本文来自方正证券研究所于2020年8月25日发布的报告《兆驰股份（002429）：ODM高成长带动业绩增长，三季度指引再超市场预期》，欲了解具体内容，请阅读报告原文。
核心观点
半年报业绩表现符合预期
上半年公司实现营收 74.64 亿元，同比增长 28.40%，实现归母净利润 6.15 亿元，同比增长 62.02%，位于此前业绩预告指引区间 5.69-6.83 亿元中枢，扣非后净利润 5.67 亿元，同比增长124.40%。
其中 20Q2实现营收 48.45 亿元，同比增长 44.75%，实现归母净利润 4.14 亿元，同比增长 118.01%，实现扣非后净利润 3.87 亿元，同比增长 216.29%。上半年整体业绩表现符合预期。公司预计前三季度实现累计净利润 10.59-12.00 亿元，同比增长 50%-70%，对应20Q3净利润 4.49-5.90 亿元，取中值对应5.20亿元，同比增长80%，环比增长 26%，超出市场预期。
ODM 业务逆势增长带动业绩成长
根据 DISCIEN 的统计数据，2020 年上半年全球 TV 出货 9970 万台，同比下滑 12.6%，其中 TV 代工出货量 5560 万台，同比下滑 7.1%，公司液晶电视 ODM 业务的出货量较上年同期增长了 29.5%，跻身全球前三。预计 20H2 公司 ODM 业务出货量同比增长仍将达到 20%-30%，仍是带动下半年公司业绩增长的最主要动力。展望明年，随着 ODM 业务产品结构性变化，如显示及商显类产品增加，ODM 业务仍有望保持中高速增长。
LED 产品产能持续释放，带动营收及业绩增量
兆驰光元 LED 封装产线，目前已完成累计 2400 条线布局，其中约 300 条显示封装产线处于调试中。报告期内公司完成与南 昌市政府 2000 条线扩产投资协议，后续产能仍有望持续增加。 LED 芯片产能亦持续释放，看好公司 LED 增量业务高成长。
投资建议：我们预测 2020-2022 年公司营收为 170.70、201.98、239.54 亿 元，归母净利润为 15.88、19.72、24.64 亿元， EPS 为 0.35、 0.44、0.54 元，维持公司“强烈推荐”评级。
风险提示：疫情持续，电视及 LED 下游需求波动；公司产能投放进度不及预期。
正文如下
以上为报告部分内容，完整报告请查看《兆驰股份：ODM高成长带动业绩增长，三季度指引再超市场预期》
方正电子&计算机团队
陈杭
方正证券研究所
电子&计算机首席分析师
陈 杭：北京大学硕士，方正证券研究所电子首席&计算机首席。
