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隐藏在人口数据背后的投资密码

市值观察 2021-05-17 10:09 发文

  作者:财姥爷

  五月的第二周,涨了10多年的美股似乎有点绷不住了,看下图。

▲纳斯达克综合指数周线图 来源:同花顺iFinD

  这周美国公布4月份CPI数据爆表,同比大增4.2%,创下12年新高,直接把美股吓趴下了。因为一旦通胀预期升温,美国货币政策就可能收紧,这对处于估值高位的美股无疑是重大打击。

  不过情况并没有这么简单。上周美国劳动统计局发布了最新非农就业数据,4月份美国非农就业人口仅增加了26.6万人,远不及预期中的增加100万人。这说明美国当前的经济景气度还比较脆弱,CPI高增长可能不具备持续性,美联储很难马上加息。

  美股当前泡沫挺大,投资性价比不高,但只要美联储没有实质性加息动作,美股也不太可能崩盘,大概率还是维持高位震荡。美股是全球资本市场估值之锚,美股能稳住,对A股其实也是好事。

  和美股相比,A股本周的表现相当不错了,沪综指涨了2.09%,深成指涨了1.97%,创业板指涨了4.24%,走出了难得的独立行情。

  行情最大的亮点,在于券商股周五的放量大涨,板块内掀起涨停潮,券商ETF涨幅超过7%。

  其实这并不意外,券商一季度业绩表现仍然不错,而估值还处于绝对的历史底部,估值优势非常明显。高位白马股涨不动,金融地产很容易吸引资金的关注。

▲证券行业估值走势图 来源:同花顺iFinD

  券商号称牛市旗手,券商股大涨,很多人开始关心牛市是不是要回来了。如果要用数据说话,过去5年,券商上涨超过5%的有22次,次日下跌的仅6次,后一周下跌的只有9次。

  所以,券商股短期上涨概率还是比较大的,至于暴涨后市场中长期的表现,并没有太强的规律性可循。

  本周还有两个事值得关注,一个是虚拟货币的大跳水,还一个是第七次人口普查数据公布,我觉得背后有一些对投资有价值的东西和大家分享出来。

  虚拟货币周三的暴跌惊心动魄,比特币24小时跌幅17%,一度从高位回撤超10000美元。有数据显示,在24小时内有超过30万人爆仓,240亿财富灰飞烟灭。

  起因只是马斯克说的一句话,特斯拉已经叫停用比特币购车。从散户“教父”到“叛变”革命,市场已经开始担心炒币爆赚的马斯克开始割韭菜了。

  币圈今年非常火,暴富故事层出不穷,几千块赚到几百万似乎都稀松平常,甚至有人买了100块柴犬币,现在居然身价千万了。

  据说今年有2000万年轻人去炒币,可能对他们来说,炒股发财还是太慢,年化20%的收益,根本瞧不上。这些刚进社会的年轻人大都只有几万块本金,又指望迅速致富,只有炒币才能实现梦想。

  当然,这不是投资而是赌博,高频加高杠杆的交易模式,蕴含着极大的风险。事实上,即使比特币等虚拟货币涨了数万倍,但是真正在币圈赚到钱的钱很少,暴富的更是极少数,大多数人还是难逃亏损甚至归零的命运。

  大家应该都看了周二公布的第七次人口普查数据,但是有一些重要信息,可能被掩盖在表面数据的迷雾中。

  比如生育率极低的问题,就被总量人口的增加掩盖住了,再比如城市化背景下大中城市里女多男少的问题,也被总量人口中的男多女少掩盖住了。

  人口趋势和经济大势乃至资产配置密切相关,再怎么重视都不为过。

  理解了人口数据背后的信息,我们才能理解为什么医美这么火,为什么养老这么火,而二胎背后的一些产业,可能就差点意思。原因就在于生育率下降后人口加速老龄化,以及数量庞大的城市女性消费能力和消费意识的觉醒。

  老年化背景下,中药行业是我比较看好的。一方面是中老年人对中医药有很大的偏爱,另一方面,高层的重视也不可忽视,总书记就曾经多次公开表达了对中医药的赞赏和支持。

  很多人对中医药有很大偏见,认为没有科学根据,但中国过去几千年都是靠中医药治病救人,说明它还是有很大的实用价值。随着中国经济的崛起,中药未来甚至有可能作为中国的传统文化走向全球,比如专门治痔疮的马应龙,在国外就卖得特别好。

  云南白药和片仔癀就更别说了,在A股上市以来最大涨幅都超过了100倍。

  问:当下大宗商品价格大涨,通胀的压力越来越大。请问姥爷,在通胀环境下,配置什么资产更有价值?如果未来通胀缓解,又该配置什么资产更合适呢?

  单纯看通胀来配置资产没有任何参考价值,需要根据经济增长和货币政策,判断出相应的经济周期,再结合各类资产的估值情况,进行资产配置。

  正好借这个机会,我给大家普及一下经济各周期下该如何管理自己的资产。

  比如当下的通胀,伴随的是经济较快增长和较宽松的货币政策环境,这可能是经济周期进入繁荣和过热阶段的标志。在这个阶段,股市里估值较低的顺周期行业和楼市里租售比还比较理想的房子,还有一定的配置价值。

  但整体上讲,这个阶段股市和楼市估值都已经不便宜,并不是最好的投资阶段。历史上可以参考的阶段,是2009年下半年到2010年。

  如果通胀水平继续抬升,货币政策开始收紧,经济增速出现见顶停滞的迹象,那就意味着经济周期进入了滞涨的阶段。这是投资市场最危险的时候,各种大类资产可能都会出现大幅下跌,手头保持足够的现金是最好的选择。历史上可以参考的阶段,是2010年到2012年。

  等到通胀缓解之后,如果经济增速仍在下行,货币政策逐步宽松,这就代表经济周期进入了衰退的阶段。这个时候,最有价值的资产是债券,而股市和楼市还需要等待进一步的机会,历史上可以参考的阶段,是2018年。

  衰退之后,经济周期就会进入复苏阶段。这个时候往往通胀较低,货币政策宽松,经济增速开始拐头向上,而股市、楼市等投资市场可能也经历了长期下跌,估值会变得非常低,这个时候逐步股票和楼市会出现一些配置机会。历史上可以参考的阶段,是2019年初。

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