11月28日,由新浪网、中国电子信息行业联合会主办的“预见2020·中国资本市场高峰论坛”在京举行。华夏幸福产业研究院院长顾强出席论坛并发表主旨演讲。
顾强认为,大国的资本市场、大国的工业体系、大国的创新体系、大国的消费市场和大国的大城发展是未来新兴产业发展的五个源动力。这五方面力量会持续推动中国新兴产业发展,中国未来会有相当一部分领域走在世界前列。科创板时代,好赛道+硬科技+高成长,一定会诞生中国的头部公司。
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未来十年,新兴产业发展的源动力是什么?
第一,大国资本市场。从整个市场来讲,科创板补齐了资本市场的拼图,未来它是否可以成为点燃整个创新产业发展的速度引线,值得我们期待。据统计,在全球的市值当中,美国占40%,中国占8%。美国前五家市值公司已经超过了上交所所有公司的市值。在资本市场助力下,希望中国的资本市场能为优秀的公司发展助力。
第二,大国工业。工业基础的提升能够给未来新兴产业提供一个强大的支撑。通过对全球装备企业的研究,可以发现从全球范围来看,很多是工业基础件的公司,轴承、工具、机床、管道、刀具等,并没有被大家熟悉的做整机的大公司,工业基础的关键零部件公司真正穿越了周期。在材料领域,全球上市公司近2000家,穿越周期最多的在特种新材料领域,在美国德州有18家做半导体材料的公司都穿越了周期。很多高端装备取决于材料的升级,工业技术能力的升级。这些都表明,制造强国的核心是工业基础能力,这也是新兴产业发展的强劲动力。
第三,大国创新。中国有大国创新的特征,全社会的研发投入占比持续提高,科研人员培养数量持续提升,带来知识产权数量在全球的领先。以AI为例,尽管很多人对中国的专利质量有不少微辞,但要清醒认识到我们的基础,有了数量的增长一定会带来质量的增长。依托中国的大国市场,AI的迭代和颠覆性创新一定会使中国的很多新兴产业实现突破。
第四,大国消费。中国强大的购买力也使购物车在加速扩容,每年的增量规模有3600-3700亿,更多的中产阶级产生会带来更多的品质需求,来催生大量的新产业。消费当中多元的文化需求,也创造了更多元的消费业态。
第五,大国大城。不断推进的城镇化将重新塑造我国的经济版图。申报科创板的174家企业,35家来自北京,上海25家,第三深圳,第四苏州,前四名大约占45%,四线、五线城市诞生科创板上市企业的可能性微乎其微。头部企业高度集聚,这是大国大城的特点。
根据我们对都市圈的研究,创新资源主要集聚在T型地带,沿海的都市圈、沿长江经济带的都市圈。通过跟踪未来可能在科创板上市的企业,发现其分布的显著特点就是集中在中国的核心都市圈,人口集聚和都市圈的发展会筑就这样的科创尖峰。科创尖峰与外围的腹地形成互动,发展先进制造基地,形成产业高地。我们的研究还发现,中心城市的创新成果现在更多是在都市圈外围就近的区域进行转化,形成了创新尖峰跟产业高地的互动模式。
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群雄逐鹿,谁能成为未来的头部?
根据华夏幸福产业研究院构建的研发模型,上交所科创板指引中的六个主赛道,可分为28个二级赛道,343个细分领域。我们认为其中有99个细分领域是科创板的优先级行业。分析综合考虑了市场容量、技术突破性、可持续性等,看能不能容纳科创板上市企业。比如半导体装备,有的领域可能全国的市场只有5个亿,这样的领域就很难容纳科创板上市公司。
在这99个优先级行业中,我们认为融合以下三大特征的行业赛道,能够培育出头部公司。第一是整个行业的引领性,包括技术的层次,专利的数量和质量。第二是高成长性、高潜力。第三是技术和产业本身的融合性和颠覆性。
头部公司应该具有这三个主要特征。一是在高成长、市场容量足够大的赛道上。二是硬科技,有真正科技成色的公司。有商业模式的公司也许发展更快,但它不是科创板支持的重点,科创板鼓励的一定是引领性、突破性和融合性的技术公司。三是本身的成长性,成长的潜力、速度和空间。根据这些准则,采用大数据的手段,我们梳理研判出一批有望登陆科创板的未来之星,持续跟踪。
基于对已申报科创板的174家企业的归类分析,按照这三个维度,我们认为在电子信息、生物医药、高端装备等领域能够有更多的科创板头部公司脱颖而出。今年中国集成电路诞生了三家千亿市值的公司,未来在科创板哪些会成为千亿公司,能够持续成长和具有爆发力。让我们拭目以待。
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