本文来自方正证券研究所于2020年8月26日发布的报告《传音控股(688036):智能机出货提升,业绩超预期》,欲了解具体内容,请阅读报告原文。
核心观点
事件:8月26日,公司发布2020年半年报。2020年上半年,公司实现营收138．46亿元,同比增长31．81%,实现归母净利润10．91亿元,同比增长33．42%。
1． 市场需求反弹,业绩超预期。从单季度来看,2020Q2公司实现营业收入82．01亿元,同比增长46．42%,环比增长45．28%;实现归母净利润7．37亿元,同比增长65．73%,环比增长107．71%。业绩超预期主要由于疫情逐渐得到控制,下游市场需求反弹,同时公司持续加大印度、巴基斯坦、孟加拉国等新市场的开拓,新市场收入持续增长。
2． 立足非洲市场,智能手机出货量持续增长。2020年上半年,公司功能机、智能机营收分别达到24．93亿元、102．67亿元,分别占据主营业务收入18．75%和77．21%,智能机占比相较于2019年同期上升了5．22个百分点。公司智能手机出货量增长,传音OS系统用户数量也将继续增长。随着非洲等新兴市场日益成熟,智能机占比有望一步提升。
3． 多元化战略布局,新业务提供未来增长动力。依靠公司在手机领域的优势,公司初步形成了“手机+移动互联网+家电、数码配件”的商业生态模式。公司积极布局移动互联网平台,与网易、腾讯、阅文集团等多家国内领先的互联网公司进行出海战略合作,积极开发和孵化移动互联网产品。截止2020年6月底,已合作开发 7 款月活跃用户超过 1,000 万的应用程序。随着非洲等地区互联网发展,未来有望在“智慧终端+移动互联”为公司带来新的业绩增长点。
投资建议:我们预计公司2020-22年收入分别为300．42亿元、362．23亿元、444．67亿元,归属上市公司股东净利润分别为20．80亿元、24．97亿元、30．86亿元,给予“推荐”评级。
风险提示:新兴市场宏观经济环境恶化;上游供应紧缺;行业竞争加剧。
正文如下
以上为报告部分内容,完整报告请查看《传音控股:智能机出货提升,业绩超预期》
方正电子&计算机团队
陈杭
方正证券研究所
电子&计算机首席分析师
陈 杭:北京大学硕士,方正证券研究所电子首席&计算机首席。
