导读：华润入局未能止亏，金种子酒发展“症结”在哪里？
文 | 新消费财研社
近年来，我国一线名酒发展势头迅猛，随着知名酒企加速扩张和区域下沉，区域酒企的市场空间被进一步挤压，去库存压力也越来越大。作为典型的区域型酒企、徽酒“四朵金花”代表之一，金种子酒虽然得到了华润的助力，但也未能扭转净亏损持续扩大的境况。
对此，酒水行业专家、千里智库创始人欧阳千里认为，华润入主并没能让金种子酒止亏，因为金种子酒面临着人才流失、品牌力减弱、旧有核心单品利润下降且新核心单品尚未建立等众多问题，短时间内无法解决。
业绩连年亏损、毛利率“垫底”
最新财报数据显示，2022年金种子酒营收11.86亿元，同比下滑2.11%；归属于上市公司股东的净利润为亏损达到1.87亿元，同比去年亏损增加了2071.41万元；现金流净额为-4.6亿元，资金状况较去年和前年相比进一步恶化。
2023年第一季度，众多酒企都迎来了营收净利双增的好消息，但金种子酒的亏损却持续扩大。今年一季度，金种子酒实现营收4.32亿元，同比增长25.48%；归属于上市公司股东的净利润亏损4116.15万元。
在主营业务中，2022年金种子酒普通白酒收入3.85亿元，同比下降2.67％，占营业收入的32.46％；中高档酒收入3.00亿元，同比下降12.50％，占营业收入的25.29％。
值得注意的是，虽然白酒企业一直以高毛利著称，但2022年金种子酒的毛利率仅为26.45％，同比下降2.35%。这一数据与安徽省内其他白酒品牌相比差距颇大，也远远低于白酒上市公司平均水平。
同为徽酒代表，迎驾贡酒、口子窖同期白酒业务达到了超70％的毛利率。在2022年报的13家白酒上市公司中，有12家白酒公司销售毛利率平均值约为67％，金种子酒26.45％的销售毛利率排名末位。
对此，金种子酒曾坦言，由于强势竞品的打压，公司中高端产品尚处于推广培育期，市场基础仍较薄弱，尚未能大规模的占领市场，老产品毛利率较低，从而造成综合毛利率提升较慢。
公开资料显示，金种子酒成立于1998年7月，为安徽金种子集团有限公司的控股子公司。其前身是始建于1949年7月的国营阜阳县酒厂，是新中国首批酿酒企业，也是全国酿酒行业骨干企业。
1998年，金种子酒登陆上交所，现有“金种子”“醉三秋”两个中国驰名商标，“颍州”一个“中华老字号”品牌。下辖10家分（子）公司，主要经营白酒、生化制药等产业。2022年6月24日，阜阳投资发展集团转让金种子集团49%股权给华润战略投资有限公司（下称华润）完成工商登记变更，引发广泛关注。
2022年7月8日，金种子酒高管团队“大换血”。华润系领导正式入驻金种子酒，张向阳辞去金种子酒总经理职务，同时聘任何秀侠为公司总经理、金昊财务总监、何武勇为副总经理。
至此，华润正式接管金种子酒，金种子酒的发展进入了一个新的阶段。值得注意的是，作为曾在2012年营收高达接近23亿的“徽酒四杰”之一，金种子酒的业绩近年来一直狂奔在下坡路上。
2018年至2021年，金种子酒营业收入分别为13.15亿元、9.14亿元、10.38亿元、12.11亿元，扣非归母净利润分别为0.17亿元、-2.284亿元、-1.138亿元、-1.96亿元。华润接管金种子酒时，业界对新任的三位华润系领导抱有着很高的期待。有观点认为，华润新领导为金种子酒带来了走出亏损的新希望，有望让金种子酒再现当年辉煌。
但从三位“华润老将”的履历来看，何秀侠、金昊和何武勇此前均在华润雪花啤酒供职，而且基本都有在华润雪花超20年的工作经验。不难发现，金种子酒如今的管理班底均为啤酒行业出身，并无白酒营销经验。但实际上，白酒、啤酒虽然同为酒业中细分赛道，但行业之间存在很大壁垒。白酒营销专家杨承平在接受媒体采访时曾表示，白酒行业和啤酒行业有显著不同。
首先是消费场景的问题，理论上两类产品都是在就餐时发生，但啤酒是在更加年轻的群体中，随着年龄增长，啤酒的消费频率会逐渐降低，转向白酒消费频次更多，即用户年龄段不同。同时，两者在渠道方面也有不同的特点，啤酒消费行为主要发生在餐饮场所内，很少有客户会自带啤酒，但是白酒自带的情况非常普遍。
从最新业绩来看，华润的入主并未能改善金种子酒近年来持续亏损的境况，甚至今年一季度亏损较去年同期相比进一步扩大了。这也让有些业内人士和投资者对于何秀侠能否带领金种子酒扭亏存在疑虑。
转型中高端道阻且艰
新消费财研社了解到，履新后何秀侠就立刻开始对金种子酒进行一系列调整。2022年7月10日，何秀侠正式上任的第二天便奔赴寿县，出席馥合香上半年总结会，听取各战区总监工作汇报，对客户需求、消费者需求等难题，市场投入、营销动作的堵点，进行了深入探讨、交流，找普适性的解决方案。从公司年报中可以得知，金种子酒连续亏损的原因或是成本太高而毛利率太低，而且毛利率远远低于同行。
有业内人士分析称，金种子酒毛利率低的原因或许是产品定位问题导致的。在2019年以前，金种子酒一直以低端酒为主，主要产品是种子酒系列、祥和种子酒、颍州系列。直至2020年，金种子酒开始打通中高端产品线，首先推出了“醉三秋1507”，进军次高端白酒市场。随后，又陆续推出了金种子系列，金种子馥和香等高端产品。
然而，品牌影响力偏弱的金种子酒，中高端转型之路走的并不顺利。2021年，金种子酒中高档酒的营收同比下降32.34%至3.43亿元；2022年金种子酒中高档酒收入又下降至3亿元，同比下降12.50%；金种子酒公司在年报中表示，由于强势竞品的打压，金种子酒中高端产品尚处于推广培育期，市场基础仍较薄弱，尚未能大规模的占领市场。
而金种子酒高端化发展不畅，除了品牌影响力不佳，也与其错过了白酒转型高端化的黄金期息息相关。2017年以来，随着大众市场消费观念逐渐改变，消费档次提升，白酒行业的发展得到了助推，中高端白酒复苏回暖较为显著。当时，很多白酒企业都抓住了这个黄金机遇，推出自己的中高端产品，促进产业结构转型升级。
除了省外的茅台、五粮液等知名酒企，安徽省内酒企如口子窖酒，早已推出年份酒系列，在中高端价位白酒市场占据了一席之地。而另一家徽酒品牌古井贡酒，早在2008年就推出了中高端市场的核心产品“年份原浆系列”并大获成功。甚至连安徽低端酒企代表明光酒业也推出了中高端产品明绿液。
古井贡酒年份原浆酒
而金种子酒却错过了中高端产品线的黄金期，在如今中高端白酒市场已经相对饱和、且自身渠道培育能力相对较弱的情况下再筹划入局，自然是收效甚微。
华润能否助力金种子酒破局？
值得注意的是，除了中高端产品线的发展遇阻，金种子酒原有的低端产品也受到了市场的挤压。
与其他知名区域酒企相比，金种子酒在省外市场拓展方面落后很多。2022年，金种子酒安徽省内收入占比超过九成。同期，迎驾贡酒、口子窖省外收入占比均超17%，金种子酒该数据则为8%。以另一家区域酒企舍得酒业为例，其省外酒类业务收入数据已达到省内的2.5倍。
外地市场拓展不开、安徽省内市场又相当激烈，给金种子酒的发展带来了极大的挑战。
除了徽酒四大金花的另外三家古井贡酒、口子窖和迎驾贡酒的市场份额都远远高于金种子酒，明光酒、高炉家酒、宣酒、文王贡酒、皖酒等一大批区域品牌也在低端口粮酒市场厮杀激烈，挤占着金种子酒的市场份额。
那么，金种子酒想要突出重围，势必要继续优化产品结构。有业内人士表示，金种子酒品牌价值不高，产品结构低端严重，渠道粘性不足，以馥合香为代表的次高端产品正在培育期，在短期内很难撑起金种子酒的整个销量。
不过值得肯定的是，华润入局之后也带领金种子酒进行多重变革，也给金种子酒带来重新崛起的希望。
2023年3月，金种子酒发布针对光瓶酒市场新品“头号种子”，产品定价68元/瓶；4月，金种子酒宣布启动馥合香品牌升级，据悉，金种子馥合香·馥7、馥9、馥20产品覆盖188元/瓶-888元/瓶价格带。
今年的4月20日，金种子酒在“雨润百谷 聚势新生”为主题的金种子馥合香品牌焕新发布会上，重新明确了未来的发展规划，提出将在五大方面进行全方位升级。
另外，金种子酒在年报中称，公司围绕将“一体两翼”品牌战略，即以金种子馥合香为核心品牌主体、以醉三秋、种子品牌确定14支主产品线，包括光瓶酒、馥合香系列产品等，不断改进和完善主产品线，培育、做大各细分单品。
华润入局后，金种子酒业的发展进入新领域、新空间，公司产业也进行了多方面的调整，也让市场对金种子酒的发展价值得以重新审视。
华润未来能否助力金种子酒实现“破局”？市场也在期待一个答案。
END
