文｜梁华梁
子公司遭遇流动性困难，还上演“苦情戏”求救。可有钱拿地的融创，真的值得救吗？
图／摘自网络
在2021年中期业绩交流会上，融创中国董事会主席孙宏斌曾发出豪语称，“除了融创中国以外，其他开发商都有可能暴雷”。
孙宏斌口中的其他开发商，就包括河南本土最大的地产企业——建业集团。本月初，建业集团向河南政府发出求救报告，震惊业界。
不曾想，造化弄人，孙宏斌万万没有想到，“小丑居然是自己”。
9月24日，网上传出一封融创绍兴公司向当地政府的求救信。求救信称，由于网签和预售资金监管问题，融创绍兴资金收支失衡、陷入绝境，项目难以为继。
受此消息影响，融创的股价和美元债均出现明显异动，其中2024年到期的美元债跌幅创纪录。
虽然在28日早间，融创回应称，公司从未有过、也没有任何需求和亿元向政府提交类似报告。但是，融创也承认，该内容确实是由融创绍兴公司负责人所整理，为了向政府寻求解决绍项目已售房源的网签问题。
值得注意的是，不仅融创绍兴公司面临巨大压力，整个融创集团的负债高企，“三道红线”方面，仅两条勉强达标，剔除预收账款后的资产负债率仍然踩“红线”。
然而，在这种背景之下，今年上半年融创还大肆拿地，甚至引起监管部门的高度关注。
一边斥巨资拿地，一边又唱“苦情戏”求救，融创真的值得救吗？
【融创绍兴“苦情”求救】
房企再次上演“苦情戏”。
9月24日，一封求助信在社交媒体疯传。
该信件是融创绍兴公司向当地政府发出的求助信，称其现金流流动性碰到了障碍和困难，恳请政府给予政策上的专项支持。
求救信指出，今年6月3日以来，绍兴多次出台楼市管控政策，目前包括限购限售、限地价限售价等政策，并限网签、收紧房贷额度几乎停贷。受政策影响，融创集团在绍兴的二手房交易大幅下滑，6－8月绍兴市三区二手房签约量仅3861套，相较去年同期下滑62％。而新房因为民众市场信心重挫，购房意愿度大幅下降。
融创绍兴公司这是把此次遭遇流动性困难的主要原因，甩给了大环境。
随后，融创绍兴公司开始大肆烘托融创对于绍兴的投资贡献。
求救信指出，自2016年以来，融创集团在绍兴获取、开发了8个项目，投资额500亿元累计纳税近30亿，是绍兴目前投资额最大的房地产开发公司。在融创集团绍兴公司投资的8个地产项目中，黄酒小镇的投资力度最大，目前已投入77亿元”。
但是，黄酒小镇从8月份住宅地块销售开启至今，仅收回2亿多现金，每周仅卖出一两套房子。
最后，融创绍兴公司恳请绍兴政府给予政策上的专项支持。
文辞如此犀利恳切，吃瓜群众都不禁要心生同情了。
但是，资本市场对于融创绍兴公司当前处境并没有表现出丝毫怜悯。消息传出后，融创的股价和美元债均出现明显异动，其中2024年到期的美元债跌幅创纪录。
【负债高企，销售进度受阻】
不可否认，今年的房地产销售趋势的确并不乐观。
融创更是在之前发出警示，“今年下半年的销售压力很大，预计下半年市场还是会比较惨烈的。”
在“三道红线”等融资端的高压下，销售回款是房企现金流最关键的蓄水池，销售受阻，房企现金流也将雪上加霜。
不曾想，融创一语成谶，而“小丑”居然是融创自己。
事实上，不只是融创绍兴公司，整个融创集团的销售进度在下半年都急转直下，其中7月销售金额493．5亿元，同比下降5％；8月销售450．6亿元，下降29％。
如此看来，今年融创能否完成6400亿年度目标，还是个未知数。
销售不畅的局面之下，融创的负债情况更是成为市场关注的焦点。
中报显示，今年上半年，融创的总资产为1．2054．5亿元，总负债为9971．2亿元，资产负债率高达82．7％。
其中，有息负债3035．2亿元，短期负债909．9亿元。而融创的非受限现金1011亿元，将将覆盖短期负债。
从＂三道红线＂来看，融创中国净负债率为 86．6％、现金短债比为 1．11，勉强达标。但其剔除预收款项后的资产负债率为76％，距离低于70％的监管要求仍有一定距离。
有息负债高企，使得过去3年融创的利息支出分别为146亿元、260亿元和152亿元，对公司利润形成严重侵蚀。
而在今年上半年，融创的利息支出高达131亿元，比同期120亿元净利润还要高。
在销售进度不畅的背景下，融创还背负高额利息支出，其财务状况和资金链或许将面临严峻的考验。
【近千亿拿地，遭受监管部门排查】
然而，融创就这样了，还要在上半年斥巨资大量拿地。
去年，融创放缓拿地节奏，其买地金额仅为695亿元，较2019年减少三成；新增货值7261亿元，较2019年的1．34万亿元减少近半。
进入2021年后，融创重燃拿地的激情。
据统计，今年以来，融创全国范围拿地82宗，权益拿地金额超900亿元，拿地金额排在全国房企首位。
尤其是在5月，融创通过招拍挂以430亿元的价格收购了18个地块。
今年前5月，融创购地比例约为合同销售额的50％，高于监管要求的拿地销售比40％的上限。
整个上半年，融创获取权益土储货值已经高达2135亿元。
而之前有媒体报道，融创大举拿地，引起了监管部门的关注，遂对其土地购买展开排查。央行要求金融机构提供融创5月份购地的信息，包括逐层穿透说明购地资金来源、相关银行账户信息、支付凭证等。
或许是迫于监管压力，今年下半年融创在拿地方面明显有所收敛。
不过，在这波房地产行业杠杆风险开始暴露的大潮中，融创也未能幸免遇难。
而此次融创的子公司遭遇流动性困难，还上演“苦情戏”求救。
可有钱拿地的融创，真的值得救吗？
