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晶圆厂纪要(联电)

半导体风向标2022-05-12 18:03发文

联华电子FY2022Q1业绩会议纪要

免责声明:本纪要仅供方正证券的客户使用,本公司不会因接收人收到本纪要而视其为本公司的当然客户;会议纪要由方正证券科技团队翻译/整理,可能存在与该公司官方公布的纪要原文/录音有不一致或不准确之处,请投资者以上市公司发布的纪要原文/录音为准;会议纪要内容仅供投资者参考,不包含任何方正证券研究所的投资意见和建议,投资者需自行承担投资决策的风险。 公司名称:联华电子会议时间:2022年4月27日

业绩概述(刘启东)

P/L:营收634.2亿新台币,毛利率43.4%。归母净利润198.1亿新台币,EPS为1.61新台币。产能利用率保持100%以上,晶圆出货量为250万新台币8英寸当量。营收环比+7.3%,受较好的ASP和毛利率的推动,营收同比+35%。营业利润增长近2倍至223亿新台币,营业利润率35.2%。净利润200亿新台币,上一季度为160亿新台币,环比+25%。

B/S:现金及等价物为新台币 1,720 亿新台币,总股本约为3,000亿新台币。

ASP:正如我提到的Q1的催化剂之一是更强劲的平均售价,它继续上升。

收入地区细分:我们看到环比略有变化,美国占我们总收入的22%,亚洲占64%。

IDM和fabless比率没有太大变化。目前IDM占我们收入的13%,fabless是剩下的 87%。

收入应用细分:通信仍是我们收入最大的部分,占收入的45%,其他包括汽车和工业约为 12%,计算机和消费类分别为17%和26%。

收入技术细分:14纳米及以下的收入保持稳定在38%左右,与上一季度几乎相同。

产能:22Q2产能将继续增加。每月增加 10,000 片晶圆的产能,主要来自我们的工厂运营的20纳米晶圆。预计22Q2产能增加约4%-5%。

资本支出:在我们宣布新加坡 P3 扩建后,我们的收入和资本支出预算现已增加到2022全年36亿美元,其中大部分与 12英寸相关。

市场概述(王杰森)

终端需求,强劲的晶圆需求使我们的晶圆厂保持满负荷运转,更高的ASP提升了我们的整体收入。虽然我们观察到与疫情相关的周期性需求逐渐减少,但 UMC 的业务继续受到结构趋势和设备中硅含量增加以及推动新应用的良好支持。非易失性存储器、电源管理、RFSOI 和 OLED 显示驱动等专业技术对于跨5G、AIoT 和汽车大趋势的应用是必要的。我们在这些专业技术的战略上取得了成功,现在占我们晶圆收入的一半以上。越来越多的客户认识到我们定制的专业工艺的价值,并与联华电子建立了长期合作伙伴关系。

产能,地缘政治导致市场出现一些波动,我们预计积极的需求前景将保持不变。Fab12A P5 的扩建将在本季度上线,这将帮助我们解决无法满足的28纳米需求。我们还积极增加海外基地的产能,以支持客户的长期增长。对于我们的新加坡工厂,我们最近宣布了一个新的晶圆厂,以满足不断增长的22/28 纳米需求,并已获得从 2024 年开始的多年供应协议。

电汽车:日本子公司USJC 和 DENSO 已同意在 USJC 的300 毫米晶圆厂合作生产功率半导体,以满足汽车市场不断增长的需求。此次合作表明了我们在汽车价值链受限的情况下支持客户的坚定承诺。作为行业大趋势的一部分,电动汽车的加速将成为我们业务的增长催化剂。我们很高兴被选为许多全球领先客户的代工合作伙伴,因为我们的目标是在快速增长的汽车领域扩大我们的市场份额。

行业前景:联华电子的增长战略与行业的大趋势是一致的。作为领先的专业技术供应商,我们针对8 英寸和 12 英寸的定制化和高度差异化解决方案将最大限度地减少联华电子对市场季节性波动的影响。专业技术将增强客户在关注我们长期业务知名度方面的粘性。此外,长期协议体现了客户对与联电合作的长期承诺和认可,让我们有信心扩大产能,与客户共同成长,并在行业低迷时期保持弹性。随着2022年P6 的产能增加,供需平衡将取决于设备和设备交付的情况。鉴于最近的设备延迟、供应链中断,对28纳米产能投产的影响仍需要观察。我们相信22/28 纳米将是由 Wi-Fi 6、6E、网络和OLED等应用驱动的持久节点。我们拥有多元化的产品组合来把握这些市场机会。

22Q2指引:我们的晶圆出货量将增加4%-5%。美元ASP将增加3%-4%。毛利率预计为45%。产能利用率将达到100%。2022年基于现金的资本支出预算为36亿美元。

Q&A

Q:关于中国疫情的封锁,您是否看到任何对订单的影响,无论是工厂关闭还是消费影响?

A:中国的封锁肯定对市场需求产生了一些影响。但总体而言,汽车、工业和网络领域的强劲需求抵消了智能手机、移动和个人电脑的疲软,从而在中国封锁下形成了良好的市场风险。对于整个2022年,满足客户的总需求对我们来说仍然是一个挑战。所以近期无论是客户的需求或库存波动,都不会影响联电。

Q:关于资本支出的增长,是否必须很早就为设备支付预付费用?考虑到未来的瓶颈,是否可以提供有关何时提升部分产能的最新信息,例如明年的阶段和时间表?

A:首先是今年,P5 将在本季度推出。正如我们之前提到的,下一阶段是P6爬坡。鉴于供应链中的挑战,包括组件劳动力短缺,我们遇到了全行业的设备交付延迟。我们目前正在与供应商密切合作,以确定一些关键设备并调整优先级,最大限度地减少延迟。此外,我们实际上将在内部缩短我们的二次安装和认证时间表。我们将确保我们在2023年对P6客户的长期协议承诺保持不变。

Q:对于整个资本支出框架,是否有一种粗略的方式来考虑明年?如何看待今年和明年的折旧?

A:我们提到整体折旧费用应与去年相似,同比下降不到5%。下一年的折旧费用我们将在今年晚些时候讨论这些数字。总体而言,P3 和 P6 都在增加我们的绝对利润和EBITDA。2023年会有一些短期的会计折旧影响,但很快就会回到正常范围。

Q:关于长期协议,上个季度提到了180亿,联华电子本季度是否签署了任何新的长期协议?如果是这样,今天的累积LTM在哪些领域?前景如何?

A:他们已经上升了一点,我们预计这个数字会继续上升。事实上,我们刚刚发布的DENSO 公告也是LTA 的一部分。

Q:联电的毛利率最近增长较快,长期毛利率会稳定在哪里?

A:我们在用过去几年的方式看待毛利率。现在我们已经改变了公司,使其具有弹性,并且可以很好地应对市场波动。一是资本支出策略。我们是严格的ROI驱动标准,并以客户 LTA承诺为后盾。二是我们继续与全球领先的客户密切合作,优化我们的客户组合。第三,我们继续发展我们的专业技术,以更高的差异化和定制工艺解决方案,使客户更具粘性。

Q:投资者关心的主要是新台币的恶化,您能否向我们提供一下,您现在有多少业务类似于按订单付款或定制项目?收入贡献的成分是什么?

A:对于我们的整体产品组合,专业技术考虑单一来源和定制产品,目前可能占我们当前收入的 50% 以上,而且还在继续增加。从 28 纳米的 LTA 来看,覆盖率为80%。

Q:关于研发费用,它低于5%,这是联华电子的新规范吗?

A:鉴于目前的近期预测,我们将保持在这个水平,而我们的收入将继续增长。与此同时,我们继续在专业领域开发不同的技术。

Q:您的 12 英寸和 8 英寸现在被 LTA 覆盖了多少?

A:我们不按流量划分,但显然所有新建产能,或者新产能投产,正如我们提到的,中国的P6和新加坡的P3,都被多年LTA覆盖。所有的新产能和部分DENSO都由 LTA 覆盖。LTA 覆盖整体业务接近30%-40%。

Q:您提到疫情封锁相关的一些周期性领域看到了一些需求疲软。您和客户之间正在发生的交流动态能介绍一下吗?

A:总的来说,我们仍然面临着满足客户总体需求的挑战。所以供应仍然严重不足。但从细分市场来看,PC笔记本电脑和智能手机领域出现了一些疲软,而汽车和工业仍处于升级状态,供不应求。所以我认为在这一点上,填充需求对我们来说仍然处于相当高的水平,考虑到更高的库存或稳定的需求,我们尝试调整这些产能以支持那些严重短缺的产能。

Q:您谈到在晶圆 ASP 大约增加3%-4%。这主要来自增加的20纳米组合,还是由于需求未得到满足?

A:它兼具两者,是价格上涨和更好的产品组合的结果。

Q:关于IGBT的 DENSO JV。你能谈谈联电日本的产能吗?有没有这方面的计划细节?

A:我们将通过 USJC 为 DENSO 提供 12 英寸 IGBT 制造服务。该计划是 DENSO 将承担设备的资本支出,而 USJC 将承担洁净室和设施的资本支出。DENSO 的生产租金于 2023 年开始。到 2025 年,目标产能将达到每月10k。

Q:关于LTA,如果客户需求继续提高,您的长期协议参与是否会限制您推出产能扩张?

A:一是合同义务,包括时间安排。因此,我们正在管理设备延迟。正在尽最大努力履行我们的合同义务,而不是影响我们对所有LTA 客户的承诺。

Q:对 2023 年和 2025 年全行业的供应需求有何预期?

A:鉴于供应链中的挑战,包括组件或劳动力的短缺,它们将是一些额外的挑战。而且我认为一些宣布的产能可能不会按时上线。但是,我认为现在与其在供需方面评论 2023 年的整体市场,不如对我们的情况感到满意。鉴于我刚才提到的内容和这几年发生的变化,以及我们的目标市场、做市商趋势以及客户一致性。无论供应动态如何,我们都对我们2023年感到乐观。

Q:2022年底或2023年底产能增加的范围?如果我们考虑 P6 和 P3在这两个晶圆厂中,您将在每个晶圆厂中添加30K晶圆,我们什么时候能看到生产中的30K?

A:对于2022年的产能增长预期,同比+6%,其中12 英寸增长了 8%,8 英寸增长了 4%。2022年28纳米产能将同比+20%。

Q:鉴于我们目前的预测,我们如何看待 PC 需求的下降,以及与 PC 笔记本相关的需求?

A:智能手机疲软,但是5G、OLED 和 4G TTDI 实际上是增长,我怀疑许多半导体预期与非常糟糕的消费者支出数据或我们大多数人看到的宏观经济数据之间存在一些脱节,例如中国的 COVID 封锁、欧洲和美国的通货膨胀等,世界某些地区的CPI通胀率极高。我们仍然无法满足总需求。并且仍有一些地区表现出非常强劲的需求。

声明:本文为OFweek维科号作者发布,不代表OFweek维科号立场。如有侵权或其他问题,请及时联系我们举报。
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