文／方得
不忘初心，方得始终
沪市新年开市后，三天三根中阳线，股市俗语“拉出三根大阳线，千军万马来相见”。在沪指三连阳的带领下，其他几个指数今天也企稳反弹，盘面寒意消散，暖意渐浓。
昨天的企稳，银行股功不可没，今天的企稳，中国移动的涨停起到了激活盘面的作用，最近沪市比深市走得也要强不少。通常情况下，深市的活跃度是要高于沪市的，因为A股并不太偏好炒作价值，而是倾向于题材和成长。就上市公司而言，深圳市场的成长股占优，上海市场的价值股占优。
如果我们确认上海在将来一段时间走势偏强的话，那么市场的风格变化就是可以推定的，板块的切换也逐渐明朗了。
从最近三天的走势以及2022年以来的市场运行情况来看，市场的风格的确发生了明显的变化，昨天的银行，今天的中移动，还有前面的基建板块，他们的共同的特征就是低估值，高分红，运营的稳定性较好，很多的分红率还挺高。我们观察市场上的债券以及偏债类资产的表现，可以看出，债市是走的比较牛的，比如可转债，前期消灭了100元面值以下的可转债，现在有些正股爆雷，但是转债走得很强，很少能偏离100元面值以下很远。
还有最近的公募TRITs，走得那个牛！这个就是固收类的产品，里面有一定的炒作性的因素，但是从中可以看出市场的风险偏好变化是一览无余的。
这些偏债的资产，对利率的敏感性更强，信用宽松，对资产价格的变化，第一步反应在这类资产上，随着信用宽松预期的延伸，股票类资产也会相应做出反应。
去年大家还对未来抱有无限美好的想象，今年大家已经趋于保守了，觉得还是把握当下为好，未来的还是交给未来吧，毕竟现在的经济状况不是那么令人兴奋。
今年的主策略应该是防守反攻型，主要手持的资产以防守型资产为主。所谓的防守型资产就是，实际这个资产是赚钱的资产，不是仅仅编织美好梦想的资产。就是前几年大家看不起的，就是去年大家嫌弃的什么市盈率不到10倍的，还破净的，还有分红的公司，去年它们都是没有梦想的公司，今年它们是可以依靠的公司。
进攻的的时点，就是跌下来后，春节前的最后交易日，加到了很重的仓位，博取节后的这波反弹，这波春季躁动。
防守的品种，前面已经多次强调了，昨天说的“三低一高”品种。
那进攻的品种呢？
以前的进攻品种，就是赛道股，今年以前进攻最猛的赛道股全都丢盔弃甲，好多已经处于腰斩的境地。
但是，我们还是要冷静分析，不要好了就上天，坏了就下地狱的那种感觉，按照长期的逻辑来看，中国未来的经济增长点还是那些新能源，生物医药，下一代信息技术等等。“硬科技”还是要发展起来，不然被人按着脖子走路还是很难、很憋屈的。
这些赛道股的弹性十足，跌起来的确比较惨烈，但是人家涨起来也是气势如虹的，不要说三四成的涨幅，有些下来了，起来翻个倍，对它们也不是不可能的事情。
最近从我们的星球机构调研跟踪来看，大家对半导体板块的调研密度是比较高的，半导体是这波调整的重灾区之一，这里有对2022年的景气下降的担忧情绪，大家想的是国外疫情的逐步好转，对全球的供应链的恢复是好的，但是可能对国内的半导体的出货会受到影响。
市场的忧虑也导致了半导体板块的大幅下跌，有些芯片股已经跌幅超过一半了，最近上市的几家芯片股走势也非常差，高价股上来就直接破发。也正因为这个原因，有些芯片股的动态估值跌倒了30倍左右，这在去年是大家不敢相信的。市场就是这样，30倍的时候没人要，300倍的时候人人抢。
比如最近机构调研的华润微，发布2021年业绩预告，预计全年实现归母净利润22．1－22．3亿元，同比增长129％－132％；预计全年实现扣非归母净利润20．4－20．6亿元，同比增长139％－142％，公司业绩维持高速增长。公司在手订单饱满，自有产能充沛且产能利用率较高，与大基金合作投产的12英寸晶圆产能在2022年下半年有望爬坡。公司于2021年12月25日发布限制性股票激励计划，行权价为34．1元。卖方研究报告预计2021－2023年公司归母净利润分别为22．1亿元、25．9亿元、29．4亿元，目前的估值也就30多倍。（仅仅举例，不做推荐）
一旦这类跌幅巨大的品种，开始反弹，进攻性是比较强的，大家也可以量力把握！
防守反击，防守要稳，进攻要准！
