巨头也尴尬。
01净利润创7个季度最差记录
近日，腾讯音乐（TME．US）发布了最新一季财报。2021年4－6月，该公司总收入为80．1亿元，同比增长15．5％，在线音乐服务收入同比增长32．8％，在线音乐付费用户达到6620万，同比增长40．6％。该公司称，这是自2016年以来的最大单季净增长。10．6％的付费率也高于2020年第二季度的7．2％和今年第一季度的9．9％。
可是，这份财报公布后，投资者却选择用脚投票。
8月16日，腾讯音乐跌幅直逼9％，收盘于8．92美元，创下上市以来的最低记录，较IPO时的13美元发行价蒸发了三成以上。所谓的中国在线音乐娱乐服务领航者到底怎么了？答案是，在形势一片大好表象之下，腾讯音乐实则暗潮涌动。
透过财报，紫财经注意到，腾讯音乐归母净利润只有人民币8．27亿元，低于去年同期的9．39亿元。
不仅如此，该公司在线音乐移动月活、社交娱乐月活、社交娱乐付费用户、在线音乐月均ARPPU等多项指标上均出现了下滑，在主要运营指标中，仅有在线音乐付费用户、社交娱乐月均ARPPU在增长。
放在一个宽广的维度下，我们可以更清楚地理解腾讯音乐的表现。
从图上可以看出，2019年第四季度以来，腾讯音乐的营收确实在稳步增长，净利润在达到去年Q4的高峰后却不升反而走低，这不排除有季节性的因素，然而，本季净利润系过去七个季度最差的事实是怎么也说不过去的吧。
有报道称，腾讯音乐原本计划在今年底之前在香港挂牌上市，出售高达50亿美元的股份，由于监管政策方面的变化，现在已经希望渺茫。这也在一定程度上影响了投资者的信心。但从根本上说，腾讯音乐最大的挑战还是时代变了。
02躺赚的日子到头了
在相当长一段时间，腾讯音乐一直是许多音乐爱好者无法绕过的一个存在。
俗话说，大树底下好乘凉。
凭借雄厚的实力，腾讯四处出击，构筑起傲视天下的音乐版权库。2016年，马化腾在已经占有30％市场份额的背景下，耗费巨资收购中国音乐集团61．6％的股权，整合成腾讯音乐。
市场份额推高至80％后，腾讯音乐又拿下环球音乐、索尼音乐和华纳音乐在中国大陆地区的独家版权，通过垄断的手法，迅速成为消费者的不二选择。
过去，国内在线音乐市场除了腾讯、阿里、网易几大巨头外，还有大量的创业公司，近几年，中小型APP几乎完全消失，要么倒闭，要么被收购。腾讯音乐只有QQ音乐是自有的，酷狗音乐、酷我音乐和全民K歌产品基本上均由收购而来。
在腾讯音乐的凌厉攻势面前，即使是阿里、网易也没有什么还手之力，许多歌单听着听着就灰色了，这是许多网易云音乐用户共同的经历。有消费者表示，自己下载的歌曲在QQ音乐会员过期后也不能继续听：
“我已经下载下来了，非要会员才能听，那我下载干嘛？”
这种局面引起了监管部门的警觉。7月底，国家市场监督管理总局的一纸裁决，宣告了腾讯音乐垄断阴谋的破产。按照官方的通牒，腾讯音乐近期就必须解除网络音乐独家版权。
这意味着腾讯音乐今后再不能依靠独家版权迫使用户使用自己的产品与服务，躺赚的日子结束了，要想吸引消费者，只能依靠产品本身的竞争力，如价格、打造自制音乐娱乐产品等等。
03未来能走多远全看自己造化
今年1月，腾讯音乐收购了国内知名音频平台懒人听书，试图加速长音频优质内容产出与价值拓展。
根据天眼查APP，懒人听书成立于2012年，是一个为用户全方位提供有声书、相声评书、播客以及其他电台节目的音频平台，旗下拥有包括《红色家书》、《大江大河》、《白鹿原》、《庆余年》、《斗罗大陆》、《斗破苍穹》等现象级经典与原创IP有声作品，盈利模式多元，包括单点付费、会员付费以及广告等。
问题在于，成熟的音乐产品都有着自己的IP，购买版权虽然比较高，却没有任何风险，自制音乐娱乐产品则完全不同，不但投入大，而且存在巨大的不确定性，许多项目很可能花费大量的真金白银后也不能保证成功。
这也是投资者最担心的地方。
从过去20多年的发展历史来看，腾讯只有网络游戏取得了成功，在其他内容产品建设方面乏善可陈，让人不能不怀疑腾讯音乐在音乐产品上创造奇迹的能力。
值得注意的是，腾讯音乐在第二季度还经历了一次重大人事调整。此前，该公司一直采用高配的形式，由腾讯高级执行副总裁、云与智慧产业事业群总裁汤道生兼任自己的董事长，这种人员架构的好处是不言而喻的，腾讯音乐很容易从整个集团获取更多的资源与支持。
三个月前，汤道生彻底离开了腾讯音乐。腾讯未来能走多远，恐怕更多要看自己的造化了。（部分图片来自网络）
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