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国际市场看好复星,传递了中国经济的一个积极信号

市值观察 2023-06-01 14:36 发布于湖南 发文

作者:华商韬略出品人毕亚军,编辑:小市妹

在中国经济走向高质量发展的背景下,民营企业同样向高质量发展攀升。

这就是继续与中国发展同频共振的最好体现。

【国际市场,看多做多】

“2022年对复星来说,是特殊的一年,我觉得是一场完美风暴,首先要穿越风暴,才有未来。”

在3月份的复星2022全年业绩发布会上,复星国际董事长郭广昌曾如此表达决心。

2023年5月30日,已经走出了风暴中心的复星,喜讯盈门。

这一天,国际评级机构标普发布报告,将复星国际评级展望提升至“稳定”。

在报告中,标普还进一步给出了提升评级的理由:

“得益于多元化的资产组合和管理层处置资产降债的决心和执行力,复星2022年通过资产处置现金回流约人民币300亿元。”

“同时,复星和诸多银行坚实稳定的合作关系,在债券市场跌宕的时候保障了充足的流动性来源,大体量的非核心资产处置和稳定的银行授信,支持复星成功兑付了以往的三个季度所有集中到期债务。”

复星是中国的头部民营企业之一,标普的这份报告,让人对备受关注的复星增添了信心。结合近期外资加大在华投资力度、国际资本市场看好中国民营企业的一系列迹象,中国经济的持续回暖值得期待。

这些迹象包括但不限于:

野村中国将2023年中国经济增速预测值,从5.3%上调至5.9%;汇丰将将2023年中国经济增速预测值,从5.6%上调至6.3%;摩根大通将2023年中国经济增速预测值,从6%上调至6.4%……

对于在华经营,根据中国贸促会5月30日发布的报告显示,超八成受访外资企业预计,今年在华投资利润持平或有所增加,超九成受访外资企业预计,未来5年在华投资利润持平或有所增加。

对于资本市场,多家机构预计,A股在二季度有望实现超额收益。就在近期,野村东方国际证券上调2023年沪深300公司总体盈利增速预测值至10.4%

国际市场对于中国经济回暖的看好,也持续见诸于行动。

今年1到3月,我国新设外商投资企业超过1万家,同比增长25.5%,合同外资1亿美元以上的大项目,实到外资2232.8亿元,增长10.4%;

3月27日,全球最大石油公司——沙特国家石油公司宣布,将以264亿元,溢价近九成,收购中国荣盛石化10%的股份;

5月18日,宝马集团宣布,将于2026年起在沈阳投产纯电动车型,与之配套的第六代动力电池项目全面动工,总投资100亿元;

5月28日,大众汽车集团表示,将继续在安徽合肥投资生产基地与研发中心,计划总投资231亿元;

随着A股的国际吸引力不断增强,外资配置A股的比例也在总体上行。根据Wind数据显示,截至5月16日,今年北上资金累计净流入近2000亿元,远超去年900亿元的水平。

以提升预期唱多中国经济,以真金白银做多中国资本市场,以加码投资投下对中国营商环境的“信任票”,以及对中国经济发展的“信心票”。

在这样的背景下,复星的评级提升是一种必然,而这种必然,也和复星自身表现出的稳健力与生产力难分难解。

【看多做多的背后事实】

过去几年里,在全球经济强烈扰动的背景下,复星自2020年,便开始了锚定“创新驱动的全球家庭消费产业集团”定位,聚焦主业、夯实穿越周期能力的一系列举措。

在复星内部,这有个形象的称呼:“瘦身健体”。

在整个2022年里,复星加大了“瘦身健体”的力度。具体表现为,在非战略性、非核心资产领域退出,加强资金回笼,以夯实流动性安全垫。在主业上,则围绕全球家庭消费需求,继续加码全球化和创新两大增长引擎。

期间,复星的资产退出,包括系统性处置钢铁板块资产,转让永安保险部分股权,沽清或大幅减持青岛啤酒、招金矿业、中山公用等非核心主业。

这些动作,帮助复星在资产结构优化和流动性改善上获得了巨大的进展——在集团层面,全年退出签约口径超过人民币400亿元,现金回流口径近人民币300亿元。

到2023年一季度末,复星成功压降有息负债人民币240亿元,集团层面总有息负债降至人民币930亿元,同时债务结构中,银行贷款提升,一年内到期债务占比大幅下降,负债端稳定度明显改善。

这些“瘦身健体”的努力,获得了金融市场尤其是国有大型商业银行的认可。一个标志性的大事件就是:

5月初,复星国际境外多币种银团贷款正式推出市场,该境外银团贷款由中国银行、东亚银行、德国商业银行、恒生银行、汇丰银行、法国外贸银行、渣打银行7家银行作为主牵头簿记行联合发起邀请,已有超过10家银行参与。截至目前已获得超过4.5亿美元等值贷款。

在更早的1月份,复星国际在境内的运营主体——上海复星高科技(集团)有限公司获得中资银团120亿元人民币贷款。该笔贷款由中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、交通银行五大国有商业银行作为联合牵头行,中国民生银行、中国进出口银行、上海浦东发展银行作为参贷行,共同组成银团提供。

境内外银行先后为企业提供大额信贷支持,是合作关系坚实稳定的表现。对于复星而言,这种关系,更增加了另一层含义——主流金融机构对于复星加速非核心资产出售、回笼现金进行债务管理动作和成果的高度认可。

但让复星获得更大、更长久、更一致认可的,不仅在于它在严峻大势下,穿越风暴继续向前的勇气,更在于它同时在转型中,打开新一轮增长之门的明确信号。

3月29日,复星国际发布了2022年全年业绩:全年实现总收入1753.9亿元,同比增长8.7%。豫园股份、复星医药、复星葡萄牙保险、复星吕文四大核心子公司,收入贡献占比为72%。

在今年一季度,有两大业务表现尤其亮眼:

  一是复星旗下消费、文旅等业务呈现强劲向上态势。豫园股份一季度实现营业收入人民币152.44亿元,同比增长22.61%;其中,珠宝时尚营收达114.94亿元,同比增长28.55%。

叠加全球范围旅行限制全面放松的利好,复星旅文一季度归母利润较 2022年同期倍增,Club Med地中海俱乐部营业额达人民币50.04亿元,较2022年同期增长约44.2%。今年五一假期,Club Med中国区度假村总营业额超2022年同期约8倍,超过2019年同期约110%。

一是海外业绩继续增长,海外营收占比已达44%。在当前的逆全球化浪潮下,复星实现海外收入人民币774亿元,其海外业绩占比非但没有下降,反倒还同比上升了14个百分点。

在全球运营能力继续提升的同时,复星在科创上的多年坚守与持续投入,也让它连连收获好消息。

作为复星医药旗下的生物药平台,复宏汉霖自主研发的斯鲁利单抗注射液,自2022年3月上市以来,已在中国获批用于治疗3项适应症,并成为全球首个获批一线治疗小细胞肺癌的抗PD-1单抗,上市9个月销售收入即超人民币3亿元。

好消息和大增长,成为了国际市场看好复星的最强信心来源,应该也是中国和境外顶级商业银行,与复星达成支持与合作的底气。

这种信心和底气的更深层来源,不但要看企业个体,更要看历史进程。

这个历史进程,就是中国经济正在复苏的大环境。

2023年,中国经济的复苏信号,来自于一连串数据与现象。

首先是,一季度里,中国GDP实现同比增长4.5%,超越市场预期,实现了开门红;

而后是,社融信贷超预期扩张、实体经济信贷需求回暖、PMI连续三个月景气扩张,出口额、基建投资和高技术业投资额……这些反应经济状况的先行指标,都在率先改善。

消费的复苏也是一个重要的指标。刚刚过去的五一假期,2.74亿人出游,实现1480.56亿元的国内旅游收入,按可比口径甚至略超疫情之前的2019年同期。

今年以来,中国消费能力再度释放引发的复苏,在宏观数据上得到了鲜明的体现:3月份,社会消费品零售总额同比增长10.6%;4月份,又同比增长18.4%;在接下一段时间里,这种增长大概率有望延续。

对于擅长于看数字,做量化研究的国际市场而言,虽然仅凭这些数据,还不足以给中国经济全面复苏下一个肯定性的结论,但它们带给国际市场更多信心和底气,却是毋庸置疑的事实。

【民营企业,信心提振中】

看多中国经济,还与一件重要的事情分不开——自去年以来,营商环境的改善,提振了中国民营企业的信心。

不久前的2022年年末,中央经济工作会议召开。

在这次重磅会议上,特别针对社会上“污名化”民营经济的不正确议论,亮明了态度:要切实落实“两个毫不动摇”,“从制度和法律上把对国企民企平等对待的要求落下来,从政策和舆论上鼓励支持民营经济和民营企业发展壮大”。

在此之后,政策面和消息面上的一系列变化,为民营企业营商环境,带来了实际的优化。

在内蒙古,“把企业家当成自家人”,被写入了2023年政府工作报告;

在安徽,企业被比作“衣食父母”;在广东的全省高质量发展大会上,21个地市的“一把手”全部亮相,挨个立下经济增长军令状。从市到镇,密集公布工作电话号码,让企业有需求直接打电话。

这些优化民营企业营商环境的举措,不仅给了企业家信心上的提振,也成为了民营企业、特别是头部民营企业进一步积极变革的动力。

作为国内头部民营企业的代表,在穿越风暴中心之后,复星还会按郭广昌强调的聚焦主业、创新、全球化战略,进一步优化产业结构。

这意味着一场对业务的更大整合与提升,也是一场对组织、管理,以及核心能力的重构。在历史上,对产业机会的把握与快速布局,曾是复星的核心能力,如今,它将核心能力做了一次彻底的转型——从布局产业到深耕产业运营,从捕捉机会,到善用机会、甚至创造机会。

……

当下,中国经济这艘巨轮,正在经历最不平凡、甚至可能是风浪最激荡的一段航程。

在一系列隐忧之下,中国经济的复苏,将是一个长期、甚至可能反复的进程,不可能一蹴而就;当前低迷的全球经济,也依然面临巨大挑战和不确定性。

在这样的双重背景下,中国经济的继续增长,乃至于宏观与企业共同追求的高质量增长,既需要政策持续添柴加火,也需要民营企业继续积极变革,继续一起往外打、往高质量上拼。

作为中国经济不可或缺成分的民营经济,是中国经济的晴雨表,而头部民企,更是晴雨表中的晴雨表。

从国际市场看好复星、乃至于看好更多中国大型民营企业的一系列现象中,都传递出对于中国经济预期向好的积极信号。

这些积极信号何时能变成重启新一轮增长的现实,既值得关注,更值得思考其中的变化和机会。

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