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出品｜公司研究室基金组
文｜雪梅
近日，嘉实基金经理王贵重的小作文，很是火了一把。不过，就投资业绩而言，这位北大神童目前的表现确实不怎么样。
天天基金网数据显示，王贵重现任基金资产76.89亿元，在管基金11只。截至2024年1月25日，除1只新发基金尚未计算业绩外，其余10只基金只有2只翻红，任职最佳回报64%，最差回报52.33%，4只跌超30%。业绩如此，可以想象这位科技小王子的压力之大。在小作文里，王贵重说自己睡不安眠，一夜醒了四五回。这种情形估计是真的。
为啥这两年业绩不好？因为误判港股
公司研究室注意到，在这篇小作文中，王贵重坦言，过去一年之所以投资业绩不好，原因主要是两个方面，内因为主，外因为辅。
王贵重表示：在2022年的时候，还具备一些红利资产的投资能力，当时觉得整个市场估值已经比较贵了，但是找不到足够的标的，把整个组合的估值降下来。当时选择了港股方向，认为其估值低，却对港股的特性理解不够深刻。
这一点，从其管理的嘉实港股互联网产业核心资产A的2023年第四季度投资组合上，就可以清晰地看出来。四季报显示，其持仓前10股票，全是清一色的港股，有5只净值占比超9%，累计占比82.03%。
嘉实港股互联网产业核心资产A成立于2021年8月18日，从一开始就由王贵重、王鑫晨两人共同管理。目前，两人累计任职时间都是4年出头，不足5年。由此推算，两人出任这只基金的基金经理时，都是累计任职不足3年的嫩鸟。
从这只基金投资组合看，建仓期尚有2只内地股票，泛微网络（603039.SH）、海康威视（002415.SZ），且位居持仓前10股票第一、第二名。从建仓时间看，这两只股票基本上都买在了高位。
进入2022年以后，这两只内地股就被逐渐减持，甚至退出持仓前10股票名单，腾讯控股（00700.HK）、美团—W（03690.HK）跃居重仓股前两位。
为啥对港股这么头铁？核心就是便宜
有投资者在股吧里质疑：王贵重为啥对港股这么头铁？
王贵重坦言：核心就是便宜。
四季报相关数据显示，2022年1季度，嘉实港股互联网产业核心资产A持仓前10 股票集中度还在65%以下，当年年底时，跃升到74.5%；进入2023年后，一直维持在80%左右。2023年四季报显示，这只基金股票投资占比89.91%，债券5.23%，现金4.45%，其他0.41%。王贵重说，其已经 all in了，倒是实话。
不过，这位北大“神童”，终究还是深情错付，误判了港股走势。
事实上，作为港股走势晴雨表，从2020年起，恒生指数连续4年收出阴线，跌幅分别为：3.4%、14.08%、15.46%、13.82%。
覆巢之下无完卵。
大盘走势如此，王贵重看好的港股龙头股自然也好不到哪里去，旗下产品净值出现了大幅回撤。数据显示，嘉实港股互联网产业核心资产A，2022年下跌15.09%，2023年下跌23.94%。相比较而言，2023年这只基金跑输同类平均10.37%。
与此同时，四季报显示，嘉实港股互联网产业核心资产A，2023年跑输业绩基准14.18%，成立以来跑输业绩基准6.3%。跑输同行，又跑输了业绩基准，不仅对不起基民，在公司层面估计也会有很大考核压力，这恐怕是王贵重夜不能寐的重要原因。
从嘉实港股互联网产业核心资产A净资产规模变化看，王贵重不只是在2022年看好港股，2023年其实依然看好。数据显示，2022.09-2023.06，这只基金曾获大额申购，资产规模几乎翻了一番。其中，机构持有份额占比大幅增加。
对港股2024怎么看？可以赚钱，自己已 all in
不过，港股2023年表现并不如意，跌幅也是近4年中最大的一年，恒生指数跌幅15.46%，嘉实港股互联网产业核心资产A净值增长率下滑23.94%。
为什么会这个样子？
王贵重认为：相比于前几次，这次经济复苏的历程确实比较复杂。港股是外资怎么看中国的呈现。当下外资觉得中国会像日本。但是王贵重不这么看，“我们会从地产驱动转向科技制造驱动。”
显然，外资与内资对港股的看法，出现了巨大的分歧。
王贵重表示，大的机会一定来自于大的分歧。
至于2024 年，王贵重在嘉实港股互联网产业核心资产A四季报中写道：“经历业绩复苏和杀估值，港股互联网板块性价比持续提升。我们对港股的长期乐观看法没有改变。随着一些负面因素的反转，我们认为港股将回归长期健康的发展趋势上来。前期关于重点行业（例如互联网、房地产、医药等民生行业）的政策监管担忧、关于中美摩擦以及美国加息周期带来的外部环境的担忧，都已经确定性地翻篇。”
在小作文中，王贵重表示：2021-2022年，自己主动出来讲话还是比较少的，因为觉得行情有向下的压力，估值也不够低。现在真的觉得可以赚钱，自己也是all in的。
公司研究室注意到，四季报显示，嘉实港股互联网产业核心资产A中，作为基金管理人，嘉实基金公司持有这只基金3000.135万份，占比7.6%。
