星巴克投资体系的胜利?
本文为元气资本第129篇原创文章
特约分析师)林井井
核心内容
1、诞生于星巴克的IPO的消费投资机构Maveron,立足星巴克的成功经验。
2、Maveron的投资追求影响力,这既体现在其对于较小基金规模的维持,也体现在其投资项目的原因上。
3、星巴克在投资层面与Valor Equity Partners以及红杉资本在美国和中国均有合作
没有商标,没有图案,却只把门店开在太古里、一双鞋卖到829元……俘获了影帝莱昂纳多、女演员艾玛沃特森,甚至美国前总统奥巴马的运动鞋新贵品牌Allbirds终于在11月3日正式以“BIRD”为证券代码在纳斯达克挂牌上市。
截至北京时间11月4日美股收盘,Allbirds报于每股28．89美元,较发行价15美元上涨92．60%,市值约为41．35亿美元。
Allbirds由退役运动员Tim Brown 和可再生能源专家Joey Zwillinger创立,使用新西兰美利奴羊毛为原材料,以最大的可能性降低了鞋履的“碳足迹”。
Allbirds联合创始人Tim Brown的领英主页
Tim Brown在2005年于美国辛辛那提大学设计科学学士毕业,随后成为新西兰惠灵顿凤凰足球俱乐部的职业运动员。2012年,Tim进入伦敦政治经济学院攻读国际管理学硕士并在之后参与了英国贸易投资总署的“天狼星全球创业计划”。2015年末,在旧金山湾区,Allbirds公司开始萌芽。
作为2016年才诞生的品牌,Allbirds的成长速度可谓惊人。根据招股书数据显示,Allbirds近两年符合增长率分别为20．8%和112．4%,毛利率从2018年的46．9%上涨到2020年的51．4%。
主打环保概念的Allbirds的这趟IPO之旅备受瞩目,却也在争议中有一些波折——从8月31日正式向SEC递交S-1文件开始到上市,整整超过了2个月。期间,市场上的众多争议都围绕着Allbirds的“环保”特点,以至于公司最后删除了“可持续公开募股(SPO)”的计划。
不过,这些小插曲恰恰在另一方面佐证了Allbirds现象级的关注度。而回到Allbirds创始之初的2016年,或许很难想象一款样貌平凡的鞋履会在五年内给消费界带来如此大的波澜。
这时,就不得不感叹Allbirds投资方毒辣的眼光——但或许很多人想不到,这个鞋履品牌的一大投资方,和咖啡连锁巨头星巴克(SBUX．US)还有着密不可分的关系。
Dealroom．com的公开资料显示,Maveron深度参与了Allbirds的A轮、B轮融资,并独家投资了其D轮。
Maveron源于星巴克
在Allbirds的融资历程当中,能看到几个在不同阶段对其反复投资的身影,其中就有和星巴克同样位于西雅图的风险投资机构Maveron。
对Allbirds,Maveron一直给予忠诚的支持。在2016年参与Allbirds的A轮融资后,后一年,Maveron在B轮对Allbirds追加了投资;2019年,Maveron更独家向Allbirds注入两千五百万美元资金,让这个新品牌在D轮融资后的估值达到16亿美金。直到IPO上市当天,A llbirds的市值突破40亿美元。
在这样的背景下,Allbirds的联合CEO Tim Brown评价Maveron的联合创始人丹·列维坦(Dan Levitan)为“消费者的教父”并不让人意外。
不过事实上,这一美誉绝不言过其实,因为在1998年,星巴克(SBUX．US)美国IPO时,Dan就是其中的关键人物——而Maveron就是这场IPO后,Dan同星巴克创始人霍华德·舒尔茨(Howard Schultz)一同打造的,“关注消费者”的风险投资机构。
舒尔茨在他的自传《将心注入》中提到他和列维坦第一次见面时的场景,1991年8月,列维坦代表施罗德基金管理公司找到舒尔茨,希望成为星巴克IPO投行。
会见结束后,舒尔茨送列维坦出门,对他说:“你知道你们那一行的问题吗?那缺少mensch。”在意第绪语中,这个词是指品格正直、忠诚和有尊严的人。
列维坦抬头直视舒尔茨时,舒尔茨回忆称“我马上就有直觉:丹是一个mensch”。后来,列维坦所在的机构成为了星巴克IPO的两家投行之一。1998年,舒尔茨和列维坦共同创立了投资机构Maveron。
Maveron公司简介
从1998年创立到今天,二十余年的时间里Maveron总共进行了255笔投资——其中高达150笔为种子投资。在这些项目里,Maveron在当中的39个项目扮演核心角色;更获得了达成11笔IPO的骄人战绩。根据EIKON的数据,截至 2012年09月03日公司的资金管理规模达到8亿美元,如今活跃的项目总价值超过一亿美元。
Maveron投资企业状态
尽管Maveron管理的资本规模与许多知名机构相比并不算雄厚,但这也与Maveron在项目早期进入的风格有着很大关系。根据统计,在其参与投资的183个项目中,有100家的被投时间处于种子轮或者早期,在总投资金额占比上更高达41．5%。
Maveron投资阶段(按资金分布)
“我们不是最大的风投,但没人比我们更懂消费者。当我们投资一个项目后,它会得到成功创立消费品牌二十年的我们的资本和时间。”——Maveron官网这样展现自己“小而精”的特点。
投资方向:以消费者为中心
和星巴克的深厚关系注定了Maveron在线下消费领域与生俱来的敏感嗅觉。而Maveron却不仅仅将投资的目光锁定在传统的“快速消费品”上。如果按照投资行业来总结,过去的二十年中,Maveron在科技、消费、金融、工业、通信和健康的项目上均有涉猎……
Maveron投资行业分布
“投资所有消费者的所有时刻”——Maveron官方网站上这样概括自己的投资策略。而通俗地说,也就是投资组合中的项目本质围绕着人:包括我们如何吃、住、玩、行、买……尽管星巴克的老本行是传统至极的线下咖啡连锁,但是Maveron把星巴克做品牌、赢人心的策略,可以应用到任何新鲜行业。
Maveron官网上这样介绍自己的投资策略
一个典型的例子,就是在Ebay上市前的三个月,列维坦亲自带领Maveron参与了对Ebay的投资。
作为在线网络市场的标杆企业,Ebay所处的领域听起来行业与星巴克擅长的食品行业差距甚远。但是作为面向万千消费者的品牌,Ebay则需要Maveron对消费者的强洞察来强化其市场品牌建设。
出于获得星巴克创始人霍华德·舒尔茨 (Howard Schultz)的品牌建设专业知识的愿望,Ebay与Maveron达成了合作。而在Maveron团队对市场的经验启发下,Ebay的团队首次尝试了进入中端拍卖市场,并拓展了新的业务。
同Ebay的合作使得Maveron在投资圈成功打响了名号。而除了Ebay之外,电子商务平台Groupon、图像分享平台Shutterfly,以及宠物保险公司Trupanion等,都作为Maveron的知名退出项目,为Maveron带来了丰厚回报。
Maveron近期投资的项目
而这种锁定消费者,不拘泥于行业技术的投资眼光也被延续到近期。正如团队公开表示的,投资经理们关注的领域可以从女性视角到重塑娱乐行业,更可以从Z世代到老龄化人口。
从客户的角度出发进行消费者投资,并寻找有机会创造值得信赖和喜爱的体验的大市场——Maveron投资的,在于技术和客户需求的交叉点。
追求影响最大的胜利
“风险投资的成功有很多不同的公式,但平庸的公式要多得多。” 列维坦曾在一次采访中这样说道。而对于Maveron来说,不平庸的公式或许包含“影响力”。
Maveron保持创投圈影响力的第一点,就关乎“小”这个关键词——不算大的资金规模,其实是Maveron有意而为之。
据悉,在为第七期基金募资的过程中,Maveron总共拒绝了超过 7000 万美元的资金。
“我们成功的秘诀之一是规模较小的基金,在这种情况下,一两次重大胜利确实可以产生积极影响。”Dan这样解释Maveron对募资范围的坚持。在他看来,成功的风险投资人会面临很多诱惑,但是保持小规模基金里的成功率,可以被称为一项纪律。“不看篮子有多大,要看篮子里有什么” 列维坦说。
在影响创投圈之外,Maveron还和企业家本身有着强大的双向影响。一旦看准了一个项目,Maveron就不吝惜为尚未成熟的创意慷慨解囊,但对于企业家其人的判断,会极大程度上影响投资决定。
例如,2013年上市的在线家庭零售商Zulily的创始团队在最初获得 Maveron的投资时仅仅展示了一张电子表格和一个白板——然而,Zulily的创始人Mark Vadon 和 Darrell Cavens 却曾经在在线珠宝商 Blue Nile 积累了丰富的经验。值得一提的是,在星巴克的光环下,Maveron在接触优秀企业家上有着得天独厚的优势。
最后,Maveron追求的影响还包括其投资行为对社会的影响。
回到本周上市的明星Allbirds,就是一个在长期都强调着“可持续”价值理念的公司。Maveron与这家“可持续”的企业有着相似的价值观,并且都通过了“B Corp”共益认证。根据Maveron的投资项目分布,有理由相信,价值观的确是其投资决策中会考虑的一个因素。此外,在Maveron Equity Partners 最新发行的第七支基金中,Maveron 也表示将建立其多元化的团队来帮助指导投资,从内部开始践行平等与多元。
Maveron总共发行的基金一览
星巴克在投资领域的另一布局:Valor Siren Ventures
Maveron的前瞻性眼光,说到底还是离不开星巴克的基因。除了创始人创办Maveron之外,星巴克作为一家公司,也在投资界留下了不少印记。
2019年,星巴克官方表示,初创企业和改善店内体验是决定自身未来增长的两个关键因素——这样的公开声明,标志着扶植初创企业对星巴克来说已经上升到战略高度。
为了更好地在投资界披荆斩棘,星巴克还找到了投资界的强将Valor Equity Partners。这家管理着33亿美元的私募基金,投资案例赫赫有名:例如。特斯拉(TSLA．US)、Uber(UBER．US)以及Space X都在名单之中。
两个不同行业的巨头联手,一开始的起点就是共同投资的高达一亿美元规模的风险基金Valor Siren Ventures Fund(VSV)。
这一基金专注的领域为早期食品、食品技术、农业和零售技术投资领域的领先创新。植根于 Valor 的食品和零售技术,两家公司希望创造差异化的投资机会、运用星巴克和 Valor 的智力资本,并且通过 VSV 运营协助扩展来加速初创公司的成长。
现任星巴克CEO的Kevin Johnson有着商人和软件工程师双重身份,在近年,他推动了星巴克的外卖业务以及和顾客数字化互动的探索。他强调同Valor的合作意义非凡:“这一行动强化了我们的信念,即创新思想是未来的动力。”
在彭博社的一次访谈中,星巴克方面更坦诚地透露,这家基金也是在帮助星巴克寻找在技术和概念上相契合的公司——如果星巴克认为目标项目中有可以采用的地方,就会和这些公司签订商业合作关系,再通过Valor进行对该项目进行注资。
VSV的理念:让科技在食品和零售链条上创造价值
更远的眼光:时间、还有空间
如VSV官方介绍,其投资覆盖了科技在食品和零售产业链上的应用,覆盖农业、生产、供应链、店面运营、运输以及客户体验,其中的项目也包括但不限于在碳排放、营养、材料革命、电子化、包装革命以及减少浪费上的创新。
而这些趋势在星巴克已经逐渐被应用:从Uber Eats纳入星巴克的运输、可回收的杯子,再到嵌入式金融……星巴克像是一艘承载了各种最新创造发明的航空母舰,在传统的海域不停欢迎消费者上来看看,直到最后让消费者把在舰上培养的习惯带走。
VSV投资项目一览,其中包括许多植基食品项目
眼光的长远不仅限于时间,还有空间。
尽管Maveron目前仍然仅仅活跃在北美和英国市场,但星巴克显然不愿意放弃在中国做创投的机会。不过在中国,星巴克选择找个“搭档”。
2020年9月,星巴克与红杉中国成立合资公司的消息惊动了国内创投圈。在名为“星苒(上海)投资合伙企业(有限合伙)”的企业注册之时,这个投资公司就让各界侧目:首先,此公司的成立标志着星巴克已经正式决定进军中国投资界;其次,这表明了星巴克对中国这片消费大市场的信心和重视。
在红杉资本全球执行合伙人、红杉资本中国基金创始及执行合伙人沈南鹏看来,同星巴克的合作是让成员企业进行商业化测试的绝佳机会,借由强强联合的平台,更可以扩大创新规模。
不过,或许是项目启动不久,目前星苒尚无公开投资。
总结来看,星巴克进军投资界的方式很多元:前有创始人亲自下场联合创办风投机构Maveron、后有联合北美的先锋机构Valor共设基金,在中国甚至和红杉联姻开设子公司……而与此同时,星巴克在投资理念上围绕自身所长,以消费为轴心,崇尚科技、尊重新鲜理念——触角发散,同时敢为人先。
这种前沿的投资风格,或许都指向一个原因:
星巴克不愿意放弃任何一个解答未来命题的机会。
参考内容
-Maveron官网
-企查查
-CNBC新闻
-Valor Equity Partners官网
-星巴克官网
-TechCrunch
-Tim Brown领英主页
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