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香橙会提醒:金属板电堆投资正当时

香橙会 2020-05-28 09:09 发文

虽“十城千辆”还有各种不确定细节,但决策层鼓励大功率电堆系统产品应无争论。大功率路线上,金属双极板当仁不让,投资正当时。

2020年,随着全球氢能重卡推广大规模展开,预计有5家中国金属双极板氢燃料电堆企业出货量接近或超过百台规模。到2021年,这个数字可能达到8家甚至更多。产业资本推动金属堆商业化的力度正在几何级增强。在汽车行业,先发公司优势一旦形成,后来者很难追赶上。一转眼,VC们在这个赛道的机会或许便会擦肩而过。

金属双极板电堆被认为是下一代氢燃料电池主导方向。与石墨双极板路线比较,金属堆只有双极板材料这一个差别。凭借这块不一样的双极板,电堆能够实现更高比功率密度,量产后的成本也相对便宜。丰田、本田等老牌主机厂均深耕金属板路线多年,国内的上汽、长城、广汽等也致力于金属双极板氢燃料电池汽车研发。

2019 年底,厦门金旅在佛山市中标186台氢燃料电池客车订单,搭配广东爱德曼氢能源装备有限公司(以下简称“爱德曼”)生产的金属双极板发动机,这是国内第一笔过百台的金属板车辆商业订单,充分表明佛山市在氢能行业先行先试的魄力。这批订单预计在2020年陆续交付完成。

上汽孵化的上海捷氢科技有限公司(以下简称“捷氢科技”)去年推出全新一代大功率燃料电池系统PROME P390,采用自主研发的金属板电堆技术。截至今年5月,捷氢已推出5款公告车,相比去年全年的3个公告车型,捷氢科技今年新品推送力度显著增强。

*捷氢科技PROME P390金属双极板氢燃料电池系统

此外,捷氢科技还在短时间内大手笔扩充产能。3月中旬,公司投资5亿元在上海氢能港新建1.2万台/年电堆系统生产基地,5月下旬又在常熟高新区落地2000台/年系统产线。

上汽体系的团队素来以稳健示人,拥有业内最成熟金属双极板氢燃料电池系统技术的捷氢科技这番扩产动作,显然是已经制定了大装车日程表。

在这两个台面上的玩家之外,还有三家创业企业正跃跃欲试,打算在2020年先后跨进量产门槛。这三家研发进度、生产日程、估值均接近的企业背后,要么已有坚实的产业资本,要么已与终端客户签订协议。

申能、临港和上海氢晨

申能集团与临港片区在清洁能源端的战略联盟由来已久。2014年,双方高层就曾签署过核心内容为“打造绿色园区,低碳临港,营造以清洁能源为基础的园区公共服务配套体系”的框架协议。

在氢能领域,申能集团去年与上海临港集团、上海交大共同宣布,将一同打造一个100亿元投资、千亿级产业的国内一流、国际知名的氢能产业园。

从战略框架到具体规划。今年4月,临港新片区管委会与申能集团宣布,共同开展新片区氢能专题规划研究,布局并逐步建设新片区氢能基础设施网络;积极打造高层次政产学研用氢能产业合作示范区,构建完善氢能产业链。

从具体规划落实到建设日程——5月下旬,《中国(上海)自由贸易试验区临港新片区综合能源建设三年行动计划(2020-2022年)》出台。这份建设计划提出,临港片区要在未来三年完成5座油氢合建站的前期立项报批工作,其中平霄路油氢混站争取在年内就建成投用。

*临港片区氢能“新三年”建设计划

根据上表所示日程安排,临港地区2021年将开通第一条氢能大巴示范运营线路,实现200辆氢能物流轻卡上牌运营,20辆港口氢能重卡示范运营。

申能集团投资背书、上海交大技术背景、临港地区唯一电堆公司--上海氢晨新能源科技有限公司(下称“上海氢晨”)自然而然地成为这份三年期建设规划的最可能受益企业之一。

行业普遍认为,大运量重载是氢燃料电池最具竞争力的应用场景,几乎所有市场参与方都在积极尝试氢能重卡商业化落地,金属板电堆是重卡首选的技术路线。

上海氢晨成立于2017 年,去年底在临港建成单线产能2000套/年的量产基地,旗下电堆产品最高比功率密度可达3.3kW/L,额定功率覆盖60KW到120kW,能够适配最高100kW动力系统需要。

突破百千瓦功率的电堆产品,即可初步满足氢能重卡运力所需。

*上海氢晨金属板电堆

2020年,上海氢晨大功率电堆产品进入量产装车阶段。临港氢能“新三年”计划,至少在初始阶段,几乎是踏着上海氢晨的开发节奏所量身定做的。

批量装车、业绩释放前夜的上海氢晨,正全速同VC时代告别。

重塑科技与骥翀氢能

上海骥翀氢能科技有限公司(下称“骥翀氢能”)同样也是一支处于批量上车节点的金属板电堆团队。

今年5月,骥翀氢能对外发布了其“MH”系列第一代产品MH170,该款电堆比功率密度3.2kW/L,首批成品功率设定为280节75kW,也可根据客户具体需求拓展至370节,单堆功率120kW以上。升级版MH170plus也已完成中试开发,比功率密度可达4.3kW/L。

*骥翀氢能MH170金属电堆

骥翀氢能核心团队在氢燃料电池行业从业二十余年,完整经历了车用电堆产品基础研究、产业化和国际合作。创始人付宇博士自2001年以来先后在中科院大连化学物理研究所、新源动力暨燃料电池及氢源技术国家工程研究中心、爱德曼氢能源装备和重塑科技从事电堆开发工作。

2019年,在创业成立骥翀氢能后不久,付宇就获得了中科创星和重塑科技数千万元天使轮融资。与此同时,通过参股方式形成了与深圳众为、常州翊迈等国内金属板成熟工艺供应商的战略协同,掌握了完整的金属板产业链,利于提升产品实现能力、降低生产制造成本。

2020年,随着首代产品问世,量产产线即将投产,预计骥翀氢能赶在年内完成首个批量出货。

重塑科技很有机会成为骥翀氢能的第一个大客户。

今年2月,重塑科技对外发布了覆盖60-110kW段位的PRISMA镜星燃料电池系统。与前代CAVEN系列系统相比,最直观的变化就是功率变大,贴合更高的补贴门槛和终端市场要求。

*PRISMA镜星110kW氢燃料电池系统

重塑科技没有对外透露镜星系统的电堆供应商,可以理解为这是一款开放电堆选型的系统产品。

2019年,重塑科技通过内部孵化、对外合作、参股的方式,培育起多个电堆团队,在这其中,唯骥翀氢能是自主开发的全国产化金属板电堆企业。

虽然不排除重塑科技同时与其他国产金属堆合作,但鉴于公司过去几年在全国市场所占的份额比率较高,骥翀氢能大概率会分得一部分订单,搭配镜星系统装车。

平湖市的锋源新创

锋源新创科技(北京)有限公司(以下简称“锋源新创”)并行石墨和金属两条研发路线,团队和技术来自清华体系,量产基地位于浙江平湖。

根据锋源新创的表述,公司实现了从催化剂、双极板、膜电极,到装备的全国产化,在产品性能方面,80kW金属板电堆功率密度达到4.5kW/L。

*锋源新创产品代号FY03金属板电堆

今年4月,锋源新创宣布将在平湖市投放100台物流车,这是公司首批车辆投放计划。

平湖市向东毗邻上海金山石化区,向西又有嘉化能源(600273.SH)与浙能集团共同打造的液氢母站,氢源丰富,在平湖运营的氢能源车辆,有机会实现比较低的加氢成本,但平湖当地一直没有培育出氢能应用的车辆场景。

随后,锋源新创在5月与山东汇强汽车集团联合,着手打造氢能专用车生产基地。

锋源新创电堆产品2020年开始登上工信部车辆公告目录,到5月末,共有4款公告车辆所搭载的电堆由该公司提供。

上海治臻,顶层规划里的顶端优势

5月9日,一份由财政部发出的《关于征求<关于开展燃料电池汽车示范推广的通知>(征求意见稿)意见的函》在网络间流传。

这份文件对未来氢燃料电池汽车补贴对应的系统额定功率划分出四档,40kW以下将不给与补贴,120kW以上系统可获得满额补贴。

顶层设计对大功率电堆的鼓励可见一斑,仅此一条政策导向,就足以吸引车厂往金属双极板电堆路线去造车。

*网传“氢能十城千辆”征求意见稿

在渐趋白热化的金属堆厂商竞争上游,是上海治臻新能源装备有限公司(以下简称“上海治臻”)。上海氢晨、捷氢科技、新源动力等主流金属堆企业,板材供应商都是上海治臻。

5月19日,上海治臻的“高功率密度燃料电池薄型金属双极板及批量化精密制造技术”获得了2019年度上海市技术发明奖特等奖。

拥有行业最好的客户,获得上海市最高的科技奖项。上海治臻的产品技术是中国氢燃料电池汽车产业链里,为数不多真正站在世界最领先地位的一个。

上海治臻的股东名单由上汽创投、同创伟业、海通新能源等一线产业资本和PE机构组成。

金属电堆产能释放,最先带动的就是上游供应商出货,在金属双极板这个领域,有一些产业资本在陆续进场布局,但尚未见到上海治臻以外的能形成规模化生产的企业出现。

从极板的流场构型设计与开发,模具精密制造,纳米复合涂层,到产品批量化生产,上海治臻拥有完全自主知识产权关键技术和全工艺链生产车间。

值得一提的是,与生产电堆、膜电极、催化剂这些产品的企业不同,金属双极板的底层技术是CNC精密制造、复合涂层等等,这些通用技术,其应用领域不局限在氢燃料电池行业,在泛制造业,甚至电子、航天等众多高精尖领域,有更广阔的用武之地。在上海市场,就有企业将原本用于华为等客户的电子产品涂层技术,反过来在金属双极板市场寻求客户的例子。

因此,对上海治臻来说,首先保持在氢燃料电池金属双极板市场的领先市场地位,未来企业规模允许的情况下,完全可以去新应用方向上找到突破,带领中国制造做更多的事。

       还有多少时间留给VC

2020年之后,随着上汽、长城、广汽等金属堆路线主机厂依次实现量产,头部的电堆厂商阵营就将确立。行业飞快膨胀期,核心技术人才极度抢手,先发优势的企业,有聚集资本和人才的能力,想要在这种环境之下再从创业团队跻身出来就会比较难。类似的情况在汽车产业链已经不断重演过。

产业资本总是敢于啖头道汤的那个,而对于财务资本,2020年很可能是VC投资金属板产业链的最佳窗口期。

香橙会研究院是上海大智慧股份有限公司(601519.SH)旗下子公司,是领先的氢能数据公司。依托香橙会氢能数据库,提供数据研报、资讯PR、政府招商、战略咨询、融资FA等服务。

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