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时隔6个月,中国制造业PMI重回扩张区间

云创硬见 2019-12-03 09:46


消沉了六个月之后,中国官方制造业采购经理人指数(PMI)在 11 月达到 50.2%,环比提高了 0.9 个百分点,位于代表行业繁荣和萧条的临界点(50%)之上。

国家统计局的数据显示,11 月份大、中、小型制造业公司的经营活动均有不同程度的复苏。其中:

大型企业 PMI 为 50.9%,环比上升 1 个百分点;

中型企业 PMI 为 49.5%,环比上升 0.5 个百分点;

小型企业 PMI 为 49.4%,环比上升 1.5 个百分点;

如果看经营活动分类指数,11 月份数据反弹主要受生产量和新订单指数的推动。其中生产指数显著回升 1.8 个百分点至 52.6%,而代表内需活跃度好坏的新订单指数也大幅提高 1.7 个百分点至 51.3%。汽车和基建贡献较大。

衡量外需景气度的新出口订单指数目前仍低于 50%,但受益于美国、欧元区、德国等地 Markit 制造业 PMI 指数的反弹,已经从 10 月份的 47.0%回升至现在的 48.8%。国统局服务业调查中心高级统计师赵庆河说,新出口订单指数回升,与圣诞节海外订单增加有关。

转型升级也在加快推进。从重点行业看,高技术制造业、装备制造业和消费品行业PMI分别为51.7%、51.0%和51.1%,均连续两个月上升。

“多个积极因素共同带动11月制造业PMI明显回升。”中国物流信息中心专家文韬分析,宏观政策逆周期调节、减税降费等得到较好落实,国内市场需求潜力有所释放。同时,年底节假日消费预期带动了消费品行业发展。此外,一批重点行业运行相对稳定、增速回升,对经济运行起到较好支撑,如建筑业需求回升带动钢铁供需扩张,汽车市场趋稳运行等。

尽管PMI有所回升,但制造业和整体经济运行面临的挑战仍不容忽视。

“受外部不确定性等因素影响,制造业下行压力依然存在。” 赵庆河说,从反映市场变化情况的价格指数看,主要原材料购进价格指数和出厂价格指数为49.0%和47.3%,分别比上月下降1.4和0.7个百分点,均连续两个月回落。

此外,赵庆河介绍,部分企业反映转型升级取得一定成效,经营环境有所改善,但资金紧张问题仍较突出。调查结果显示,反映资金紧张的企业比重为38.2%,高于上月1.5个百分点。

张立群认为,11月份,宏观政策逆周期调节效果正在显现,经济运行初现转稳迹象,但不宜从指数提高幅度方面过度评估。要注意仍然存在的下行压力,着力扩大内需,继续加大相关政策的落实力度,不断巩固和加强经济回稳态势。

先前市场普遍预期 11 月制造业景气度将大幅提高,但对是否突破 50% 这一临界点持不同意见,路透综合的 28 家分析机构预估中值为 49.7%。市场大致的判断逻辑没有太大变化,分析师们预期中国央行为了控制通胀,不会普降贷款利率,另外就是中美贸易谈判第一阶段协议的进程来回反复,使得以出口为主的一批制造业公司迟迟不愿扩张,静待谈判落地。

但总的来说,中国官方 PMI 指数重回 50% 以上,还是让市场重见一些乐观情绪。海通证券首席经济学家姜超说短期的经济低点可能已经过去了。中金公司分析师则在一份报告中说,"我们认为,考虑到全球制造业需求已经经历了一轮剧烈的去库存周期、库存水平已降至历史低位,随着不确定性减弱,全球供应链(至少)有望展开一轮补库周期。"




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