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黑色系上演“黑色星期一”,期现共振下跌,什么原因?

证券之星2022-06-22 13:45发文

黑色系期货,指的是铁矿石、焦煤、焦炭、螺纹钢、热轧卷板这五类。

之所以这些期货会有黑色系的说法,是因为这几类期货位于同一条产业链上,其中焦煤可以生产焦炭,而焦炭和铁矿石则可以生产螺纹钢、热轧卷板,而焦煤焦炭则是黑色的,因此便有了黑色系期货这一说法。

今年以来,受国际局势动荡影响,黑色系商品期货一度大幅上涨。但近期,几大黑色系期货却是接连大跌。

黑色系商品大幅调整

6月20日,黑色系商品遇上“黑色星期一”,集体大跌。其中,铁矿石期货主力09合约跌停,报746元/吨,跌幅达10.98%,创三个月以来新低,并有多个合约跌幅超过10%。黑色产业链中的焦炭、焦煤主力合约当天跌幅均超过10%,热卷、螺纹钢等成品材期货跌幅略小,维持在6%左右。在过去10个交易日,铁矿石、焦炭等黑色系品种跌幅已经超过20%。

现货市场上,黑色系商品同样跌幅惨重。国际铁矿石普氏指数跌幅达到8.02%,报价112.35美元/吨,月均价为136.84美元/吨。唐山地区钢坯出厂价下调250元/吨,跌破4000元/吨的整数关口,报价3830元/吨,打破了唐山钢坯自2021年初以来长达一年的价格横盘。

6月20日,全国24个主要城市4.75mm热轧板卷均价4395元/吨,较上个交易日下跌267元/吨,跌幅超过5%。6月21日,国内商品期货开盘仍旧多数下跌,黑色系商品跌幅居前。焦煤跌超6%,焦炭跌超4%,纯碱、铁矿石跌超3%,棕榈油、玻璃跌近3%,乙二醇(EG)、聚氯乙烯(PVC)、豆油跌超2%。

多重因素引发暴跌

近年来,受国内外市场的影响,黑色系的交易逻辑也发生了变化。如果说之前是供需占主导,如今则是国内外宏观因素占主导。综合来看,这一轮下跌也是受到了多重因素扰动,美联储宣布加息、需求减弱、焦炭采购价格下调、油价暴跌等都是此次大跌的推手。

首先,是美联储的加息扰动,可以说是此轮暴跌的导火索。据期货日报报道,冠通期货黑色商品分析师段珍珍表示,“海外经济下行压力大。美联储加息超预期,另外,7月仍有50-75个基点的加息预期。流动资金的收紧,预示着海外需求见顶,进一步影响下半年我国制造业出口需求。”全球进入加息潮,也从宏观面对全体大宗商品构成压力,空头情绪或继续主导盘面。

其次,是需求问题,这也是核心因素。在近期南方暴雨和北方高温下,叠加季节性淡季,终端采购明显萎缩,前期大幅增产下,市场预期兑现不了,导致市场情绪扭转。数据显示,上周全国建材成交量周内均值仅为13.35万吨,而2021年同期达20.1万吨,2020年同期达20.32万吨,同比降幅高达35%。第三,是钢厂对于焦炭采购价格的提降。由于近期钢材消费量不振,不少钢企已经出现亏损,此种情况下原料价格基本就都会失去支撑。

为控制原料成本,钢厂纷纷开始提降焦炭第一轮,降幅为300元/吨,部分焦企已默认接受。

据报道,6月20日0时起河北地区主流钢厂对焦炭采购价下调300元/吨。受此影响,焦煤市场恐慌情绪增加,贸易商和洗煤厂等中间环节开始积极出货,部分贸易商有降价出货现象。此外,监管部门对煤炭价格不合理运行现象也持续督导。日前国家发改委统一部署并全面开展落实煤炭价格调控监管政策拉网式调查,已查实一些企业煤炭销售价格超出合理区间。

国家发改委表示,对发现主观恶意大幅度提高价格超出合理区间的,将立即予以通报,并依法惩处。

下半年或将维持弱势

展望下半年,虽然有减产利好等因素支撑,但需求端仍难有较大改善,机构预计“黑色系”商品整体仍将维持弱势盘整趋势。

银河期货黑色事业部相关人士认为,预计下半年钢材需求较弱,同时产量又维持高位,供需矛盾不断累积,对铁矿石等原料品的需求将急剧下滑,库存也将由去库存转为累库存,届时相关品种期价会进一步承压。兰格钢铁研究中心主任王国清指出,产量上,虽然目前钢铁产量相比去年有所下降,但依然处于相对高位,产量下降幅度难以弥补需求下降的空间。

同时,成本下行背景下,对钢价也难有支撑。虽然亏损情况下,目前钢厂都在陆续减产,但后期还要看供需双方平衡的程度。短期来看,市场价格或仍处于下行轨道。宝城期货金融研究所所长程小勇认为,“海外市场对经济衰退预期增强,也就是判断后期需求不佳。虽然当前国际能源供应端并没有放量,但需求难以提振的背景下,大宗商品价格将依然维持弱势。”

经济衰退预期如果持续存在,会对整个大宗商品市场形成打压。不过,他表示,也不排除供应端再出收紧消息,刺激大宗价格上行的可能。

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