根据市场信息，谷歌新一代TPUv7因单芯片功耗飙升至980W，其机柜将采用100%全液冷架构，标志着液冷从可选方案升级为ASIC阵营的强制标配。
这一变化确立了独立于英伟达生态之外的全新强劲增长引擎，验证了液冷及上游高阶PCB、高压直流电源等环节更广阔、更确定的放量周期。
液冷服务器核心部件产业链各环节拆解
上游：核心部件与材料
冷却液：导热介质，分矿物油、氟化液、水基等；壁垒在兼容性与热稳定性。
冷板/散热模组：芯片/器件接触散热核心，热阻控制关键。
CDU+泵阀管路：CDU为系统“心脏”，含换热器/泵/阀/传感器；管路+快接接头为“血管”。
换热器/温控部件：二次换热与温度调节。
检测与控制：漏液检测、流量/温度传感器、控制器。
中游：液冷系统集成与服务器整机
系统集成：定制化液冷方案设计+安装调试，含冷板/浸没/喷淋系统。
液冷服务器整机：适配液冷的服务器硬件，含主板/电源/背板定制。
下游：应用场景
AI算力中心：ChatGPT/大模型训练，高功率芯片刚需。
大型IDC：PUE优化至1.1以下，降低OPEX。
边缘计算/车载：空间受限场景，高效散热。
液冷服务器核心部件产业链企业盈利能力
企业盈利能力通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。盈利能力的分析，就是对公司利润率的深层次分析。
本文为企业价值系列之【盈利能力】篇，共选取24家液冷服务器核心部件产业链企业作为研究样本，并以净资产收益率、毛利率、净利率等为评价指标。
数据基于历史，不代表未来趋势；仅供静态分析，不构成投资建议。
第10 飞荣达
产业细分：消费电子零部件及组装
盈利能力：净资产收益率4.96%，毛利率19.18%，净利率3.44%
业绩预测：ROE最近三年波动在3%-5%，最新预测均值10.14%
主营产品：热管理材料及器件为最主要收入来源，收入占比37.05%，毛利率18.20%
公司亮点：飞荣达已开发液冷散热模组、散热冷板、微泵液冷等产品及相关解决方案，并有部分产品小批量交付。
第9 飞龙股份
产业细分：底盘与发动机系统
盈利能力：净资产收益率10.04%，毛利率21.54%，净利率6.93%
业绩预测：ROE最近三年波动在3%-11%，最新预测均值12.54%
主营产品：发动机热管理节能减排部件为最主要收入来源，收入占比47.54%，毛利率21.73%
公司亮点：飞龙股份为服务器液冷领域客户主要供应电子泵和温控阀系列产品，服务器液冷领域的客户有申菱环境、英维克、曙光数创等三十多家。
第8 大元泵业
产业细分：其他通用设备
盈利能力：净资产收益率15.35%，毛利率29.68%，净利率13.12%
业绩预测：ROE最近三年连续下降至15.35%，最新预测均值13.86%
主营产品：民用类产品为最主要收入来源，收入占比70.27%，毛利率28.67%
公司亮点：大元泵业高压电子水泵及相关屏蔽泵产品能够应用在IDC温控领域。
第7 银轮股份
产业细分：底盘与发动机系统
盈利能力：净资产收益率13.29%，毛利率20.12%，净利率7.04%
业绩预测：ROE最近三年连续上升至13.29%，最新预测均值14.18%
主营产品：热交换器为最主要收入来源，收入占比94.32%，毛利率19.51%
公司亮点：银轮股份热管理业务品类包括GPU芯片冷板模组、服务器流量分配单元CDU、数据中心冷却塔，精密空调、预制浸没一体式液冷机组等产品。
第6 思泉新材
产业细分：电子化学品
盈利能力：净资产收益率5.17%，毛利率24.81%，净利率7.38%
业绩预测：ROE最近三年连续下降至5.17%，最新预测均值9.84%
主营产品：热管理材料为最主要收入来源，收入占比92.81%，毛利率25.29%
公司亮点：思泉新材具备服务器液冷产品的研发与生产能力，并拥有完整的液冷散热、风冷散热产品生产线。
第5 科创新源
产业细分：其他橡胶制品
盈利能力：净资产收益率2.88%，毛利率20.94%，净利率1.92%
业绩预测：ROE最近三年最高为4.16%，最新预测均值6.65%
主营产品：散热金属结构件为最主要收入来源，收入占比48.30%，毛利率10.81%
公司亮点：科创新源通过子公司创源智热开展数据中心散热结构件业务，产品包括虹吸式特种散热模组、液冷板等。
第4 东阳光
产业细分：综合
盈利能力：净资产收益率3.99%，毛利率14.59%，净利率3.07%
业绩预测：ROE最近三年最高为13.05%，最新预测均值13.40%
主营产品：高端铝箔类为最主要收入来源，收入占比42.55%，毛利率4.57%
公司亮点：东阳光已积极布局第四代制冷剂及以数据中心用电子氟化液领域相关产品。
第3 同飞股份
产业细分：制冷空调设备
盈利能力：净资产收益率8.48%，毛利率22.06%，净利率7.10%
业绩预测：ROE最近三年波动在8%-11%，最新预测均值13.73%
主营产品：液体恒温设备为最主要收入来源，收入占比67.87%，毛利率21.22%
公司亮点：同飞股份推出CDU、预制化管路、浸没式液冷箱体、干冷器、集成冷站、集装箱微模块、风冷精密空调、风冷背板等一系列液冷解决方案及风冷产品。
第2 川环科技
产业细分：底盘与发动机系统
盈利能力：净资产收益率17.52%，毛利率24.60%，净利率14.87%
业绩预测：ROE最近三年连续上升至17.52%，最新预测均值18.50%
主营产品：冷却系统软管为最主要收入来源，收入占比61.91%，毛利率26.12%
公司亮点：川环科技的液冷管路系统相关技术指标已经达到了V0标准。
第1 巨化股份
产业细分：氟化工
盈利能力：净资产收益率11.59%，毛利率17.50%，净利率8.90%
业绩预测：ROE最近三年波动在5%-17%，最新预测均值21.02%
主营产品：制冷剂为最主要收入来源，收入占比38.42%，毛利率29.07%
公司亮点：巨化股份巨芯冷却液项目主要有JHT电子流体系列、JHLO润滑油系列以及JX浸没式冷却液等产品。
