• 发文
  • 评论
  • 微博
  • 空间
  • 微信

文远知行IPO:市值相对蒸发43亿元,倒车至两年前,造血能力待考

贝多财经 2024-10-28 21:18 发布于湖北 发文

撰稿|行星

来源|贝多财经

10月25日,作为自动驾驶服务商的文远知行(WeRide Inc.)在纳斯达克美国纳斯达克上市,股票代码为“WRD”,发行价为15.5美元/每份美国存托股票(ADSs)。IPO首日,文远知行的股价一度涨至19.8美元/股,冲高之后开始回落。

文远知行方面表示,假设首次公开募股的承销商充分行使选择权,其将发行共计约890.38万份美国存托股票。公开募股的总收益加上3.2亿美元的同步私募配售,该公司的募资金额预计将达到4.585亿美元。

但文远知行此前提交的初步招股说明书显示,该公司计划发售645.20万股美国存托股票(ADS),预计最初的每股ADS公众发行价将在15.50美元至18.50美元之间。

也就是说,文远知行实际上是以发行价的下限进行发售。但对比来看,文远知行增加了发售股份数量。尽管达成上市目标,文远知行的市值也并未明显提升,反而“倒车”至两年前的水平。

除此之外,文远知行未能成型的商业化路径,也是外界关注的焦点。

一、营收规模初显,轻资产服务主导

招股书信息显示,文远知行成立于2017年,以WeRide One自动驾驶通用技术平台为核心,为用户提供从L2到L4的自动驾驶产品和服务,旨在满足从城市环境到高速公路的广泛场景交通需求。

截至目前,文远知行已形成自动驾驶出租车(Robotaxi)、自动驾驶小巴(Robobus)、自动驾驶货运车(Robovan)、自动驾驶环巴车(Robosweeper)、高阶智能驾驶(Advanced Driving Solution)五大产品矩阵,对外提供多种智驾解决方案。

文远知行的核心业务分为两部分,一部分是销售产品,包括自动驾驶出租车、自动驾驶小巴等L4级自动驾驶汽车,以及相关传感器套件;另一部分则是提供服务,包括L4自动驾驶和高级辅助驾驶系统ADAS研发服务。

按照业务类目划分可知,文远知行的销售收入已由2021年的1.02亿元降至2023年的5419.0万元,占比由73.5%缩减至13.5%;其服务收入占比则大幅提升,截至2024年上半年末的收入占比已达到86%,经营重心变更明显。

2021年、2022年、2023年度和2024年上半年,文远知行的营业收入分别为1.38亿元、5.28亿元、4.02亿元和1.50亿元,整体呈上升趋势。显然,在自动驾驶赛道耕耘多年的文远知行,正在朝着商业化路径不断进发。

二、持续烧钱亏损,现金流尚可“兜底”

但需要指出的是,文远知行目前暂未实现盈利。2021年、2022年、2023年度和2024年上半年,该公司分别录得净亏损10.07亿元、12.98亿元、19.49亿元和8.82亿元,三年半累计亏损超50亿元。

持续的大额研发投入,是导致文远知行深陷亏损的主要因素。报告期内,该公司的研发费用分别为4.43亿元、7.59亿元、10.58亿元和5.17亿元,分别占其同期营收的320.7%、143.8%、285.5%和344.1%。

不过,自动驾驶行业前期投入大、回报周期长,现阶段大部分企业都处在“亏损烧钱”阶段。而在非国际财务报告准则下,文远知行2021年至2023年的经调整净亏损总额约为13.28亿元,资源利用率在同类企业中排名前列。

文远知行在招股书中称,该公司主要通过历史股权融资活动为其经营和投资活动提供资金。截至报告期各期末,文远知行的现金和现金等价物分别为27.26亿元、22.34亿元、16.61亿元和18.29亿元。

截至2023年末,文远知行的现金、定期存款、理财投资总额约42亿元。按照该公司的经调整净亏损规模测算,该公司的现金流状况尚能支撑其正常运营数年时间。

但在未能实现自我造血的前提下,上市募资仍是文远知行的不二之选。

三、市值明显回退,融资难填补漏洞

上市首日,文远知行的股价一路上行,最高大涨27.74%至19.8美元/股,并两度触发熔断。截至当日收盘,该公司报收16.55美元/股,涨幅6.77%,总市值约为44.91亿美元(约合人民币320亿元)。

但拉长时间线后不难发现,文远知行的总市值实际有所下跌。自2017年成立以来,文远知行共获得十轮融资,累计金额超10亿美元(约合人民币72亿元),投资方中不乏英伟达、启明创投、IDG资本等。

早在2022年D轮融资完成后,获得4亿美元融资的文远知行投后估值便达到了44亿美元。次年,国开金融、赛领资本又向文远知行注资1亿美元,D+轮融资后文远知行的投后估值进一步提升至51亿美元。

对比可知,文远知行如今的市值已经下滑到了2021年的水平,相较2023年已缩水约人民币43亿元。相比之下,同处自动驾驶赛道的地平线(HK:09660)前不久在港交所上市,总市值却明显高于文远知行。

对于此次赴美上市,文远知行创始人兼CEO韩旭表示,“成功上市对我们来说是一个新起点,文远知行将继续坚持技术创新,把安全、舒适、便捷的自动驾驶产品和服务带给更多国家和地区用户。”

尽管文远知行透露,其目标是在2024年和2025年初实现自动驾驶出租车的商业化,但就现阶段的发展态势而言,该公司的商业模式尚未经过验证,对规模化道路的验证与探索便将成为消耗文远知行资本底座的“吞金兽”。

更为现实的是,智能驾驶市场的外部投资环境也趋于冷静,据时代周报不完全统计,2022年自动驾驶相关投资事件为128起,而2021年为144起;累计披露金额近200亿元,仅为2021年932亿元的约四分之一。

内卷加剧、竞争白热化的市场,为文远知行敲响了商业化闭环的警钟。在可预见的未来,该公司的经营规模、业绩成长性、财务健康度、技术发展力都将受到资本市场的长期考验。

声明:本文为OFweek维科号作者发布,不代表OFweek维科号立场。如有侵权或其他问题,请及时联系我们举报。
2
评论

评论

    相关阅读

    暂无数据

    贝多财经

    贝多财经是一家创新性财经科技类内...

    推荐商品

      举报文章问题

      ×
      • 营销广告
      • 重复、旧闻
      • 格式问题
      • 低俗
      • 标题夸张
      • 与事实不符
      • 疑似抄袭
      • 我有话要说
      确定 取消

      举报评论问题

      ×
      • 淫秽色情
      • 营销广告
      • 恶意攻击谩骂
      • 我要吐槽
      确定 取消

      用户登录×

      请输入用户名/手机/邮箱

      请输入密码