撰文 | Penn；编辑 | 郭郭
→这是《环球零碳》的第602篇原创
去年被资本市场疯狂追捧、“一货难求”的碳酸锂，自去年11月中旬的高位至今，一路下跌。
电池级碳酸锂价格持续暴跌，最新价格已经从去年年底的每吨近60万跌至20万元以下，5个月暴跌66%，价格已于4月12日击穿20万元/吨的防线，同时也跌破了宁德时代 “锂矿返利”计划提出的结算价。
20万元这个整数关口，是此前市场普遍预期的底位，跌破后或将进一步打击行业信心。
目前，锂价继续“跌跌不休”，据上海钢联发布数据显示，4月18日部分锂电材料报价下跌，电池级碳酸锂跌2500元/吨，均价报18.5万元/吨，延续跌势。对于今年锂价走势，孚能科技董事长王瑀在4月初曾表示：“碳酸锂价格实际成本在3万元/吨左右，今年价格还将快速下降，甚至降到10万元/吨也不是不可能。”
曾经疯狂的锂价，5个月来持续下探，较高位回调近七成，对产业链上下游影响几何，何时才能止跌反弹？
01 上游矿商：盐湖提锂影响较小，外采矿产能出现停产
2022年，伴随着锂价的一路冲高，众多上游锂矿公司赚得盆满钵满，分走产业链大部分利润，行业内多家公司业绩均创下历史新高。
进入2023年，碳酸锂价格“一落千丈”，上游矿企告别了“暴利时代”，但电池级碳酸锂20万元/吨左右的价格仍然有利可图。根据SMM 数据，盐湖卤水生产成电碳的单吨成本为4-5 万，锂辉石提锂单吨成本将近6 万元/吨（采选+冶炼），云母提锂平均成本在6-8 万元/吨（采选+冶炼）。
青海某盐湖提锂企业负责人表示：“对于盐湖提锂，哪怕吨价降到5万元，我们还是有一定利润的。” 盐湖股份工作人员也告诉《证券时报》：“像锂辉石提锂的企业，它们的成本相对要高一些，锂价跌破20万元以下有可能造成成本倒挂，但是像我们盐湖提锂成本也比较低，盐湖资源是我们自己的，不像锂辉石提锂需要去买矿。所以公司不会出现停产等问题。”
但此前高价囤货的中间商和需要外采矿石的碳酸锂生产商可能已经遭遇成本倒挂的尴尬局面。根据SMM数据，锂精矿价格为3755美元/吨，折合碳酸锂价格约为25.2万元/吨，外采碳酸锂生产锂盐亏损约4 .4万元/吨。外采锂辉石精矿产能约有10-13 万吨LCE。据中信建投统计，2022 年国内锂辉石精矿的产量仅为约1.5 万吨LCE，锂云母精矿产量仅约为7.2 万吨LCE，盐湖提锂产量约10.2 万吨。国内锂盐厂资源匹配程度低，超50%锂盐产能需外购资源生产，外购矿石的锂盐加工企业存有高价原料库存，锂盐价格过快下跌，导致部分锂业企业出现现金亏损，SMM 预计目前国内25%到30%的产能处于亏损状态。
生产亏损已经导致部分企业开始减产、停产。4月5日，澎湃新闻从江西宜春一家主要的云母提锂企业的负责人处了解到，面对近日每天跌近1万元/吨的碳酸锂价格，宜春四大云母提锂企业中一半已经选择了停产。“前段时间是中央环保整治风暴，被动停产，”该负责人说，“现在是面对市场行情，主动停产。”江特电机负责人日前也表示，公司确实有部分产线停产，其主要原因是下游需求减少，公司库存增高，从而实行动态调整。
常规而言，3月往往是锂盐产量走高的时间点，因气温回暖，盐湖化冻，碳酸锂产量往往有所增加，辉石冶炼企业也通常在此时从检修中恢复。但是在碳酸锂价格跌跌不休的2023年，成本较高的回收产能、外采锂辉石产能不得不缩减产能，以避免越生产越亏损。SMM统计2023年3月中国主要的碳酸锂生产企业合计产量为3.06万吨，环比减少1%。SMM预计2023年4月国内碳酸锂产量为2.8万吨，环比下降5.7%，较去年最高产量3.7万吨下降22.7%；氢氧化锂产量为2.3万吨，环比下降4.9%，较去年最高产量2.6万吨下降13.8%。
02 产业链下游：新能源车回暖，动力电池增长，电化学储能受益
2022年，高位锂价让下游整车企业叫苦不迭，广州汽车集团董事长曾庆洪曾调侃自己“在给宁德时代打工”，而宁德时代一类的电池厂则将其原因归咎于上游原材料的价格高涨。
今年以来，随着原材料价格进一步下探，今年产业链利润分化局面有望得到进一步缓解。“原材料降价对下游电池制造商、材料企业，以及整个产业的发展都是有利的，因为成本降下来了。”中国电池产业研究院院长吴辉告诉《中国能源报》记者。
作为新能源汽车关键部件动力电池的重要原材料，碳酸锂价格下跌直接带来了电动车成本下降。中邮证券研报指出，碳酸锂单吨价格从60万元到30万元，对应磷酸铁锂正极成本约下降7万/吨，电芯成本约下降0.18元/Wh。对于单车带电量55kWh的电动车而言，电池成本就可以下降约1万元。
2023年开年伊始，特斯拉便引爆了新能源汽车的第一轮价格战，带动小鹏、问界降价，哪吒、零跑等限时促销。近日，在电池原材料成本大幅下探的背景下，又有不少新能源车企也加入了新一轮由燃油车掀起的价格战。奇瑞新能源在3月末宣布，受惠于全球新能源原材料价格回调，奇瑞新能源将下调官方指导价，至高回调幅度9000元。4月7日，比亚迪旗下海豹车型推出购车活动，综合优惠最高3.1万元。吉利汽车旗下几何品牌日前宣布，4月1日-30日，部分新能源车型最高补贴1万-1.3万元。此外，沃尔沃等新能源车型也发布了降价补贴政策。
3月下旬以来的新能源汽车销售已经一改前两个月的颓势，明显回暖。乘联会统计，3月新能源乘用车批发销量达到61.7万辆，同比增长35.2%，环比增长24.5%；零售销量54.3万辆，同比增长21.9%，环比增长23.6%。动力电池产销情况则更为亮眼。据中国汽车动力电池产业创新联盟统计，3月我国动力电池产量共计51.2GWh，同比增长26.7%，环比增长23.5%；3月动力电池销量共计44.3GWh，同比增长81.1%，磷酸铁锂电池销量同比增幅高达98.5%。
碳酸锂也是目前电化学储能的核心原材料，远景集团高级副总裁田庆军近日在接受《中国能源报》记者采访时指出，碳酸锂价格每吨下降10万元，储能系统成本随之每瓦时下降0.07元左右。此轮碳酸锂价格从去年高点每吨60万元下降至每吨20万元左右，带动系统成本下降每瓦时0.28元。“如果碳酸锂价格能进一步下降至每吨20万元以下，加上技术进步，未来储能系统价格有望达到每瓦时1元。”
03 去库存仍在持续，下游库存见底
锂电行业目前正在处在深度去库存阶段，据企业方面透露，锂电行业这轮去库存周期在去年年底就已经开始。宁德时代就公开表示，碳酸锂价格在下行周期，公司正在推动快速去库存并缩短采购周期。负极材料龙头璞泰来确认，公司前期储备了较多的库存量，下游客户在去年四季度即进入去库存阶段，公司相应需要时间调整之前的高成本库存。今年以来产业链自下而上去库存，下游正极厂库存正逐步转移至上游锂盐厂。
据SMM 统计，上游锂盐厂的碳酸锂成品库存从2022 的平均1 万吨以下水平增长至2023 年3 月末的6.7 万吨，下游正极厂的碳酸锂库存则从2022 年最高的3.2 万吨降至7 千余吨，碳酸锂总库存总3 万吨多吨增长至7.4 万吨。按照库存天数计算，上游锂盐厂库存约为1-2 个月，产业链中锂盐库存更多集中于上游环节，部分正极厂库存不足10 天，库存水平处于安全线下沿，下游库存则仅够维持 6 天生产。
高库存再叠加原材料碳酸锂的下行周期，部分企业就算库存已经处于低位，也依然不敢大规模采购原材料投入生产，在某种程度上营造了“去库存假象”，对需求形成反向压制，进一步加剧了下游对上游采购的观望情绪。虽然碳酸锂等主要原料价格的走低，直觉上有利于正极材料的采买及生产，但是过大幅度的价格波动，破坏了稳定的价格预期，反而引发了强烈的观望情绪。SMM指出，目前不止动力电池端持币观望情绪渐浓，储能端需求后延情况也有所发生。
04 未来：价格底部或已在望
对于未来锂盐价格走势，中信建投指出，锂价在下跌过程中的阶段性企稳一般伴随着锂板块的反弹行情，当前锂价已跌至关键成本支撑位附近，供给实现初步出清。若下游需求回暖，叠加正极材料环节的低库存效应，锂价或能受益于采购回暖出现止跌。
SMM新能源分析师袁野也认为，在经历了4月的第二轮产业链大规模降库后，以电芯及四大主材为主的中间环节的库存水平或将降至低位，“如若低库存的中间环节企业开启了大规模备库，上游原料或将迎来价格回弹机会。”
4月16日，2023年世界动力电池大会先导活动“云上宜宾”高端对话举行，对话嘉宾认为，锂资源供给完全能够满足市场需求，锂价的大幅波动是由于短期供需错配，未来将回归合理区间。
中国科学院院士欧阳明高表示，全球锂资源供需没有问题，但进口产品其经济性仍高于国内，对外依存度高问题仍待解决。所以，为了保障国内锂资源的供应安全，要鼓励回收，要适当多元化发展，比如钠电池。合理的锂价不能太低，太低了回收利用和钠离子电池就没有发展空间，所以碳酸锂价格在10万到20万元/吨相对合理。希望锂价在合理区间范围，不要过大幅度的波动，才能保持行业的可持续发展。
远景动力执行董事、中国区总裁赵卫军认为，未来碳酸锂价格应该是在成本加合理利润附近波动，将不会发生从5万/吨到60万元/吨这样十几倍的大倍率波动情况。
需求改善，供应端减产，叠加库存去化预期，预计锂盐价格已接近底部区间，或迎来反弹，二季度是一个重要的窗口期，重要的观察时点或将出现在二季度末。
（参考文献详见公众号环球零碳）
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