6月27日,华兴源创开启网上网下申购。科创板即将上市,有硬科技企业率先申报谋求发展,当然也免不了有企业浑水摸鱼想趁机捞一笔。此前,华兴源创被指“过度包装”,紧接着,媒体再曝安翰科技技术夸大、存在关联交易等违规行为,一时引发资本市场高度关注。
媒体质疑是否合理?上海证券交易所回应,科创板试点注册制,审核以信息披露为核心,科创板欢迎社会监督但不欢迎不实言论。
媒体炮轰的焦点主要包括:(以下信息整理自界面新闻报道,我院未对信息真实性进行核实)
财务造假
据记者摸查发现,安翰科技方面披露的门店及设备数量远远大于实际情况。2018年末虚增门店及设备情况对应虚增收入为15776万元以上,与之对应的2018年度胶囊使用量即可虚增收入6483万元以上。
业绩造假
在招商证券的问询与回复函中,每天每台设备的检查上限约16颗胶囊,这与店面员工所描述的上限相差3倍以上。招商证券所披露的“2008年每台设备消耗的胶囊数量超过1000颗的门店有12家,最高为1916颗/台”不可能实现。
技术夸大
对于竞争对手胶囊内镜,在安翰科技描述中均“帮助”对手去掉了胃部检查功能,这意味着竞争对手的胶囊内镜产品应用范围仅限于肠部,使安翰产品成为胃部检查功能的“独苗”,存在夸大技术优势的嫌疑。
根据国家食品药品监督局查询所得,行业国际巨头和数家国内企业的同类产品均在先注册通过,安翰科技所谓的“全球首家”很难令人信服。
胶囊内镜领域国内外光学、医疗器械巨头历经20-30年漫长的发展历史,安翰科技在没有任何行业背景、专业积累的情况下异军突起,从成立到技术落地只用了几年时间,这样的科技神话充满疑点。
01
对技术价值、前景质疑 安翰科技必须回应
不难看出,让安翰科技感到不安的重要因素之一,是其技术价值、技术前景遭到质疑。对于这样一家以“创新型高科技医疗器械”、“技术优势领先”为核心价值的企业来说,这种质疑是动摇根本的。
面对媒体质疑,安翰科技果然坐不住了,声明称申报科创板上市期间,竞争对手以发起与知识产权相关的恶意诉讼、向监管部门持续不断恶意举报、通过媒体散布不实信息等手段极力阻挠该公司的上市进程,媒体报道“亦与竞争对手的恶意行为相呼应”。安翰科技特别强调,己方产品和竞争对手产品“分别属于第一代、第二代胶囊产品”、“技术差异可谓是一个在天,一个在地”。
然而,这种简单粗暴的定义仍然停留在各执一词的口水仗阶段,并不能真正呈现其技术优势。
02
准确、真实的信息披露是申报的基础要求
科创板的核心是注册制,而注册制的核心是信息披露。
6月21日最高人民法院出台的《关于为设立科创板并试点注册改革提供司法保障的若干意见》明确规定,发行人及其保荐人、证券服务机构的信息披露需承担责任的范围从发行上市的申请文件,扩大到审核注册环节回答问题所披露的信息。
《意见》明确,发行人及其保荐人、证券服务机构在发行上市申请文件和回答问题环节所披露的信息存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的,应当判令其承担虚假陈述的法律责任;虚假陈述构成骗取发行审核注册的,应当判令其承担欺诈发行法律责任。
对安翰科技来说,投资者对技术价值失去信心固然不能掉以轻心,但燃眉之急是应对科创板审查危机。
那么问题来了,面对多重危机,安翰科技应该如何回应呢?
03
高质量的信息披露是最理想的公关
1. 科技企业核心技术价值应是信息披露的重要部分
作为科创板上市的基础,企业具有核心技术是基本门槛。而对于技术的披露,要用技术论证的方法,还要翻译成公众、投资人能看懂的语言,这也是技术活。
比如对于技术先进性的描述,到底是不是处于行业领先地位,不是企业用嘴说的:需要从技术发展沿革和路线图的清晰呈现,到技术现状的横向情报分析,再到技术竞争态势和未来趋势的精确预判,这些都要求极高的专业性。
然而,无论是安翰科技还是安翰科技保荐人,面对竞争对手及媒体质疑,都没能拿出一个有深度的回应,未能说明安翰科技的技术到底是不是世界领先、行业领先。
方象知产研究院认为,安翰科技申报科创板上市时,应该就其技术状况委托第三方专业机构,就技术价值进行客观评估,并用公众易于理解的语言进行披露。技术价值分析是提升信息披露质量的重要内容,与保荐人对企业财报、股东结构、销售数据披露截然不同,需要专业机构参与其中。
2. 技术价值分析体系为优质的技术信息披露创造可能
对技术价值进行分析,是一项系统工程,需要多学科、多领域专家合作进行。
以安翰科技为例,要说明自己技术先进,仅罗列得了什么资格证什么专利远远不够。要了解安翰科技的技术价值,需要了解安翰科技与国内外竞争对手的技术发展比对情况,技术发展的国际前沿情况,技术的市场替代性、上下游产业链协同发展情况以及未来市场竞争情况等。在研究技术发展的过程中,不仅要分析同类技术国内外行业研究情况,还要分析国内外专利对比情况,专利引用及授权情况,还要分析产品在国内外市场应用、限制、副作用以及可能产生的风险等情况。
当然,在科创板注册制申报中,技术情况只是其中一部分。但科创板与主板及创业板最大的不同,就是为支持硬科技企业发展而设立。所以,科创板的技术信息披露部分,应当委托第三方专业机构,让专业的人干专业的事。一方面用深度、有效的信息披露助力企业顺利过审;另一方面,呈现技术的真正价值,提振投资者对企业的信心,为企业在交易市场的良好表现奠定基石。
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