事件：4月29日公司发布2021年一季报，2021Q1实现营业收入983.79亿元，同比增长22.89%，实现归母净利润31.89亿元，同比增长70.62%。
点评：
1. 疫情得到控制，盈利能力提升。公司2021Q1毛利率为7.49%，同比增长0.7pct，净利率为3.24%，同比增长0.91pct。公司存货周转天数以及应收账款周转天数都在持续优化。公司盈利能力提升得益于网络及移动网络设备客户需求复苏，公司在高精密结构件的持续拓展以及在云计算业务中不断投入产品研发。
2. “5G+CSP”推动主营业务成长。疫情逐步缓解，5G基础设施建设有望复苏。5G需求提振将推动公司通信及移动网络设备业务增长。受益于云计算服务器逐步白牌化，公司依托积累的云计算前沿技术抓住全球云服务和边缘计算高速成长的需求，推动CSP业务快速发展。
3. 布局新能源汽车，拓展智能制造成长空间。硬件端，公司立足高端精密制造以及灯塔工厂模式切入汽车核心零部件的智能制造领域。软件端，公司以物联网和车载系统切入车联网。软件端的发展将借助公司在硬件端的布局，依托MIH上千家国内外车厂、供应商渠道，扩张公司软件端的市场规模公司将依托自身在精密制造积累的经验、技术、材料等，为公司在新能源汽车领域打开又一成长空间。
盈利预测：我们预计2021-2023年，公司营业收入将达到4784/5283/5858亿元，归母净利润达到200/221/244亿元，维持“推荐”评级。
风险提示：（1）宏观经济环境恶化（2）新能源汽车进展不及预期；（3）上游供应紧缺，原材料涨价。
