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全球冠军,白马潜力品种,仅100亿出头

新能源正前方 2022-05-24 17:11 发文

文章仅记录《新能源大爆炸》思想,不构成投资建议,作者没有群、不收费荐股、不代客理财。

“这是新能源大爆炸的第336篇原创文章”

过去几年市场风格变化很大,更是喜欢追逐大白马,对小票越来越不青睐,甚至抛弃,但leo却始终对一些小票情有独钟,尤其这一波暴跌后,很多已经有不错的机会了,未来的大白马就在里面了。

巨星科技就属于此类公司之一,行业不惊艳,但市场空间却不小,基本面也足够扎实,管理层也靠谱,中短期由于外部因素杀的比较凶,有不错的入手机会。有一个公司跟巨星科技也很像,甚至论行业地位,比巨星科技还要强很多。

它就是共创草坪!

其实去年咱们有提到过它,当时是基于体育板块进行的题材挖掘,没有讲的很详细,今天就借着它的年报和一季报的机会看一看。

先介绍一下共创草坪的基本情况。

 #1 人造草坪行业的基本情况

从名字就可以看出共创草坪是做什么的,没错,它是做草坪的,只不过并非真正的草坪,而是人造草坪。 这东西应该绝大多数朋友都见过,很多体育场地都会用,特别是室内足球场,因为相比真实的草坪,它的适用范围更广,而且成本,尤其是后续的维护成本更低。

人造草坪是将 PE(聚乙烯)、PP(聚丙烯)等合成树脂制成人造草丝,再通过专业设备将其编织在底布上,并在背面涂上起固定作用的涂层使其具有天然草性能的制品。PE、PP占据人造草坪成本70%左右,两者均是石油副产品,价格与原油息息相关,基本向中石油、中石化等大型化工企业采购,人造草坪企业议价能力有限。

主要分为运动草和休闲草两类。运动草具有高耐磨度、高回弹性能、高拔脱力以及抗老化的特性,主要用于足球、曲棍球、橄榄球等不同运动场地。休闲草则具备多样外观、不同颜色、耐候性、防褪色性和环保等特性,一般用于居家、商业场所等各种定制化场景。  

目前运动草的销量占比更大,但休闲草的增速更快:2019 年全球运动草销量为 160 百万平方米,全球销量占比为 53.97%,休闲草销量为137 百万平方米,全球销量占比为 46.03%。2015 年至 2019 年运动草年均复合增长率为 8.72%,而同期休闲草年均复合增长率为 24.91%,根据 AMI  Consulting 的预测,预计 2023 年休闲草全球销量达 239 百万平方米。

人造草坪总体上属于中低端制造业,主要看规模优势,中国是最主要的生产国,约占全球产能60%以上,而市场则主要是 EMEA 地区(欧洲、中东及非洲地区),以及北美地区,2019 年,这两大地区分别占了全球总销量的 43.49%和比 21.09% 。

但这几年亚太地区的销量增长也很快,尤其是中国,2019 年,中国境内人造草坪销量为 74.80 百万平方米,全球市场销量占比 为 25.16%,只是目前国内人造草坪需求以销售单价相对较低的运动草为主。  

目前共创草坪已经是人造草坪行业的全球第一了,而且连续10年市占率全球第一!截至 2020 年产能突破 9000 万平方 米,产品远销全球 120 个国家和地区,铺设面积超过 3 亿平米,2019 年以销量计市占率达到 15%。  

有了上面人造草坪的基础知识后,再来看看共创草坪的2021年报和22年一季报的具体情况。

#2 共创草坪2021年报简析

2021年公司累计销售人造草坪产品 6,659 万平方米,同比增长 29.78%,实现营业收入23.02亿元,同比上升24.39%;归母净利润3.8亿元,同比下降7.45%;扣非净利润3.55亿元,同比下降7.53%。

又是一个增收不增利的公司,不过也没办法,基本上,去年对于绝大多数出口型制造企业,利润都不会很好看,上游原材料涨价、海运价格飙涨,都会蚕食利润。 公司就是如此,去年上半年出口订单非常强劲,营收同比大增45%,但下半年由于海运费价格飙升,导致产品到岸价格大涨,甚至拖累了终端需求的增长幅度,下半年同比只录得不到10%的增长。

去年原油价格也是一路上扬,而公司的原材料主要就是原油等大宗商品,导致去年的主要原材料采购成本相比2020年同期增加 20,873 万元。

此外,去年人民币相对美元汇率持续增值,也对公司的利润产生了影响。 毛利率就可以看出来,从2020年的36.92%下滑到21年的27.9%,少了9个百分点,分季度看,更明显,去年是一路下行的走势。

看了上面原油期货的走势图后,相信大家对它22年一季度的利润也不会有过高的期待,事实也是如此。 22年一季报,公司实现营业收入6.81亿,同比增长27.78%;归属于上市公司股东的净利润8530万元,同比下滑13.8%。又是增收不增利的情况。

不过也没办法,22年一季度它面临的境况依然没有那么美好,原材料价格依然高企,海运价格虽然相比去年四季度有所回落,但依然处于高位。

甚至从原油价格和海运价格的情况看,22年中报的利润也很难有多亮眼的表现,不过边际改善倒是可以期待的,至少人民币汇率在二季度已经由之前的升值转向贬值趋势了。

今年看出口制造业,基本只能看营收的增长情况和行业地位的变化情况了,净利润就不用太过关注了。

好在营收方面,公司这几年依然保持不错的成长性,这得益于行业较高的进入门槛,以及公司强大的行业竞争力。

人造草坪技术含量并不算很高,但进入门槛是比较高的,尤其是运动草,要进入高端运动草市场,必须先得取得国际权威体育组织认证,而国际权威体育组织对供应商的资质认证是非常严格。

这一点有点像轮胎行业,大部分轮胎企业赚钱要靠替换市场,但替换市场要做起来,就必须看能否进入新车配置市场,尤其是要进入下游知名车企的供应链。但进入下游知名车企配套是非常困难的,它们对产品性能、规模生产能力、销售网络等都有很高的要求。 可是一旦进入了下游车企的配套市场,就是一个强有力的品牌背书,会极大的拉动公司在维修市场上的销售。

#3 足够强大行业竞争力

得益于进入行业较早,以及研发上的优势,公司在国际权威体育认证方面,具备很强的优势:公司是亚太地区唯一一家同时具备 FIFA(全球 8 家)、World Rugby(全球 8 家)、FIH(全球 11 家)优选供应商认证资质的公司。 从几大体育组织的人造草坪供应商数量也可以看出来,认证确实是极难的!

事实上,2017-2021 年 FIFA 优选供应商名单仅新增 1 家,由此可见在高端草市场,公司的竞争力了。

高端草不止证明了公司的实力,也有力拉动了公司在休闲草市场的销售,而休闲草不论是行业成长性还是利润,都要更高。 目前公司的营收主要来自于休闲草,2021年休闲草产品实现销售收入16.5亿,同比上涨 31.62%,营收占比为71.5%;运动草营收为5.3亿,同比上涨2.08%,营收占比为23%;草丝及其他产品实现销售收入1.3亿,同比增长 54.38%,主要系草丝及多元化业务快速增长所致。

公司很好的把握了这几年休闲草市场带来的增量机会。

所以对于共创草坪其实也很清楚了,跟巨星科技是类似的,基本面不错,中短期经营遭遇利润的增长压力,核心还是看后续外部的影响因素啥时候能解除,比如上游原材料价格和运营费用回落,人民币汇率走势,以及疫情因素。

总之,它也属于可以中长线持续跟踪关注的品种。

声明:本文为OFweek维科号作者发布,不代表OFweek维科号立场。如有侵权或其他问题,请及时联系我们举报。
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