2022．06．29
在黄金十年之后，金融科技正面临其首个真正挑战。
编译 ｜ 豆豆
编辑 ｜ 龚岩
欧洲的年度“Money 20／20”金融峰会向来是金融科技界的摇滚巨星们达成交易和吸引投资者的场所。本月的狂欢是2020年以来首次中规中矩的盛典，因而在DJ和铜管乐队的衬托下，又增添了一分久别重逢的意味。活动组织大师Tracy Davies大肆宣扬道：“Money 20／20光彩重现。”
然而，这种论调与会场外面的气氛不太协调。加息与经济放缓正对该行业造成威胁。2021年7月以来，许多上市金融科技公司的市值已暴跌75％。私募公司被迫进入“减值轮”，估值较前期有所下降。近几周，一系列数十亿美元规模的金融科技公司都宣布了裁员的消息，包括从事“先买后付”业务的Klarna，还有运营交易App的Wealthsimple公司。根据Layoffs．fyi网站的数据，5月1日以来，金融科技公司已经削减了5500名员工，而去年同期的这一数字为零。
这种困境与2021年的繁荣形成鲜明对比，当时该行业曾深受数字金融崛起和投资者寻求收益的鼓舞。去年，金融初创公司共筹集了1320亿美元，超过了2020年的两倍。其中，足足有150多家公司达到或超过了10亿美元的估值。现在，支持者们开始产生了疑虑，尤其是在周期中进入较晚的主权财富基金和养老金等“非传统”风险投资人。一些VC投资者甚至在签署交易后，仍然要坚决撤回。
在许多内部人士看来，该下行趋势能够帮助市场去粗取精。借记卡公司Marqeta的Vidya Peters指出：“市场里面充斥着贪婪。”他们认为，现有的波动将仅限于估值修正，到目前为止驱动金融科技的长期趋势未变。VC公司Balderton Capital的Rana Yared说：“发生的变化不大。”她指出，近期的下跌也只是把许多公司的估值推回到2020年初的水平。
然而，融资紧缩能够带来真正的伤害。Olivier Guillaumond在荷兰ING银行从事金融科技投资，他说正建议所投公司以债权而非股权筹资，以避免估值稀释。但这也意味着需要在利率上涨时借款。VC正在要求初创企业囤积现金以抵御冲击。一家“新型数字银行”的老板说将削减75％的营销预算。但这样可能会影响业务增长，动摇公司高估值的根基。
更糟糕的是，相关业务模式正暴露在糟糕的经济环境中。很多金融科技公司依赖于贷款和信用卡组合的证券化，或是来自于银行的批发融资，来经营其信用业务。这使其对于利率上涨很脆弱。家庭收入下降和消费支出缩减可能会使违约率提高，并压低支付公司收取的费用。
这股浪潮也在向其他方向涌动。有些公司在寻求漏洞，以避免承担银行那样的监管负担。现在很多这样的漏洞都在被关闭。还有公司则发现其产品被涌入的竞争对手商品化。“先买后付”行业的公司已受到上述双重打击。本月，苹果公司宣称将在美国发布“先买后付”服务。
手握充足现金的大型金融科技公司正通过加速多元化来应对危机。提供廉价跨境支付的Wise公司已发布了一个股票交易平台和企业会计工具。支付巨头Stripe去年筹资6亿美元，现已进入企业贷款和信用卡的业务领域。该公司总裁John Collison说正考虑进一步拓展其提供的服务。
与此同时，在初创公司估值崩盘之际，银行和信用卡等巨头也在寻找便宜货。在Money 20／20的首个环节中，Visa欧洲的老板大肆谈论成为“网络的网络”。Mastercard也赞助了大会的一个分会场。换句话说，旧势力又重新回来搅局了。
（本文仅供读者参考，并不构成提供或赖以作为投资、会计、法律或税务建议。）
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