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南亚科纪要

半导体风向标 2021-05-11 08:59 发文

免责声明:

本纪要仅供方正证券的客户使用,本公司不会因接收人收到本纪要而视其为本公司的当然客户;会议纪要由方正证券科技团队翻译/整理,可能存在与该公司官方公布的纪要原文/录音有不一致或不准确之处,请投资者以上市公司发布的纪要原文/录音为准;会议纪要内容仅供投资者参考,不包含任何方正证券研究所的投资意见和建议,投资者需自行承担投资决策的风险。

公司名称:南亚科技

会议时间:2021年04月09日

主持人: 李培瑛 总经理, 吴志祥 副总经理, 刘淑华 法人及公共关系

主要内容:

开场白:

2021 Q1运营绩效

2021年4月9日 - 南亚科技股份有限公司(股票代码:2408,简称“南亚科”)公布南亚科2021第一季截至3月31日之自行结算合并财务报告。公司第一季营业收入为新台币177亿3仟1佰万元,较上季增加20%。第一季DRAM销售量季增中个位数百分比,平均售价季增重十位数百分比。台币升值造成汇兑不利影响营收1.5%。

Q1营业毛利为新台币51亿6仟2 佰万元,毛利率29.1%,较上季增加7.1个百分点。营业利益为新台币30 亿2仟7佰万元,营业利益率17.1%,较上季增加 8.3个百分点。营业外收支新台币3亿7佰万元。所得税费用为新台币6亿3仟万元,本期税后净利为新台币27亿5佰万元,净利率15.3%。单季每股盈余为新台币0.88元(每股盈余依加权平均流算)。截至 2021年3月31日,每股净值新台币51.0元。所有合并财务数字为公司自结,尚未经会计师查核。

2021Q1营业收入从 2020Q4 的 147亿7仟3佰万 增至 177亿3仟1佰万元,较上季增长20%,主要原因有:

销售量激增中位数百分比;

平均销售单价季增中十位数百分比;

汇率造成影响不利1.5%。

营业毛利润从2020Q4的32亿5仟1佰万增至51亿6仟2佰万元,毛利率较上季增长7.1%,主要原因为销售单价上升导致2021Q1毛利增加新台币19.11亿元。

营业费用从2020Q4的19亿4仟8佰万增至21亿3仟5佰万元,其中研发费用增加新台币2.03亿元。

营业收入从 2020Q4的13亿4佰万增至30亿2仟7佰万元,营业利润率较上季增长8.3%,主要原因为2021Q1营业利润增加新台币17.23亿元。

净收入从 2020Q4 的9亿2仟4佰万元 增至27亿5佰万元,本期净利增加新台币17.80亿元,其中兑盈有利4.40亿元(Q1'21:0.38亿元;Q4'20: -4.02亿元),所得税费用增加4.17亿元。

公司第一季营业收入为新台币177亿3仟1佰万元,营业利益率为17.1%;净利润为27亿5佰万元,毛利率为29.1%。对比过去的两年,净利润,毛利率以及营业利润率呈一个下降的趋势,这主要是因为市场售价下降,后期趋势上涨也是由于市场售价的提高。

对于季度营业费用来说,2021Q1的销售及管理费用为492佰万元新台币,我们期望剩下的季度的销管费用在520佰万左右;2021Q1的研发费用为1643佰万,我们期望接下来的每个季度的研发费用在1600佰万左右。

对于现金流量来说,期初余额为51726百万元,期末余额为59080百万元,自由现金流为6867百万元。其中,经营活动现金为8352百万元,资本支出为1485百万元,股利及其他现金为488百万元,主要为库藏股转让给员工。

资本支出和bit销售量

对于资本支出来说,Q1'21为15亿元新台币,我们预估2021年不超过156亿元新台币。

对于位元销售量来说,Q1'21季增中位数百分比,我们预估Q2'21位元销售量约持平,2021年位元销售量约持平至小幅增长。

DRAM市场展望

全球总体经济成长上修,有利DRAM需求成长;Q2'21消费型电子产品需求旺盛供给吃紧、笔电动能续强、服务器恢复成长及手机需求稳健;我们将持续观察新冠疫苗普及率及疫情改善情况、美中贸易关系及供应链长短料问题的影响。

从DRAM市场供给面来看,供应商库存低水位,1H'21供给成长有限,我们将持续观察2H'21各厂产能规划是否影响2022供需平衡。

从DRAM市场需求面来看:

手机:2021智能机出货恢复成长,低功率DRAM 需求优于去年同期

服务器:受疫情及新平台上市,云端资料中心资本支出恢复成长,服务器年平均DRAM搭载量成长

PC:受益于远距学习、 新平台上市,带动笔电、Chromebooks,     SSD, HDD及视讯模组等需求强劲至今年底

消费电子终端产品:数位电视、5G网通、STB、游戏机、IP     CAM、穿戴装置及车用等市场需求持续成长。

运营回顾及展望

2021年第一季各应用需求明显回温,营运改善

展望2021年第二季,DRAM需求强劲,整体市况乐观

拟配发现金股利新台币 40亿元(约每股新台币     1.3元),提报 5 月 27 日股东会决议

DDR4     3200Mbps 和LPDDR4X     4267Mbps产品获主晶片大厂认证

第一代10奈米级制程8Gb DDR4,预计于今年下半年客户送样,DDR5进入产品开发

第二代10奈米级制程产品预计今年第三季开始试产

南亚科技获颁经济部工业局《绿色工厂》标章

Q&A:

Q: 你能详细地告诉我们为什么位元的出货量会下降吗?你的指引反映了库存还是仅仅指位元的产量?

A: 位元出货量目前相对平稳或者说有微小的增长,这主要是因为我们的生产规模目前已经达到最大值,所以我们预计直到我们发布我们的第一代,第二代产品(10nm工艺)之前出货量不会增长,这可能会发生在今年年底到明年。

Q: 您在2021年第一季度的库存水平是多少?

A:我们的库存水平一直很低,但相当健康,因此我们的位元出货量将基本持平。

Q: 您的指引是否指您的产量,还是也包括库存损耗?

A:我们的库存水平一直很低,基本上只代表了我们的产量。

Q: 你们的价格在第一季度的时候很高。你能告诉我们你方现阶段合同价格和现货价格的组合吗?您对第二季度的定价前景有何看法?

A:不同部门的定价是不同的,每个部门的价格变动程度取决于其自身的需求和供给。

Q: 你能给我们一些关于现货价格和合同价格的细节吗?

A:我们并没有直接对现货市场。我们的出货量包括季度合同、月合同和一些长期合同,其中长期合同就比如工业或汽车领域签订的年度合同。但大部分出货量都是根据季度和月度合同进行的。去年第四季的季度价格是低于去年第三季度的,但从10月一直到12月,月价格是有所改善的,整体而言,去年第四季度由于季度价格仍在下跌,但月价却在上涨。所以去年第四季度定价有点触底。今年第一季度,季度价格和月价格都上涨了,所以你看到了定价方面的显著改进。

Q: 你能给我们详细介绍一下你们的产品的应用吗?

A:我们目前的产品大约65%左右应用于消费电子,低功耗DRAM每月在10-15%左右(每个月会不同),服务器市场不到10%,NB、Chromebook这些领域的比例在逐渐上升。

Q: 消费电子板块的产品构成是怎么样?哪一种对利润贡献最多?你认为最大的优势在哪里?

A:我们产品有60%-65%应用于消费电子。在消费电子中,有两种主要产品,一个是DDR3,另一个是DDR4。对于DDR4,我们有4Gb,8Gb,对于DDR3,我们有4Gb,2Gb,1Gb,甚至到512Mb。每种产品都有自己的供求关系。对于第一季度,DDR3在价格改善方面处于领先地位,我们虽然也看到了DDR4对价格的改善,但是DDR3做出了更大的贡献。同样的改进也发生在低功耗DDR4和服务器区域,但是DDR3对利润率的提高是显著的。

Q: 从目前的价格走势来看,第二季度和第三季度的产品结构是否会有很大变化?

A:将会有小的调整,但不会很明显。第二季度各应用的需求都是合理的强劲,没有看到任何薄弱部门。我们会继续支持消费板块,此外,低功率行业希望有更多的业务。我们同时也希望开拓服务器领域更多的商机。虽然这次服务器领域利润可能不是很好,但是开发商机还是很必要的。

Q: 每月和每季度的平均售价都在上升,我想这种势头应该会在第二季度带来一个良好的健康增长?

A:第二季度平均售价会有一个很好的提升。在这一点上,我非常有信心。

Q: 今年你们将部分生产转移到10nm,你们是会削减第二季度的产能?还是说你们会保持接近70K的产量?

A:我们不会以牺牲现有产能为代价来做10nm的产品。所有的10nm的生产因为新技术的出现,情况会大不相同,生产过程是完全不同的,所以设备会有所不同。我们预计生产不会受到影响。

Q: 你是否在汽车领域看到任何订单取消,比如普通和客户减少他们的生产?你认为对你的Auto DRAM 业务有什么影响吗?

A:从汽车市场的角度来看,我们没有看到取消订单的情况发生。汽车生产紧缩是由于其他组件的限制,但汽车对存储设备的使用,按百分比来说不是很大。你可以说生产紧缩是从一个特定的角度来看的,总的来说,可能是低个位数,低个位数不会对市场平衡产生重大影响。我们公司主要是为汽车行业做长期合同,有些是年度合同,有些是季度合同,并随着其生产产量而调整。目前我们没有看到外界有重大调整。

Q: 你能给我们提供行业平均水平的全球密度方面的数据吗?因为你提到了消费者甚至是以力为基础的,对吧?DDR3和DDR4,那一半的自动和主流还是DDR3,那可能1Gb 2Gb或者8Gb一个存储器用9年?

A:对于9年的标签,我们现在有相当多的产品组合,与8、10年前相比,我们可能只有一两种产品同时上市。现在我们有近30种产品正在运往市场。从我们的角度来看。哪里有来自DDR3甚至DDR2的产品。现在,仍然以不同的密度运输。而且,从低功率的角度来看,我们有低功率d4,低功率d2,低功率d3,也有不同的密度。所有这些产品组合都赋予了我们对市场需求、客户需求做出反应的灵活性,因此我们从需求的角度来看,并没有看到重大问题。你的问题是关于一个主流产品,正如我向你描述的,我们同时运送所有这些产品。就总产量而言,也许,我会说,DDR3,它可能是DDR3和DDR2仍然占我们产量的大约30%,消费者方面的强劲需求。可能是30%或更多。这场竞争将由DDR4和低功耗产品来平衡。

Q: 你是说DDR2和DDR3可以超过30%,那么现在的主流是DDR4?

A:汽车领域他们的贡献不是很显著。主要有两种应用。一个是ddr3, 有些使用ddr4,但不太多,有一些开始使用低功耗DDR4。

Q: 内存行业快速复苏。你对今年甚至明年的技术有何感想?你认为这个周期是否会随着趋势的持续而有所不同?

A:我认为DRAM是一个非常活跃的市场。目前供货商库存低于低水位。而且也从世界经济的角度来看一直是积极的,因为去年的COVID和一些其他因素影响了去年的经济增长,而今年多国都预测了良好的GDP增长,这将有助于DRAM市场的复苏。在应用范围内,应用需求在积极增长。我也给你们看了上一轮的售价下跌,8-9个季度,一个下降周期。我还向你们展示了上一次售价的增长,也就是8-9个季度,一个上升周期。正如我所描述的经济增长,库存水平低水位,以及所有我们看到的市场需求的因素,这将是一个上升趋势的开始,但我们仍需密切关注潜在的负面影响,比如潜在的经济复苏,对全球需求的负面影响。在供应链上,某个关键部件的超定货短缺。你所说的汽车领域会对市场平衡产生重大影响吗?就DRAM而言,汽车本身是一个非常小的领域,而对一个小部门的小调整,也不会对这个行业产生大的影响。

Q: 您提到到2021年,MTD研发费用将达到16亿,比去年的13亿提高20%。你能给我们更多关于研发费用增加更多的细节吗?

A:我们的研发费用有小幅增长,主要是为了进一步提高我们实施下一代10nm技术和产品,这就是我们的目标。研发费用增加了20%左右,而这一增长可能在全年内大致相同。

Q: 当你开始1A制程试产线和1B制程试产线时,你认为汽车结构会更好还是更差?因为这是你们自己开发的第一项先进技术,而不是从美光获得许可证。

A:当然会是提高。整个行业对于所有的公司、所有的供应商来说,在成本改善方面的百分比将不会像许多年那样显著。我们将进一步改善成本,但这不是进一步技术升级的主要目标。我们正在寻找一些大的改进,但进一步技术改进的主要驱动力是技术,如使我们能够推出进一步的产品。这包括更高的密度,包括更低的功耗,尽管功耗越低,包括像DDR4迁移到DDR5和将来迁移到DDR6这样的功能,可以做进一步的产品升级。所以我我们还会要持续观察市场需求,主流需求。

Q: 您能否提供更多的细节说明您预计2022年将以多快的速度拓展1A和1B吗?以及您是否会考虑在明年扩大产能,根据您的意见,您是否会中断当前的生产?

A:我们现在的工厂还有一些洁净室的空间,给少量的1A和1B,这些足够我们的技术和产品了。从长远来看,我们期待着未来的增长。我们还没有一个非常明确的报告给你,但我们一旦有了明确的定义,我们会向你报告的。敬请期待。

Q: 所以看来你们不会在2022年初积极扩张产能,1A和1B的贡献将是相当有限的,因此这将意味着明年产量增长有限吗?

A:是的,明年我们不会有太大的增长。

Q: 你能提供10nm产品将占2022年总位元出货量的多少吗?

A: 我现在还没有一个准确的数据。可能会很少,大概在10%上下。

Q: 2021年研究费用会保持相对稳定,还是有一定程度的上升?

A:我们称之为“保持相对稳定”的间隔是,每个季度都会有小幅上升或下降,但在增加研发费用方面不会有重大变化,研发费用占我们总成本结构的比例很小。正如你所看到的,在过去的4年里,我们在研发上花费了相当多的精力。所有这些都包含在我们的核心结构中,我们也不会期望目前研发的增长会略微改变我们的核心结构。

Q: 缺水对生产有什么潜在的影响?

A:目前对于南亚科技来说,我们不存在缺水问题有两个原因。第一个是,我们在中国台湾的北部,这一地区的缺水问题要低得多。第二点是我们有长期专门为南亚技术供水的供水商,我们已经有20多年了,我们已经有了很多供水的安排,包括从常规供水到其他水源。我们现在没有缺水的问题,如果情况恶化,我们的反应也会比那些位于中国台湾南部的工厂好得多。

Q: 2021年未来几个季度的折旧指引和模式?

A:折旧指引值大约是每月12亿。这一数字在今年内可能会略有增加。

Q: 是否更新了该零件的新DRAM工艺?

A:南亚科目前第一代 10 nm级制程产品 8Gb DDR4,预计下半年开始送样,DDR5 进入产品设计开发;同时也加速第二代的 10nm级制程技术及产品开发时程,预计第三季导入试产。

Q: 与3个月前相比,我们对定价情况是否更积极?

A:三个月前,我们看到第四季度的季度价格还在下跌,但每月的价格都在上涨。今天我们看到季度价格在上涨,月度价格也在上涨。所以与3个月前相比,我们更有信心,但3个月前报告的趋势大致相同,价格上涨幅度好于预期。

Q: 我们如何面对重复下单?

A:我们看到了有限的重复下单的情况。我们会密切关注客户的预订情况、生产情况,以确保我们尽可能的减少重复下单。


声明:本文为OFweek维科号作者发布,不代表OFweek维科号立场。如有侵权或其他问题,请及时联系我们举报。
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