作者 | 方乔编辑 | 汪戈伐
一家长期以苹果供应链为基本盘的制造企业，正在把第二条腿迈向汽车。
京西国际近日披露，立讯精密拟收购其控股股东京西智行集团全部股权。若交易落地，立讯精密将间接控股这家汽车底盘零部件企业。公告一出，京西国际复牌当日股价盘中涨幅一度超过80%。
这已是立讯精密近两年内第二次在汽车领域发动大规模并购，上一次是2025年以5.2541亿欧元拿下德国线束巨头莱尼集团的控股权，彼时外界还在观望整合成效，这一次它又动手了。
从财务表现看，转型的方向暂时得到了印证。立讯精密2025年全年营收3323.44亿元，同比增长23.64%，归母净利润166亿元，均创历史新高。汽车电子业务同比增速高达185.34%，营收占比从5.12%升至11.81%，是拉动整体增长的核心变量之一。
立讯精密在汽车领域的布局并不是从今天才开始的，但过去那些收购，更多集中在连接器、线束、汽车电子等“外围”环节。这一次不同，京西智行的核心价值，在于底盘执行系统。
底盘执行系统是智能汽车里比较少被普通用户感知，但对整车影响极深的部分。感知层采集数据、算法层作出判断，最终车辆的实际动作，加速、制动、转向、车身姿态调整全靠底盘来完成。这个环节对安全等级的要求极高，认证周期长，国际零部件巨头长期占据主导地位，中国供应商很少能够真正进入。
京西智行是少数例外之一，公司脱胎于德尔福的底盘业务，在悬架和制动两个方向上积累时间较长。磁流变悬架是其核心技术之一，利用特殊智能液体在磁场作用下毫秒级改变阻尼特性，能在过弯时支撑车身、颠簸时吸收震动，目前全球具备规模化量产能力的供应商屈指可数，常见于保时捷、法拉利等高端车型。
京西智行手握逾140项相关全球专利，客户名单涵盖兰博基尼、蔚来、小鹏、比亚迪等50余家品牌，2025年全球销售额接近80亿元。
线控制动方面，京西智行已在欧洲完成大规模量产交付，搭载于全球头部汽车集团旗下多款车型；另一款产品将于2026年6月在北美投产，两款产品合计对应9款车型平台，合同总价值约21亿元人民币。据其自述，目前它是中国唯一同时进入欧洲和北美线控制动市场的企业。
在主动悬架领域，京西智行与美国技术公司ClearMotion存在合作关系，为蔚来ET9的全主动悬架系统提供关键零部件。ET9此前以“香槟塔过减速带不倒”的演示让这套技术破圈，背后的供应链逻辑，指向的正是京西智行。
对立讯精密来说，这两块业务的稀缺性在于：它们不是简单堆产能就能复制的，技术门槛和客户验证周期都很长，买来比自研快得多。莱尼解决了线束，京西补上制动和悬架，立讯汽车版图里缺失时间最久的那块，正在被填上。
立讯精密加速向汽车转型，背景是消费电子市场的增长空间正在收窄。
手机市场的情况已经比较明确，IDC数据显示，2025年全球智能手机出货约12.6亿部，同比增幅不足2%。国内更糟，中国信通院数据显示全年手机出货量同比下降2.4%，智能手机出货量同比降幅达3.3%。
2026年的预测更悲观，IDC认为受存储芯片短缺拖累，全球出货量可能跌至约11亿部，跌幅接近13%，用“前所未有的危机”来描述这一年的行业处境。
立讯精密自身也感受到了这种压力，2025年消费电子业务营收2642.66亿元，在整体营收中的占比从此前的约87%降至79.52%，而苹果这一大客户的收入贡献占比，三年间从75%以上连续下降，至2025年已降至56.68%。
这种变化一方面是立讯主动拓展新业务的结果，另一方面也折射出消费电子这条赛道能给出的增量已经有限。
汽车电子的逻辑则完全相反，根据Mordor Intelligence研究，全球汽车电子市场规模预计将从2025年的3034亿美元扩大至2030年的4355亿美元，年均增速约7.75%。
中国市场的增势更明显，尚普咨询统计显示，国内汽车电子市场规模在过去四年复合增速超10%。整车智能化程度越高，电子系统在整车成本中的占比就越高，这条逻辑链条对供应商来说意味着持续扩大的市场空间。
在产能层面，立讯精密也在加快落子。苏州相城的超级工厂三期于2026年3月投产，总投资120亿元，聚焦电驱总成等部件，全面达产后年产值预计超300亿元；湖北麻城的汽车线束基地持续扩张，规划产能落地后有望成为全国规模最大的同类生产基地；安徽宣城的第四期项目也计划近期竣工。
当然，账面上好看不等于真正走通。京西国际连续六年亏损，海外运营成本高、研发投入大，捷克工厂在2025年下半年已开始分阶段关闭。
立讯精密要做的，是用自身的制造管控能力和供应链整合经验去盘活一个已经承压多年的资产，这件事没有现成的参照，莱尼整合的经验能否复制到底盘业务，仍是外界最想看到答案的问题。
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