亚太新兴市场最大的超大规模IDC运营商。
本文为IPO早知道原创作者｜罗宾
据IPO早知道消息，IDC运营商秦淮数据于今日成功登陆纳斯达克，代码为CD．O。截至今晨美股收盘，秦淮数据股价报收16．23美元，较发行价13．5美元上涨20．22％、市值达58亿美元，其募资规模为6．2亿美元。
秦淮数据上市引入的基石投资者包括红杉资本、碧桂园创投和世茂集团。
秦淮数据成立于2015年8月，建立了以北京、上海、深圳为前店核心的环首都、长三角、粤港澳超大规模信息技术基础设施基地集群，并运营覆盖全国的220多家运营商机房。2017年，公司的中国业务主体成立，其控股公司为秦淮数据（厦门）有限公司，由秦淮数据创始人Ju Jing和网宿科技（300017．SZ）的北京分公司控股。
招股书显示，贝恩资本为秦淮数据最大股东，上市前股权占比57．17％。2018年至2019年，贝恩资本完成了秦淮数据在中国业务的控股权以及秦淮数据中国业务与Bridge Data Centers在印度和东南亚业务的合并。Bridge在马来西亚和印度拥有可快速部署的数据中心集群。新公司继续以秦淮数据为名称，“秦淮数据”和“Bridge”两个子品牌独立运营。
秦淮数据的业务分布于中国、印度和东南亚市场。客户可使用数据中心服务分析、管理、存储其重要数据和业务系统及流程。目前公司在中国设有6个超大规模数据中心，在马来西亚设有1个超大规模数据中心，同时有5个中国数据中心在建，1个印度的数据中心在建。
亚洲新兴市场最大的超大规模IDC运营商
秦淮数据是中国最大的定制化超大规模信息基础设施运营商。所谓“超大规模”（hyperscale）服务商，是其服务的客户为互联网巨头公司。据弗若斯特沙利文及Uptime Institute总结，“超大规模”服务客户表现出合约期长（5－10年）、留存率高、安全级别高等特点。其他IDC服务类型还包括零售（retail）和大规模（wholesale），分别对应中小企业和大型公司客户。
来源：招股书
在亚太新兴市场的超大规模IDC运营商中，秦淮数据规模第一，截至2019年12月31日其市场占比为21．5％，而同期整个市场的装机容量为829MW。
弗若斯特沙利文的统计显示，受益于云服务和数据处理需求剧增，第三方托管数据中心规模在2024年的复合增长率预计达到8．3％。其中，超大规模数据中心近年增速超过了大规模与零售服务模式。
字节跳动与网宿科技为秦淮数据前两大客户，2019年与2020上半年，字节跳动贡献收入占比为68．2％和81．6％；网宿科技为公司带来的收入占比为11．1％和7．1％。
规模高速扩张，单位建设成本低
公司目前已获批专利及正在申请的专利共计180项。利用专有模块化设计和ODM服务，客户倾向于基于秦淮数据专有产品来生产客户自己的产品与服务，这使公司具有成本优势。根据咨询机构Uptime Institute统计，2019年，秦淮数据每兆瓦的建设成本为360万美元，接近全球数据中心平均建设成本（以最优运行状态下计算）一半水平。
2018年、2019年及2020年上半年，公司的数据中心运营规模分别为82MW、193MW及196MW，同期，机柜签约率分别为76％、87％和90％。公司在建的运营规模为234MW，此外，公司在建的已签约机柜容量为65MW。公司计划在2021年底实现495MW的运营规模，约为目前显示的两倍。
招股书披露，网宿科技是秦淮数据关联公司。在秦淮数据为网宿科技提供数据中心托管服务的同时，公司也向网宿科技付款购买开展数据中心业务的设施服务，主要包括带宽、服务机柜费用。不过，随着公司加大在亚太新兴市场的业务开展，网宿科技所产生的收入占比将持续下降。
2018、2019年及2020年上半年，公司收入分别录得人民币9850万元、8．53亿元（增速766％）及8．11亿元（同比增266％）。同期，公司净亏损分别为1．382亿元、1．697亿元及5940万元。同期，公司EBITDA分别为2020万元、2．975亿元及3．84亿元。
秦淮数据（厦门）于2019年4月正式并表。尽管合并秦淮数据厦门增加了公司的收入、成本，但公司的经营支出占总支出比例从2018年86．0％下降至2019年的35．7％，一部分是由于通过合并，国内外业务整合实现了规模经济。
秦淮数据此次募集资金将用于新建数据中心。由于数据中心规模效应越强，运营效率越高，公司需要募资新建产能，规模扩大的同时经营费率也会下降。若资金面持续收紧，IDC运营商或将寻求更多的股权融资。
