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安集:国产替代加速

半导体风向标 2020-09-09 22:28 发文

本文来自方正证券研究所于2020年8月28日发布的报告《安集科技:国产替代加速,业绩增长显著》,欲了解具体内容,请阅读报告原文。陈杭S1220519110008。原文请联系李萌。



核心观点


事件:公司发布2020年半年度报告,2020H1实现营业收入1.92亿元,同比增长48.56%;实现归母净利润4980万元,同比增长70.23%;实现扣非归母净利润4899.79万元,同比增长203.31%。


下游需求旺盛,本土产线批量供货。2020H1营业收入较去年同期增长48.56%,主要是客户用量上升所致,目前公司客户包括中国大陆的中芯国际、长江存储、华虹宏力、华润微电子和中国台湾的台积电等。受益于5G的普及和国产替代的加速推进,这些客户在2020H1业绩均表现亮眼,其中贡献公司42%营收的中芯国际在2020年H1营收创新高,同比增长26.3%,净利润2.02亿美元,同比大涨了556%。今年年底前,中芯国际每月将增加30000片8寸晶圆产能及20000片12寸晶圆产能。台积电预计2020年资本开支将达到150亿美元至160亿美元,用于冲刺先进制程,同时正在努力扩产5纳米制程。下游产能的大幅扩张将给安集科技带来巨大的市场机遇。


加码研发投入,核心技术完成突破。2020H1公司研发费用较去年同期增长27.33%,提升产品的核心竞争力。公司产品研发进度如下:(1):钨抛光液已有多款产品应用到了3D NAND 先进制程中,并持续优化提升。同时,钨抛光液新产品在逻辑芯片领域也已进入客户论证阶段。(2):介电材料抛光液已在3DNAND 先进制程中按计划进行验证中。(3):公司铜大马士革工艺光刻胶去除剂已量产并且持续扩大应用;28nm 技术节点后段硬掩模工艺光刻胶去除剂的验证工作正在按计划进行,以加快实现国产化供应;14nm技术节点后段蚀刻残留物去除剂的研究仍在按计划进行。受益于毛利率相对较高的抛光液产品逐步被领先客户认可并使用,公司同期毛利率为53.97%,同比提升11.8%。


技术迭代加速,抛光市场稳定增长。随着先进制程的不断推进,为半导体材料领域带来了发展机遇和增长机会。观研天下预计 2017-2020 年全球 CMP 抛光材料市场规模复合增速达到 6-8%,其中 2019 年全球抛光液市场达到 13.6 亿美金。公司凭借优异的产品性能,成功打破了国外厂商对集成电路领域化学机械抛光液的垄断,实现了进口替代,将迎来高速增长期。


投资建议:受益于国内晶圆厂投建潮、技术迭代及国产替代加速等多重alpha,公司未来可期。我们预计公司2020-2022年营收分别为3.86、5.18、6.69亿元,归母净利润分别为0.95、1.31、1.61亿元,对应EPS分别为1.78、2.46、3.03元,给予推荐评级。


风险提示:原材料供应及价格上涨风险;客户集中度较高的风险;中芯国际等扩线建设进度不及预期的风险。


正文如下


以上为报告部分内容,完整报告请查看《安集科技:国产替代加速,业绩增长显著》



   方正电子&计算机团队  

陈杭


方正证券研究所

电子&计算机首席分析师


陈  杭北京大学硕士,方正证券研究所电子首席&计算机首席。



声明:本文为OFweek维科号作者发布,不代表OFweek维科号立场。如有侵权或其他问题,请及时联系我们举报。
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