材料成本剧烈变化,宁德时代在财报中透露两个举措,一是向上游电池原材料领域拓展,自己去掌握部分原材料;二是与下游客户重新协商价格。

宁德时代称,在应对短期内供应链紧张的问题上,公司已打造具有竞争力的供应网络,包括但不限于长协、投资、自制、回收。江西碳酸锂基地的落地、海外关键资源项目如印尼镍的推进,将为公司发展在资源端储备粮仓。

国轩高科在投资者电话交流会中表示,应对原材料成本的上涨,公司采取多元化策略控制成本。

一是,加大研发水平,不断提高精益制造水平,提升产品品质与产出。

二是,积极完善产业链布局,目前已布局正极、负极、隔膜、铜箔等上游资源。

三是,公司与很多客户达成了价格联动机制,共同应对原材料涨价的压力。

四是,加强内部管理和工艺提升,通过材料、制造和技术降本,实现成本优化。 

比亚迪为了保障锂供给的稳定性和成本优势,则积极布局上游锂矿。

1月,比亚迪中标智利锂矿开采项目,获得8万吨金属锂配额,但被当地政府叫停,目前尚无定论。3月,比亚迪对盛新锂能(002240.SZ)定增30亿元,终于在上游有了一定程度的保障。

比亚迪还通过布局电池铝箔、铝塑膜、隔膜及电解液添加剂相关优质资源,进一步加强上下游产业协同。

多位业内人士认为,从中长期来看,原材料短缺只是暂时的。国轩高科董事长李缜表示,随着扩产、开采能力增强,未来动力电池上游原材料将供过于求。中国科学院院士欧阳明高认为,锂资源供需平衡2~3年后可能恢复正常,供需不匹配是短期的情况,未来需求将恢复到基本面。

碳酸锂价格大幅上涨,已引起相关部门关注。今年2月28日,工信部副部长辛国斌在国新办发布会上表示,今年将适度加快国内锂、镍等资源的开发力度,打击囤积居奇、哄抬物价等不正当竞争行为。 一面是一季度财报表现不及预期,一面是受动力电池原材料价格上涨影响,6家动力电池企业迎来资本市场的冷淡无奇。

5月5日,宁德时代大幅低开,开盘价365元/股,开盘仅20分钟后一度暴超13%。 事实上,进入2022年以来,宁德时代股价一直呈下降趋势。4月20日,不复权股价创阶段新低,收盘报407元,总市值跌破万亿,约为9486亿元。此后总市值持续徘徊在万亿元之下。截至5月9日收盘,宁德时代每股报价368.50元,涨跌幅为-1.99%,总市值8589.19亿元。

2021年12月,宁德时代股价冲至每股692元的顶峰,总市值超1.6万亿元。相比之下,现在的股价回调幅度已超46%,总市值缩水超7000亿元。 其它与锂电池相关动力电池上市公司股价也纷纷下挫,其中孚能科技、欣旺达、国轩高科、亿纬锂能等4家的股价接近腰斩。

下跌原因,有分析人士认为主要有以下3点:

其一,锂矿还是周期产品,虽然锂价一直上涨,但股价已经反映,甚至透支了锂矿企业的未来业绩,不少投资机构为了参与抱团锂电股,已经把估值推后到5年甚至更远。

其二,疫情反复、俄乌冲突、地缘政治……大环境不确定性持续增加,威胁着全球经济的预期复苏。

其三,动力电池行业已经告别暴利时代。其实,除了原材料价格上涨之外,市场竞争加剧已成不争的事实。

虽然动力电池行业目前面临多重困境,但长期向好趋势不会改变。

一方面,伴随动力电池产品推陈出新,以及各类利好政策不断发布,电动车行业整体发展必然越来越好。

另一方面,中国汽车动力电池产业创新联盟预测,随着新能源车渗透率快速增长、产业链健康发展以及疫情被有效控制,中国动力电池市场将会持续成长。

预计2022年动力电池装机量将达299.9GWh。2025年全球动力电池需求量将达到1268.4GWh,加上小型电池和储能电池,合计出货量将达到1615GWh。

声明:本文为OFweek维科号作者发布,不代表OFweek维科号立场。如有侵权或其他问题,请及时联系我们举报。
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